Diese alternativen Kreditgeber, die etwa 1,5 % des kanadischen Hypothekenmarktes ausmachen, zogen Investoren an, die auf der Suche nach hohen Renditen waren, als die Zinssätze in den letzten Jahren einen Tiefpunkt erreichten. Da die Zinssätze im Rahmen des Straffungszyklus der Bank of Canada in diesem Jahr jedoch rasch ansteigen, haben sich die Anleger nach renditestärkeren, sichereren Vermögenswerten umgesehen.

Auch die Sorge vor einer raschen Abkühlung des Immobilienmarktes und einer möglichen Rezession angesichts des Tempos der Zinserhöhungen hat den Appetit trotz der anhaltend hohen Nachfrage der Kreditnehmer gedämpft.

"Wir befinden uns in einer Phase, in der die Anleger vorsichtiger sind, was die Anpassung alternativer (Anlagen) und des gesamten Immobilienmarktes an höhere Zinssätze angeht", sagte Dean Koeller, Präsident von Calvert Home MIC und Vorsitzender der Canadian Alternative Mortgage Lenders Association.

MICs bündeln Kredite an kleine Bauträger und an Kreditnehmer, die sich nicht für Wohnhypotheken von Banken qualifizieren, und verkaufen sie an Investoren. Bei den meisten dieser Darlehen handelt es sich um variabel verzinste Kredite, deren Raten mit den Zinsen steigen.

Die Schwierigkeiten der MICs und anderer privater Kreditgeber könnten indirekt zu Schwachstellen im Finanzsystem beitragen, so die Bank of Canada in einem Vermerk ihrer Mitarbeiter https://www.bankofcanada.ca/2021/03/staff-analytical-note-2021-2/#22-Reassessing-the-size-of-mortgage-investment-corporations im vergangenen Jahr, auch wenn die direkten Auswirkungen der Probleme aufgrund der geringen Größe des Sektors gering sind. Dennoch könnte jede Erschütterung, die die MICs spüren, größere Kreditgeber betreffen, von denen die MICs Geld leihen.

Höhere Zinssätze sind zwar gut für die Kreditgeber, weil sie die Margen erhöhen, aber die Nachfrage der Investoren nach besseren Renditen wirkt sich auf die höheren Kreditzinsen der MICs aus, so Rob Colangelo, Senior Credit Officer bei Moody's Investors Service.

Wenn die MICs die Kredite noch teurer machen, um Investoren anzuziehen, könnte ein möglicher Anstieg der Arbeitslosigkeit die Kreditnehmer in die Zahlungsunfähigkeit treiben, so dass alle Beteiligten schlechter dastehen, sagte er.

Die derzeitigen Bedingungen könnten auch zu einem Anstieg der Insolvenzen oder einer Konsolidierung in der Branche führen, da kleinere MICs - die in der Regel einen schwierigeren Zugang zu Bankkrediten haben - nicht genügend Kapital aufbringen können, um zu überleben, so Colangelo.

Der Rückzug kommt, da die Nachfrage nach Krediten von MICs stark bleibt, während größere Banken ihre Kreditvergabestandards verschärfen und mehr Kreditnehmer zu alternativen Kreditgebern drängen.

Atrium MIC sagte am 10. August, dass es im zweiten Quartal einen Rekord an Hypothekenkrediten vergeben hat und den Zeitraum mit dem größten Hypothekenportfolio in seiner Geschichte abgeschlossen hat.

In einer idealen Welt wäre ein MIC in der Lage, genügend Eigenkapital von Investoren aufzubringen, um alle seine Hypothekenverpflichtungen zu finanzieren. Aber MICs wie Calvert finanzieren mehr Hypotheken mit Krediten und halten sie länger in ihren eigenen Büchern.

Der Einsatz von Krediten zur Finanzierung von Darlehen ist ein "teures Unterfangen", so Colangelo von Moody's, was das Unternehmensrisiko in einem fallenden Immobilienmarkt erhöht.

Eine andere MIC, MCAN Mortgage Corp, verlässt sich bei der Kreditvergabe hauptsächlich auf Kapital, das sie im letzten Jahr aufgenommen hat, obwohl sie über ein Vermögensgeschäft verfügt, das es ihr ermöglicht, Einlagen anzuzapfen, sagte Chief Executive Karen Weaver.

"Wir hatten im letzten Jahr Zuwachs durch zwei Bezugsrechtsemissionen ... und bis sich die Märkte beruhigen, werden wir wohl nur mit unserem vorhandenen Kapital arbeiten", sagte sie und fügte hinzu, dass MCAN sich jetzt darauf konzentriert, sein Ergebnis zu erhalten, anstatt seinen Kreditbestand zu erweitern.