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Original-Research: windeln.de SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu windeln.de SE

Unternehmen: windeln.de SE
ISIN: DE000WNDL201

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: n.a.
seit: 16.01.2020
Kursziel: n.a.
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Positives Signal durch zwei strategische Investoren
 
windeln.de hat jüngst die Rahmendaten der geplanten
Bezugsrechtskapitalerhöhung sowie den damit verbundenen Einstieg von zwei
strategischen Investoren bekanntgegeben.
 
Maximaler Bruttoemissionserlös i.H.v. 6,2 Mio. Euro: Bereits Ende Dezember
wurde das Grundkapital durch die Zusammenlegung der Aktien im Verhältnis
10:3 von 9,96 auf 2,99 Mio. Euro reduziert. Nun soll das Grundkapital der
Gesellschaft durch die Ausgabe von bis zu 5.171.144 Neuen Aktien mit einem
anteiligen Betrag von 1,00 Euro je Aktie auf bis zu 8.160.245 Euro erhöht
werden. Der Bezugspreis wurde auf 1,20 Euro je Neuer Aktie festgelegt,
sodass der maximale Bruttoemissionserlös bei 6,2 Mio. Euro liegt. Mit
diesen Mitteln plant der Vorstand, die Liquidität zu stärken, um den
negativen Cash-Flow auszugleichen. Ferner sollen das Outsourcing der
IT-Shop-Plattform sowie der Umzug des Zentrallagers in Deutschland
finanziert werden (MONe: in Summe ca. 1,0 Mio. Euro).
 
Insgesamt werden 2.501.093 Neue Aktien im Rahmen eines prospektfreien
Bezugsangebots zu einem Bezugsverhältnis von 1:1,73 angedient. Die
Bezugsfrist beginnt am 23.01. und endet am 05.02.2020. Verbleibende Aktien
aus dem Bezugsangebot sowie die übrigen 2.670.051 Neuen Aktien, bei denen
einige Investoren Verzichtsvereinbarungen unterzeichnet haben, werden im
Zuge einer Privatplatzierung ebenfalls zu 1,20 Euro je Aktie ausgewählten
Investoren angeboten.
 
Strategische Investoren mit Synergiepotenzial: Zu den ausgewählten
Investoren, die teilweise bereits verbindliche Verpflichtungserklärungen
zum Erwerb Neuer Aktien abgegeben haben, gehören auch die bodyguardpharm
GmbH sowie die Holland at Home B.V. bodyguardpharm ist eine Online-Apotheke
mit Cross-Border E-Commerce-Geschäft in China. Synergien sehen wir hier vor
allem darin, dass auf der einen Seite windeln.de durch bodyguardpharm zu
attraktiven Konditionen Medizin- und Pflegeprodukte einkauft. Auf der
anderen Seite kann bodyguardpharm die bestehende Vertriebs- und
Logistikinfrastruktur von windeln.de für den chinesischen Markt nutzen.
 
Der zweite strategische Investor, Holland at Home, fokussiert sich als
niederländischer Online-Supermarkt neben dem Heimatmarkt auch stark auf den
chinesischen Markt. Nach Unternehmensangaben entstehen hier zum einen
Synergien bei der Nutzung von Absatzkanälen nach China. Zum anderen sieht
der Vorstand Potenzial hinsichtlich der Zusammenarbeit im Bereich der
Nahrungsergänzungsmittel. Term Sheets bezüglich der weiteren Zusammenarbeit
wurden bereits mit beiden strategischen Investoren unterzeichnet.
 
Fazit: Durch den Einstieg der neuen strategischen Investoren dürfte sich
für windeln.de sowohl die Finanzlage deutlich entspannen als auch die
Wachstumsdynamik in China spürbar erhöhen. Neuigkeiten zum operativen
Verlauf in Q4/19 und insbesondere zum Fortschritt im wichtigen chinesischen
Markt wird das Unternehmen bereits in der kommenden Woche im Rahmen
vorläufiger Zahlen verkünden. Im Rahmen dessen werden wir unser
Bewertungsmodell umfassend überarbeiten und das Rating zu gegebener Zeit
wieder aufnehmen.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19915.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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