Japans Lohninflationsdynamik verändert sich in einer Weise, die in der Vergangenheit nicht zu beobachten war. Der zunehmende Arbeitskräftemangel treibt die Arbeitskosten in die Höhe und veranlasst mehr Unternehmen zu Preiserhöhungen, sagte Hoshi, ein Wirtschaftsprofessor an der Universität von Tokio.
Nachdem die BOJ im März ein Paket unkonventioneller Lockerungsmaßnahmen beendet hat, wird sie die Zinsen weiter anheben, um die Inflationserwartungen bei 2% zu verankern, und schließlich mit einer quantitativen Straffung beginnen, sagte Hoshi in einem Interview mit Reuters am Freitag.
"Wenn die BOJ die Zinsen nicht anhebt, könnte sich die Inflation zu sehr beschleunigen. Die Art von Inflation, die in den USA und in Europa zu beobachten ist, könnte in Japan sehr wohl vorkommen", sagte Hoshi, der enge Beziehungen zu den amtierenden BOJ-Politikern unterhält.
"Es besteht ein erhebliches Risiko, dass die Inflation das Ziel der BOJ übersteigt. Das ist etwas, worüber sich die Zentralbank von nun an Sorgen machen sollte", sagte er.
Hoshi lehnte es ab, zu sagen, wie schnell die BOJ ihren Zinssatz von den derzeitigen Niveaus nahe Null anheben könnte, sagte aber, dass Anhebungen angesichts der Aufwärtsrisiken für die Inflation "stetig" erfolgen sollten.
"Bei der Entscheidung, wann die BOJ ihre Politik ändert, muss sie auch berücksichtigen, wie sich ihre amerikanischen und europäischen Pendants bewegen, da dies die Preise von Vermögenswerten einschließlich der Wechselkurse beeinflussen könnte", sagte er.
Hoshi nahm am 21. Mai an einem Workshop der BOJ teil, der Teil einer Überprüfung der Vor- und Nachteile ihrer bisherigen unkonventionellen Geldpolitik war. Er leitete eine Sitzung, in der die Wirtschafts- und Preisentwicklung in Japan analysiert wurde.
Die BOJ beendete im März acht Jahre lang negative Zinssätze und eine Politik, die die langfristigen Kreditkosten bei Null deckelte, und vollzog damit eine historische Abkehr von ihrem radikalen Stimulus.
Der Gouverneur der BOJ, Kazuo Ueda, hat erklärt, dass die Zentralbank beabsichtigt, die Zinsen auf ein Niveau anzuheben, das als neutral für die Wirtschaft angesehen wird, solange sich Wachstum und Inflation im Einklang mit den Prognosen entwickeln.
Viele Marktteilnehmer gehen davon aus, dass die BOJ die Zinsen irgendwann in diesem Jahr anheben wird, wobei einige auf eine Anhebung bereits im Juli wetten.
Die Erwartung einer baldigen Zinserhöhung ließ die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen am Donnerstag auf 1,10% steigen, den höchsten Stand seit Juli 2011. Am Freitag lag die Benchmark-Rendite bei 1,065%.
Hoshi sagte, der jüngste Anstieg der 10-jährigen Renditen sei ein "gutes Zeichen", das zeige, dass die Entscheidung der BOJ, die Kontrolle der Anleiherenditen zu beenden, die Renditen stärker von den Marktkräften bestimmen lasse.
Die BOJ müsse jedoch vorsichtig sein, wenn sie eine Strategie zur Verlangsamung der Anleihekäufe und schließlich zum Verkauf von Anleihen kommuniziere, da der enorme Umfang ihrer Bestände die Auswirkungen auf den Markt verstärken könnte, sagte er.
"Eine Idee könnte sein, dass die BOJ kommuniziert, wie sie ihre riesigen Anleihebestände in, sagen wir, 20 Jahren loswerden will. Dabei muss sie die Märkte daran erinnern, dass der Plan nicht in Stein gemeißelt ist und sich je nach den Umständen ändern könnte", sagte Hoshi.
Die japanische Kerninflation erreichte im April 2,2% und liegt damit seit mehr als zwei Jahren über dem Zielwert der Zentralbank, da die Unternehmen die steigenden Rohstoffkosten weiterhin an die Haushalte weitergeben.
Die BOJ hat betont, dass die Zinsen so lange niedrig gehalten werden müssen, bis die Inflation stärker durch nachhaltige Lohnerhöhungen und eine robuste Binnennachfrage angetrieben wird. Ueda hat auch gesagt, dass die Inflationserwartungen jetzt bei 1,5% liegen und damit unter dem 2%-Ziel der BOJ.
