Von Hans Bentzien

FRANKFURT (Dow Jones)--Der Inflationsdruck in den USA dürfte im Dezember weiter nachgelassen haben. Von Dow Jones Newswires befragte Volkswirte erwarten, dass die Verbraucherpreise auf Monatssicht um 0,1 Prozent gesunken sind und um 6,5 (November: 7,1) Prozent über dem Niveau des Vorjahresmonats lagen. Das Arbeitsministerium veröffentlicht die Daten am Donnerstag um 14.30 (MEZ) Uhr.

Für die Finanzmärkte werden die Verbraucherpreisdaten ein wichtiges Update für die Beurteilung ihrer Zinsprognosen sein. Fed-Funds-Futures preisen spätestens für die Dezember-Sitzung des Offenmarktausschusses FOMC eine Zinssenkung ein, und auch die Entwicklung an den Aktien- und Anleihemärkten lässt sich schwer ohne solche Zinssenkungshoffnungen erklären.

Die FOMC-Mitglieder selbst aber haben ihre Zinsprognosen erst im Dezember angehoben - für 2023 auf 5,1 bis 5,4 (September: 4,4 bis 4,9) Prozent - und rechnen erst für 2024 mit Zinssenkungen. Auch die Kommunikation von Fed-Offiziellen lässt kaum den Schluss zu, dass die Fed demnächst nachgeben wird.

Für die Verbraucherpreisen ohne Energie und Nahrungsmittel wird ein monatlicher Anstieg von 0,3 Prozent und ein Rückgang der Jahresteuerung auf 5,7 (6,0) Prozent prognostiziert. Auch diese Inflationsrate bliebe damit ungemütlich hoch.

Der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE-Deflator), der die von der Fed favorisierte Inflationsmessgröße ist, war im November mit einer Jahresrate von 5,5 (Oktober: 6,1) Prozent gestiegen und der Kern-PCE-Deflator um 4,7 (5,0). Dezember-Daten werden am 27. Januar veröffentlicht.

Insgesamt kann man also sagen, dass der Inflationsdruck in den USA auf breiter Front zurückgeht, aber immer noch ungewöhnlich hoch ist, auch in den Kerngrößen. Zugleich dürften die FOMC-Mitglieder die Möglichkeit einer Rezession einkalkulieren, die den Preisdruck ihrerseits dämpfen würde. Dem stehen aber wohl Befürchtungen gegenüber, wie in den 1970er Jahren die Zinsschraube zu früh zu lockern und der Inflation damit neuen Auftrieb zu geben.

Für die nächste FOMC-Sitzung, die am 31. Januar und 1. Februar stattfindet, ist eine Zinsanhebung von 25 Basispunkten eingepreist.

Kontakt zum Autor: hans.bentzien@dowjones.com

DJG/hab/apo

(END) Dow Jones Newswires

January 11, 2023 04:15 ET (09:15 GMT)