In den ersten Tagen des Jahres 2021 werden die Märkte von einem Thema beherrscht: Reflation - nirgendwo deutlicher als bei Anleihen, wo die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen nach den Ergebnissen der Senatswahlen in Georgia über 1 % stiegen.

In der Hoffnung auf einen fiskalischen Aufschwung unter dem designierten Präsidenten Joe Biden trieben die Anleger die 10-jährige TIPS-Breakeven-Inflationsrate zum ersten Mal seit 2018 über 2 %. Die langfristigen Inflationserwartungen in der Eurozone liegen nahe einem Jahreshoch.

Aber COVID-19 wütet, und die Volkswirtschaften werden von strengeren Wirtschaftssperren und sich schnell ausbreitenden Varianten erfasst. Kann sich der Preisauftrieb fortsetzen? Die Inflation in der Eurozone lag im Dezember unverändert bei -0,3 %, was die Anleiherenditen in der Eurozone wieder nach unten zog. Nur eine Seite der Reflationsdebatte wird sich als richtig erweisen.

-Nach den Wahlen in Georgien steigen die Renditen, 10-jährige Anleihen übersteigen 1 %.

-COLUMN - Erwarten Sie keine rasante globale Inflation

(Grafik: Reflation: Bleibt sie oder geht sie?: )

2/BRAND DER SELBSTGEFÄLLIGKEIT

Eine Salve von Abschiedsschüssen in Richtung Peking wird die Anleger den Atem anhalten lassen bis zum 20. Januar, wenn US-Präsident Donald Trump die Schlüssel zur 1600 Pennsylvania Ave. übergibt.

Seit November wurden chinesische Firmen zu Prüfungen gezwungen, Handelsbeschränkungen wurden ausgeweitet, Transaktionen über chinesische Apps und Investitionen in chinesische Unternehmen wurden verboten, was wiederum zur Streichung von Indizes führte.

China hat verärgert reagiert, aber nicht gehandelt; Biden hat geschwiegen. Es ist zu befürchten, dass sich die Lage weiter zuspitzt. Die Nervosität der Märkte zeigt sich in den Kursschwankungen chinesischer Telekommunikationsunternehmen, nachdem die New Yorker Börse ihre Börsennotierung zweimal zurückgenommen hat, sowie in den Aktien von Alibaba und Tencent, bei denen spekuliert wird, dass die Verbote auf sie ausgeweitet werden könnten.

-USA erwägen, Alibaba und Tencent in das Investitionsverbot für China aufzunehmen -Quellen

-FACTBOX-Trump-Administration ergreift Maßnahmen gegen chinesische Unternehmen

(Grafik: China ADRs vs. H & A Aktien: )

3/ BANKS KICK OFF Mit der Veröffentlichung der Ergebnisse für das vierte Quartal durch JP Morgan, Citigroup und Wells Fargo am Freitag - den ersten Unternehmen des S&P 500, die für diesen Zeitraum Bericht erstatten - beginnen die Banken ernsthaft mit der Gewinnsaison in den USA.

Die Bankaktien haben einen Aufschwung erlebt, da die bahnbrechenden Daten des Impfstoffs COVID-19 die Hoffnung auf eine mögliche wirtschaftliche Erholung in den kommenden Monaten genährt haben. Seit Anfang November ist der S&P 500-Bankenindex um rund 37 % gestiegen, während der Gesamtindex um 8 % zulegte. Laut Refinitiv-Daten (Stand: 31. Dezember) dürften die Gewinne der Finanzunternehmen im vierten Quartal um 6,6 % gesunken sein, während sie bei den S&P 500-Unternehmen insgesamt um 10,3 % zurückgingen.

-LIVE MARKETS-Banken profitieren, da Anleger sich mehr auf Konjunkturmaßnahmen als auf die Angst vor Veränderungen konzentrieren-Anleger stellen sich auf Konjunkturmaßnahmen, Ausgaben und Steuern ein, während sie auf Biden schauen

(Grafik: U.S. Bankaktien im Aufwind: https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/BANKS/jznvnqrgkpl/chart.png)

4/ZURÜCK ZUR NORMALITÄT

Die anstehenden chinesischen Daten - von der Inflation und dem Handel bis hin zu den Kredit- und Geldmengenzahlen - dürften bestätigen, dass Peking im Dezember die meisten der in der Pandemiezeit verfolgten Maßnahmen zur Lockerung der Geldpolitik zurückgenommen hat.

Die People's Bank of China erklärt, dass die Geldpolitik im Jahr 2021 gezielt und flexibel sein wird. Für kleine Unternehmen wird es einen Schuldenerlass und billiges Geld geben. Die jüngste Reihe von Unternehmensinsolvenzen zeigt auch, dass die Wirtschaft den Schuldenberg abbaut.

Die Zinssenkungen sind vorbei, so die Analysten, aber die Politik wird nicht abrupt gestrafft werden. Eine subtile Straffung ist bereits über den Yuan im Gange, der 2020 gegenüber dem Dollar um 7 % aufgewertet wird, aber auch hier hat die Zentralbank signalisiert, dass sie keine Übertreibungen wünscht. -Chinas Zentralbank sagt, dass sie ihre Politik flexibel gestalten wird, mit einem Ziel für 2021.

Chinas erstaunliches Export-Comeback lässt Fabriken händeringend nach Arbeitskräften suchen

(Grafik: China TSF, BIP und Märkte Bild: )

5/ HANDEL - FANTASTISCH

Die Welthandelsorganisation sagt voraus, dass der weltweite Warenhandel 2021 um 7,2 % ansteigen wird, nachdem er im vergangenen Jahr um ein Zehntel geschrumpft war. Der Aufschwung zeigt sich bereits in den Schifffahrtsraten, dem Containerverkehrsaufkommen und den Frachtindizes.

Die jüngsten Daten sind vielversprechend. Die US-Importe haben fast wieder das Vorkrisenniveau erreicht, die deutschen Exporte sind im November den siebten Monat in Folge gestiegen und Taiwans Ausfuhren haben im Dezember ein Rekordniveau erreicht. Die Zahlen aus China am Donnerstag und der Eurozone am Freitag werden zeigen, wie sich ihr Handel gegen Ende 2020 entwickelt hat.

Pandemie-bezogene medizinische Ausrüstung und Waren im Zusammenhang mit Fernarbeit dominieren die Exporte. Der Absatz von Chips hat das Exportwachstum im Leitmarkt Südkorea angeführt. Dies hat auch die Nachfrage nach Kupfer, Eisen und anderen Rohstoffen erhöht, wovon afrikanische und südamerikanische Exporteure profitieren.

Gute Nachrichten für das globale BIP, das eng mit dem Handel verbunden ist und in diesem Jahr voraussichtlich um mehr als 5 % wachsen wird.

-Maersk sagt, dass die europäischen Abriegelungen die Nachfrage nach Schiffen nicht beeinträchtigt haben

-Dezemberexporte aus Taiwan steigen erneut, Zahlen für 2020 erreichen Rekordhöhe

(Grafik: Handel und Wachstum: )