Die Abflüsse unterstreichen die tief sitzende Besorgnis über den Zustand der chinesischen Wirtschaft, deren lang erwartete pandemische Erholung ins Stocken geraten ist. Die Verbraucherausgaben erlahmen, der Immobilienmarkt und die Aktienmärkte befinden sich in einer Flaute und das Bargeld stapelt sich auf den Sparkonten.
Makler sagen, dass Privatpersonen für den Anstieg verantwortlich sind und es keine Anzeichen dafür gibt, dass er nachlässt. Analysten warnen, dass dies den Yuan weiter unter Druck setzen könnte, da er auf einem Achtmonatstief steht.
Die Bestände von Festlandchinesen im Rahmen eines im Entstehen begriffenen Programms, das Investitionen in Vermögensprodukte aus Hongkong und Macau ermöglicht, haben sich seit Ende letzten Jahres auf 814 Millionen Yuan (110 Millionen Dollar) mehr als verdoppelt. Die neu eingenommenen Prämien für Hongkonger Versicherungspolicen stiegen im ersten Quartal 2023 um atemberaubende 2.686% auf 9,6 Milliarden Dollar.
"Immer mehr Menschen erkennen, dass sie nicht alles auf eine Karte setzen können", sagte Helen Zhao, eine Versicherungsmaklerin, die damit beschäftigt ist, Kunden auf dem Festland beim Abschluss von Hongkong-Verträgen zu helfen, und nannte die Spannungen zwischen China und den USA und den Pessimismus über die Aussichten Chinas als Motivationsfaktoren.
Hongkong-Versicherungen sind seit langem ein Kanal für Chinesen, die Vermögenswerte im Ausland kaufen. Die Policen bieten mehr Schutz als die auf dem Festland erhältlichen, und die dazugehörigen Spar- und Anlageprodukte sind meist in Dollar denominiert und haben eine globale Ausrichtung.
Die AIA Group, Prudential und Manulife meldeten alle einen Anstieg des Geschäftsvolumens und beriefen sich dabei auf die Beiträge von Anlegern vom Festland.
Ein Vermögensverwalter von Noah Holdings sagte, er habe kürzlich eine Gruppe von Kunden vom Festland dazu gebracht, Versicherungsverträge in "langen Schlangen" zu unterzeichnen. Viele von ihnen waren verunsichert durch die abrupte Kehrtwende Chinas im Dezember von der COVID-19-Nulltoleranz zum Leben mit dem Virus.
"Einige Kunden waren von der Kehrtwende etwas schockiert und werden pessimistisch, was die chinesische Wirtschaft angeht", sagte er. "Der Ansturm auf die Versicherungskäufe in Hongkong spiegelt die düsteren inländischen Aussichten und die Sorgen über eine ungewisse Zukunft wider."
Sparversicherungen in Hongkong bieten eine Mindestrendite von 4,5 %, besser als die 3 %, die auf dem Festland angeboten werden, sagte er. Er bat um Anonymität, da er nicht befugt ist, öffentlich zu sprechen.
Noah Holdings erklärte in einer E-Mail, dass Offshore-Versicherungen ein praktisches Instrument für die globale Vermögensallokation sind, während Hongkong aufgrund seiner Lage ein natürliches Ziel für Anleger auf dem Festland ist.
Dollar-Einlagen in Hongkong bieten eine Absicherung gegen die Entwicklung des Yuan und werfen laut Bank of China bei einer Laufzeit von einem Jahr 4 % ab. Auf dem Festland rentieren einjährige Dollar-Einlagen 2,8%, während Yuan-Einlagen 1,65% abwerfen.
OFFSHORE-NACHFRAGE
Solche Renditen sind der Pull-Faktor. Der Abstand zwischen den Renditen zweijähriger amerikanischer und chinesischer Staatsanleihen ist so groß wie seit 16 Jahren nicht mehr, zugunsten der USA, und die globalen Aktien steigen, während die chinesischen seitwärts laufen.
"Die Nachfrage aus dem Ausland nach Policen, die auf Hongkong-Dollar lauten, ist gering - Policen, die auf US-Dollar lauten, sind weiter verbreitet, um Zugang zu einer globalen Vermögensallokation zu erhalten", sagte Lawrence Lam, Chief Executive Officer bei Prudential Hong Kong.
Allerdings liegt die Gesamtnachfrage noch immer unter dem Niveau vor der COVID und ein Anstieg des Interesses wurde zeitgleich mit der Wiedereröffnung der chinesischen Grenzen erwartet, da die Unterzeichnung von Policen einen Besuch in Hongkong erfordert.
Und das zu einem Zeitpunkt, an dem der Yuan zunehmend anfällig erscheint. Ein früherer, größerer Ansturm von Abflüssen im Jahr 2016 veranlasste Peking, die Kapitalkontrollen zu verschärfen und andere Maßnahmen zu ergreifen, um den Kauf von Versicherungen einzuschränken.
Der Vermögensverwalter von Noah befürchtet, dass ein anhaltender Ansturm auf Hongkong-Versicherungen Pekings Verschärfung der Politik noch verstärken könnte.
Die chinesischen Behörden haben in den letzten Wochen bereits ihre Bemühungen verstärkt, den Yuan zu stützen. So verkauften die staatlichen Banken Dollars und die Zentralbank warnte, dass sie sich vor den Risiken großer Wechselkursschwankungen schützen werde.
Hao Hong, Chefvolkswirt der GROW Investment Group, stellt fest, dass die Abflüsse auch mit der Zurückhaltung der Exporteure bei der Repatriierung von Dollarerlösen zusammenfallen - eine weitere Belastung für die Währung und ein Zeichen für das geringe Vertrauen in die Wirtschaft.
Er weist darauf hin, dass der reale Wechselkurs des Yuan unter dem Tiefpunkt liegt, den er während des Börsencrashs und der Kapitalflucht in China 2015/16 erreicht hatte.
Dies ist zwar eine mögliche Quelle für eine Erholung des Yuan im weiteren Verlauf des Jahres, aber nach Ansicht von Tan Xiaofen, Professor an der School of Economics and Management der Beihang University, wird die Vorsicht wahrscheinlich einzelne Abflüsse vorantreiben.
"Wir haben gesehen, dass sich die Risikoeinstellung der Besucher des Festlands geändert hat und dass sie ihre Investitionen nun ausgewogener angehen", sagte Sami Abouzahr, Leiter des Bereichs Investitionen und Vermögenslösungen bei HSBC in Hongkong.
"Sie sind nach wie vor an Investitionsmöglichkeiten interessiert, achten aber auch stärker auf ihre Gesundheit und ihren Nachlass durch Versicherungslösungen für die medizinische Versorgung und die Nachlassplanung." ($1 = 7,2513 Chinesische Yuan Renminbi) (Berichterstattung von Samuel Shen, Winni Zhou und Georgina Lee; Zusätzliche Berichterstattung von Summer Zhen; Redaktion von Tom Westbrook und Kim Coghill)
