Sind die politischen Turbulenzen in Frankreich und die allgemeine Abneigung gegen europäische Aktien, insbesondere solche, deren Basiswert ein sehr hohes Exposure gegenüber dem chinesischen Markt aufweist, ein Grund dafür, dass LVMH in ein günstiges Terrain zurückgekehrt ist?
Abgesehen von spekulativen Übertreibungen während der Pandemie, wurde die LVMH-Aktie in den letzten zehn Jahren in einem klar definierten Bereich gehandelt, mit einem Boden beim 20-fachen der Gewinne und einer Decke beim 30-fachen.
Das zweite Halbjahr 2023 war durch eine sehr plötzliche Kontraktion dieses Multiplikators gekennzeichnet, der auf seinen Boden fiel, bevor Ende Januar 2024 ein Aufschwung begann. Der Kurs erreichte im März ein 29-faches der Gewinne, bevor er erneut nachließ.
Die LVMH-Aktie wird derzeit zum 22-fachen der für 2024 erwarteten Gewinne und zum 20-fachen der für 2025 erwarteten Gewinne gehandelt. Die letzten Quartalsergebnisse waren ziemlich gut, oder sagen wir, deutlich weniger schlecht als erwartet – trotz einer tatsächlichen Verlangsamung der Verkäufe im Spirituosensegment – und Bernard Arnault kauft seit einiger Zeit Aktien am Markt.
Seine Gruppe bleibt das unangefochtene Schwergewicht im Luxussektor, mit einer Marktkapitalisierung, die die Summe derer von Hermès, Richemont, Kering und Prada übertrifft, die regelmäßig in unseren Spalten diskutiert werden. Seine Stärke: eine strategische Diversifizierung von extremer Geschicklichkeit und Skaleneffekte im Marketing und Vertrieb, die auf allen Segmenten unvergleichlich sind.
Jedes dieser Segmente – Mode und Lederwaren, Uhren und Schmuck, Parfums und Kosmetika, Weine und Spirituosen, Distribution – zeigt seit zwanzig Jahren ein so unverschämtes Wachstum, dass man kaum überrascht ist, wenn der Markt irritiert reagiert, sobald dieses Wachstum ins Stocken gerät. Siehe dazu auch unser Artikel: Fundamental vs. Kosmetik.
Strukturelle Wende oder bloße Verschnaufpause? Die Antwort wird natürlich weitgehend von der Dynamik der chinesischen Nachfrage abhängen.
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE ist der weltweit führende Anbieter von Luxusprodukten. Der Nettoumsatz verteilt sich wie folgt auf die einzelnen Produktfamilien: - Mode und Lederwaren (48,9%): Marken wie Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc; - Uhren und Juwelen (12,8%): Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred Brands, Tiffany, usw.; - Parfüms und Kosmetikprodukte (9,6%): Parfüms (Marken Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), Make-up-Produkte (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc; - Weine und Spirituosen (7,7%): Champagner (Marken Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon usw.; weltweit die Nr. 1), Weine (Cape Mentelle, Château D'Yquem usw.), Cognacs (hauptsächlich Hennessy; weltweit die Nr. 1), Whisky (hauptsächlich Glenmorangie) usw.; Die restlichen Umsätze (21%) stammen aus dem selektiven Vertrieb über die Ketten Sephora, DFS, Miami Cruiseline und die Kaufhäuser Le Bon Marché und La Samaritaine. Ende 2023 werden die Produkte über ein Netz von 6.097 Verkaufsstellen auf der ganzen Welt vertrieben. Der Nettoumsatz verteilt sich geographisch wie folgt: Frankreich (7,9%), Europa (16,4%), Japan (7,3%), Asien (30,8%), Vereinigte Staaten (25,3%) und Sonstige (12,3%).