Ägypten scheint auf dem besten Weg zu sein, mit der bisherigen Praxis zu brechen und seine Währung im Einklang mit den vom IWF unterstützten Reformen floaten zu lassen. Strukturelle Veränderungen, die das Land aus dem Kreislauf der Rettungsaktionen herausführen könnten, sind jedoch weniger wahrscheinlich.

Nach zwei Jahren chronischer Devisenknappheit hat Ägypten seit Ende Februar einen wahren Geldregen erhalten, darunter 24 Milliarden Dollar an neuen Mitteln für ein VAE-Projekt zur Entwicklung einer Stadt an der Mittelmeerküste und mehr als 15 Milliarden Dollar vom Internationalen Währungsfonds, der Europäischen Union und der Weltbank.

Als Teil einer Vereinbarung mit dem IWF im März ließ die Zentralbank zu, dass das Pfund stark abwertete. Diesen Schritt hatte sie in den vergangenen Jahren wiederholt unternommen, um dann zu einer strengen Kontrolle des Wechselkurses zurückzukehren, als das Pfund unter Druck geriet.

Diesmal könnte es anders sein: Obwohl einige Beschränkungen bestehen bleiben, wird die Währung größtenteils frei gehandelt, so Banker und Analysten.

Nach der Freigabe der Währung testeten ausländische Investoren zweimal, am 25. März und am 15. April, das Bekenntnis der Zentralbank zu einem flexiblen Wechselkurs, indem sie Schatzwechsel im Wert von Hunderten von Millionen Dollar in ägyptischen Pfund verkauften und die Gewinne repatriierten, sagten drei führende Geschäftsbanker und ein Investmentbanker gegenüber Reuters.

Die Zentralbank intervenierte beide Male nicht, sondern ließ das Pfund gegenüber dem Dollar schwächer werden, so dass die Investoren glaubten, die Währung sei wirklich frei, sagten die Banker.

'ZU GROSS ZUM SCHEITERN'

Beobachter sehen andere Anzeichen für einen Wandel. Die Regierung hat die Ausgaben für große Infrastrukturprojekte, die Ägyptens Auslandsverschuldung in die Höhe getrieben haben, verlangsamt, sagten zwei Banker und mehrere Geschäftsleute. Ein westlicher Diplomat sagte, er glaube, dass sich die Regierung an die Zahlungspläne für die bei ausländischen Unternehmen aufgelaufenen Zahlungsrückstände halten werde.

Einige glauben jedoch, dass das neue Geld auch den Druck für strukturelle Veränderungen nehmen könnte, die nach Ansicht multilateraler Kreditgeber notwendig sind, um das Potenzial einer Wirtschaft freizusetzen, in der der Staat und das Militär in den letzten Jahren ihre Kontrolle verstärkt haben.

Der Zustrom von Geldern hat den Eindruck verstärkt, dass die westlichen Staaten und die Golfstaaten Ägypten vor dem Hintergrund des Krieges im Gazastreifen an der ägyptischen Grenze und der Angst vor der Migration nach Europa als zu groß ansehen, um zu scheitern, unabhängig von wirtschaftlichen oder politischen Reformen.

"Unser Cashflow-Problem ist vorübergehend gelöst, aber wir müssen die eigentlichen Ursachen beseitigen", sagte einer der Banker, der anonym bleiben wollte.

"Es ist für alle sehr, sehr verlockend: Wir haben jetzt das Geld, geben wir es aus."

Die Regierung glaubt, Ägyptens Probleme seien importiert und konzentriert sich weiterhin auf den Bau von Städten und Infrastruktur, anstatt in Gesundheit und Bildung zu investieren und Reformen durchzuführen, sagte Abla Abdel Latif, Leiter des Kairoer Think Tanks Egyptian Center for Economic Studies, auf einem kürzlich abgehaltenen Seminar.

"Wir waren schon immer in unserem Teufelskreis der schlechten Wirtschaftsleistung gefangen, in dem nur eine oberflächliche Symptombehandlung stattfindet", sagte sie.

RAZZIA AUF DEM SCHWARZMARKT

Bis auf weiteres bleiben einige Devisenkontrollen bestehen. Bürger, die ausländische Währungen kaufen wollen, müssen nachweisen, dass sie diese für Reisen, die Gesundheitsversorgung oder die Ausbildung im Ausland benötigen, so die Banker.

Die Zentralbank hindert die Banken weiterhin daran, Devisen für die Einfuhr von 13 Waren bereitzustellen, darunter komplett montierte Fahrzeuge, Mobiltelefone und deren Zubehör, frisches Obst, Schmuck, Fernsehgeräte, Elektrogeräte und Kleidung, so zwei der Banker.

Die Zentralbank reagierte nicht auf eine Bitte um einen Kommentar.

Einige Importeure und Reisende kaufen Dollars auf dem Schwarzmarkt und die Polizei ist gegen den Handel vorgegangen, auch wenn er kaum vom offiziellen Kurs abweicht.

Der IWF hat seine Überwachung des ägyptischen Devisenmarktes verschärft und die halbjährliche Auszahlung von Mitteln an die Flexibilität der Währung geknüpft. Er sagt, dass er die Rückstände bei den Devisenanträgen bei den Banken, die Spanne zwischen dem offiziellen Kurs und dem Schwarzmarktkurs sowie den Devisenumsatz zwischen den Banken überwachen wird.

Es sei jedoch unklar, ob sich die verschiedenen Geldgeber Ägyptens auf umfassendere Reformen einigen könnten, die künftige Rettungsaktionen überflüssig machen würden, sagte Amr Adly, Assistenzprofessor an der American University in Kairo.

"Das ist keine leichte Aufgabe", sagte er. "Und was noch wichtiger ist: Wer wird das durchsetzen?