Die wichtigsten Zentralbanken haben seit September 2021 die Zinsen um insgesamt mehr als 3.750 Basispunkte angehoben, und obwohl sich das Tempo verlangsamt hat, muss die Weltwirtschaft die volle Wirkung noch spüren.
Vier prominente Fonds haben ihre Ideen mit vier verschiedenen Anlageklassen geteilt, um auf diese Unsicherheit zu reagieren.
Die Ideen stellen keine Empfehlungen oder Handelspositionen dar, die Hedgefonds aus regulatorischen Gründen nicht offenlegen können.
1/ UBS O'CONNOR
* Alternatives-Plattform, die sowohl Hedgefonds als auch Kreditfonds umfasst
* Größe: $9,5 Milliarden
* Gegründet im Jahr 2000
* Wichtigster Handel: Long-Positionen in so genannten "Busted"-Wandelanleihen oder hybriden Wertpapieren, bei denen die Aktie unter ihrem Options-Umwandlungspreis gehandelt wird.
Casey Talbot, Co-Chief Investment Officer von UBS O'Connor Multistrategy Alpha, schlug vor, in Wandelanleihen zu investieren, die mit einem Abschlag gehandelt werden.
Die Unternehmen nutzten die relativ einfachen Finanzierungsbedingungen zwischen 2020 und Anfang 2022, um sich Geld zu beschaffen, indem sie eine bestimmte Art von Anleihen ausgaben, die in Aktien umgewandelt werden können.
Zu dieser Zeit gaben diese Unternehmen mit hohen Aktienbewertungen und niedrigen Anleihekupons Wandelanleihen mit niedrigem oder gar keinem Kupon aus.
"Durch den Anstieg der Zinsen und die Korrektur der Aktienkurse werden diese Wandelanleihen jetzt zu extrem niedrigen Dollarpreisen gehandelt", so Talbot.
Sie können Anlegern eine gute Rendite bieten, wenn das emittierende Unternehmen Fusionen und Übernahmen tätigt oder beschließt, die Anleihe zurückzukaufen, um von dem niedrigeren Preis der Schulden zu profitieren.
2/ INDUS CAPITAL PARTNERS
* Auf Asien fokussierte Investmentfirma, die auf Aktienstrategien spezialisiert ist
* Größe: 3,5 Milliarden Dollar
* Gegründet im Jahr 2000
* Wichtigste Trades: Long japanische Unternehmen, die von der B2B-Inflation und der Verbesserung der Reallöhne profitieren
Byron Gill, geschäftsführender Gesellschafter und Portfoliomanager bei Indus Capital Partners, sieht Chancen bei japanischen Unternehmen, die von der Business-to-Business-Inflation (B2B) profitieren, bei der ein Unternehmen die steigenden Kosten an ein anderes weitergibt.
Sein Hedgefonds hat ein Long-Engagement in den Sektoren Industrie und Werkstoffe aufgebaut, und zwar in Unternehmen, die in der Lage sind, mit steigenden Kosten umzugehen und ihre Preise darüber hinaus anzuheben, während sie gleichzeitig längst überfällige Änderungen der Preisgestaltung einleiten.
Der Portfoliomanager von Indus, Howard Smith, sagte, er konzentriere sich auf die Identifizierung von Nutznießern steigender Reallöhne wie inländische Einzelhändler und Restaurants.
Die Reallöhne in Japan sind im April den 13. Monat in Folge gesunken, wie jüngste Daten zeigen.
3/ MAERLI CAPITAL
* Multi-Strategie-Hedgefonds
* Größe: 300 Millionen Euro ($327,96 Millionen)
* Gegründet im Jahr 2022
* Wichtigstes Geschäft: Gold kaufen
Die Gründerin von Maerli Capital, Anastasia Tarasova, sagte, dass ein schwächerer Dollar und die Volatilität im Zusammenhang mit den Zinsaussichten der US-Notenbank einen guten Zeitpunkt für den Kauf von Edelmetallen darstellen.
Die Zentralbanken haben in letzter Zeit die Goldreserven auf historische Niveaus aufgestockt, sagte sie.
Tarasova sagte, dass Gold bis Ende 2023 $1.950 bis $2.000 pro Unze erreichen könnte, was einen Anstieg von mehr als 5,5% gegenüber den aktuellen $1.895 bedeuten würde.
Wenn sich die Aussichten verschlechtern und der Goldpreis über $2.070 steigt, sieht Tarasova einen weiteren Anstieg auf $2.090-2.100.
"Die geopolitischen Folgen des Konflikts in der Ukraine sind noch unklar, so dass die Nachfrage nach Gold als Schutzanlage weiterhin relevant ist", fügte sie hinzu.
4/ REDHEDGE ASSET MANAGEMENT
* Redhedge Synergy Total Return ist ein Kredit-Hedgefonds innerhalb des Vermögensverwalters
* Größe: $380 Millionen AUM
* Gegründet 2014
* Wichtigster Handel: Long-Investment-Grade-Anleihen und Short-Hochzinsanleihen
Andrea Seminara, Gründer und CIO von Redhedge Asset Management, ist der Meinung, dass die Anleihemärkte unterschätzen, wie groß die Rolle der Europäischen Zentralbank weiterhin ist.
"Die Leute unterschätzen den Prozentsatz der neuen Anleihen, die sie kaufen", sagte Seminara.
Die EZB baut ihre Anleihebestände ab, bleibt aber ein großer Halter von Anleihen der Eurozone.
Seminara fügte hinzu, dass eine enorme Aktienrallye, die von Aktien im Zusammenhang mit dem Boom der künstlichen Intelligenz (KI) angetrieben wurde, zur Verengung des Spreads zwischen Anleihen mit ähnlichen Laufzeiten, aber unterschiedlicher Bonität beigetragen hat.
Wenn eine Rezession den Preis von Hochzinsanleihen drückt, wird sich der Unterschied zwischen hoch bewerteten Investment-Grade-Anleihen und risikoreicheren Anleihen ausweiten, fügte sie hinzu.
Seminara bevorzugte Long-Positionen in Investment-Grade-Anleihen und Short-Positionen in Hochzinsanleihen über die Indizes iTraxx Europe und iTraxx Crossover.
($1 = 0,9147 Euro)
