Eine Euphorie nach der Pandemie, unterstützt durch umfangreiche Staatsausgaben, sollte die Wirtschaft ankurbeln und den erschöpften Haushalten helfen, nach zwei schrecklichen Jahren wieder ein Gefühl der Normalität zu erlangen.

Aber all das änderte sich am 24. Februar mit dem Einmarsch Russlands in die Ukraine. Die Normalität ist dahin und die Krise ist zum Dauerzustand geworden.

Eine Rezession ist nun so gut wie sicher, die Inflation nähert sich zweistelligen Werten und ein Winter mit drohender Energieknappheit steht kurz bevor.

Obwohl die Aussichten düster sind, ist es wahrscheinlich, dass sie sich noch weiter verschlechtern, bevor es bis 2023 zu einer signifikanten Verbesserung kommt.

"Die Krise ist das neue Normal", sagt Alexandre Bompard, der Vorstandsvorsitzende des Einzelhändlers Carrefour. "Das, woran wir in den letzten Jahrzehnten gewöhnt waren - niedrige Inflation, internationaler Handel - ist vorbei", sagte er gegenüber Investoren.

Der Wandel ist dramatisch. Vor einem Jahr sagten die meisten Prognostiker für 2022 ein Wirtschaftswachstum von fast 5% voraus. Jetzt wird eine Winterrezession zum Basisfall.

Grafik: Inflation in der Eurozone schießt in die Höhe

Haushalte und Unternehmen leiden gleichermaßen, da die Folgen des Krieges - hohe Lebensmittel- und Energiepreise - nun durch eine verheerende Dürre und niedrige Flusspegel, die den Transport erschweren, noch verschärft werden.

Mit 9 % ist die Inflation in der Eurozone so hoch wie seit einem halben Jahrhundert nicht mehr und zehrt an der Kaufkraft, da das überschüssige Geld für Benzin, Erdgas und Grundnahrungsmittel ausgegeben wird.

Die Einzelhandelsumsätze sind bereits jetzt, Monate vor Beginn der Heizperiode, stark rückläufig, und die Käufer schränken ihre Einkäufe ein. Im Juni sanken die Einzelhandelsumsätze um fast 4% gegenüber dem Vorjahr, angeführt von einem Rückgang um 9% in Deutschland.

Die Verbraucher wenden sich den Discountern zu und verzichten auf hochpreisige Produkte, indem sie auf Discountmarken umsteigen. Sie haben auch begonnen, bestimmte Einkäufe auszulassen.

"Das Leben wird teurer und die Verbraucher zögern, zu konsumieren", sagte Robert Gentz, der Co-CEO des deutschen Einzelhändlers Zalando, gegenüber Reportern.

Die Unternehmen sind bisher gut damit zurechtgekommen, weil sie aufgrund der anhaltenden Angebotsbeschränkungen eine hervorragende Preissetzungsmacht haben. Aber energieintensive Sektoren leiden bereits darunter.

Nahezu die Hälfte der europäischen Aluminium- und Zinkverhüttungskapazitäten ist bereits außer Betrieb, während ein Großteil der Düngemittelproduktion, die auf Erdgas angewiesen ist, stillgelegt wurde.

Der Tourismus war der seltene Lichtblick, da die Menschen einen Teil ihrer angesammelten Ersparnisse ausgeben und ihren ersten sorgenfreien Sommer seit 2019 genießen wollten.

Aber selbst die Reisebranche leidet unter Kapazitäts- und Arbeitskräftemangel, da die während der Pandemie entlassenen Arbeitnehmer nur zögerlich zurückkehren.

Wichtige Flughäfen wie Frankfurt und London Heathrow waren gezwungen, die Zahl der Flüge zu begrenzen, weil ihnen einfach das Personal für die Abfertigung der Passagiere fehlte. Auf dem Amsterdamer Flughafen Schiphol konnten die Wartezeiten in diesem Sommer bis zu vier oder fünf Stunden betragen.

Auch die Fluggesellschaften waren überfordert. Die deutsche Lufthansa musste sich bei ihren Kunden für das Chaos entschuldigen und zugeben, dass es sich in absehbarer Zeit wohl nicht bessern wird.

REZESSION DROHT

Dieser Schmerz wird sich wahrscheinlich noch verstärken, insbesondere wenn Russland die Gasexporte weiter drosselt.

"Der Gasschock ist heute viel größer. Er ist fast doppelt so groß wie der Schock, den wir in den 70er Jahren beim Öl hatten", sagte Caroline Bain von Capital Economics. "Wir haben in den letzten zwei Jahren einen 10- bis 11-fachen Anstieg des Spotpreises für Erdgas in Europa erlebt.

Während die EU Pläne vorgestellt hat, den Übergang zu erneuerbaren Energien zu beschleunigen und den Block bis 2027 von russischem Gas zu entwöhnen, um ihn langfristig widerstandsfähiger zu machen, zwingen Versorgungsengpässe die EU dazu, den Gasverbrauch in diesem Jahr um 15% zu senken.

Doch die Energieunabhängigkeit hat ihren Preis.

Für den Normalbürger bedeutet sie kurzfristig kältere Wohnungen und Büros. In Deutschland zum Beispiel sollen öffentliche Räume in diesem Winter nur noch auf 19 Grad Celsius beheizt werden, während es vorher etwa 22 Grad waren.

Auf längere Sicht wird dies höhere Energiekosten und damit eine Inflation bedeuten, da die EU ihre größten und billigsten Energielieferungen aufgeben muss.

Grafik: Wirtschaft entwickelt sich schlecht

Für die Unternehmen bedeutet dies eine geringere Produktion, die das Wachstum, insbesondere in der Industrie, weiter auffrisst.

Die Großhandelspreise für Gas sind in Deutschland, der größten Volkswirtschaft der EU, innerhalb eines Jahres um das Fünffache gestiegen, aber die Verbraucher sind durch langfristige Verträge geschützt, so dass die Auswirkungen bisher weitaus geringer waren.

Dennoch werden sie eine von der Regierung vorgeschriebene Abgabe zahlen müssen, und sobald die Verträge auslaufen, werden die Preise in die Höhe schnellen, was darauf hindeutet, dass die Auswirkungen nur mit Verzögerung eintreten und die Inflation weiter nach oben treiben werden.

Aus diesem Grund sehen viele, wenn nicht sogar die meisten Ökonomen Deutschland und Italien, Europas Nr. 1 und Nr. 4, Europas Volkswirtschaften, die stark vom Gas abhängig sind, bald in eine Rezession geraten.

Eine Rezession in den Vereinigten Staaten ist zwar ebenfalls wahrscheinlich, aber sie wird einen ganz anderen Ursprung haben.

SILBERE LINIE

Die US-Notenbank, die mit einem heißlaufenden Arbeitsmarkt und einem rasanten Lohnwachstum zu kämpfen hat, hat die Zinssätze schnell erhöht und deutlich gemacht, dass sie bereit ist, sogar eine Rezession zu riskieren, um das Preiswachstum zu zügeln.

Im Gegensatz dazu hat die Europäische Zentralbank die Zinssätze nur einmal erhöht, und zwar auf Null, und sie wird sich nur vorsichtig bewegen, da sie darauf bedacht ist, dass eine Erhöhung der Kreditkosten für hoch verschuldete Länder der Eurozone wie Italien, Spanien und Griechenland die Sorgen über deren Fähigkeit, ihre Schulden weiter zu bezahlen, schüren könnte.

Aber Europa wird mit einigen Stärken in eine Rezession gehen.

Die Beschäftigung ist auf einem Rekordhoch und die Unternehmen haben seit Jahren mit einem zunehmenden Mangel an Arbeitskräften zu kämpfen.

Dies deutet darauf hin, dass die Unternehmen daran interessiert sein werden, ihre Mitarbeiter zu halten, zumal sie mit relativ guten Gewinnspannen in den Abschwung gehen.

Dies könnte dann die Kaufkraft stützen und auf eine relativ flache Rezession mit einem nur bescheidenen Anstieg der inzwischen rekordtiefen Arbeitslosenquote hindeuten.

"Wir sehen weiterhin einen akuten Arbeitskräftemangel, eine historisch niedrige Arbeitslosigkeit und eine hohe Zahl offener Stellen", sagte EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel vorhin gegenüber Reuters. "Das bedeutet wahrscheinlich, dass die Unternehmen selbst bei einem Abschwung nur sehr zögerlich auf breiter Front Arbeitskräfte freisetzen werden."