OPEC-Öl ist bei Pandemie-Erholung im Vorteil gegenüber US-Schieferöl

Die einst stürmische US-Schieferindustrie, die in den letzten Jahren reichlich Geld ausgab, um Marktanteile zu erobern, konzentriert sich jetzt darauf, Bargeld zu sparen, was sie gegenüber den kostengünstigen OPEC-Produzenten benachteiligt, wenn die Weltwirtschaft wieder in Gang kommt.

Vor dem pandemiebedingten Abschwung drosselten die OPEC-Länder unter Führung Saudi-Arabiens ihre Produktion, um die Preise zu stützen und die von den Öleinnahmen abhängigen Staatshaushalte zu finanzieren. Die Schieferbohrer nutzten die Gunst der Stunde und steigerten die US-Produktion auf einen Rekordwert von 13 Millionen Barrel pro Tag.

Die Teilnehmer der wichtigsten Energiekonferenz des Jahres machten jedoch deutlich, dass sich die Schieferölindustrie selbst bei einem hohen Ölpreis von 60 US-Dollar pro Barrel nicht so schnell von der Covid-19-Pandemie erholen wird wie nach dem Abschwung 2016.

Im Gegensatz dazu haben die Organisation erdölexportierender Länder und ihre Verbündeten, die als OPEC+ bekannt sind, mehr als 7 Millionen Barrel täglicher Ölproduktion in Reserve. Damit sind sie in der Lage, die Produktion zum ersten Mal seit Jahren viel leichter zu steigern als die Schieferproduzenten.

Die Befürchtung, dass die Schieferölunternehmen die Produktionsbeschränkungen der OPEC ausnutzen könnten, führte im März 2020 zu einem kurzen Angebotskrieg. Russland sträubte sich gegen eine dreijährige Vereinbarung zur Verlängerung der Produktionskürzungen, woraufhin Saudi-Arabien die Märkte mit Öl überschwemmte, was dazu führte, dass die US-Terminmarktpreise auf einen Wert von -40 US-Dollar pro Barrel einbrachen.

"Seien wir ehrlich. Die OPEC hat es sehr schwer gehabt, den amerikanischen Schieferölproduzenten und ihrer Fähigkeit, bei niedrigen Preisen zu wachsen, entgegenzukommen", sagte Raoul LeBlanc, Analyst bei IHS Markit, und fügte hinzu, dass die Hauptdebatte innerhalb der OPEC die Frage sei, welcher Ölpreis gerade niedrig genug sei, um eine massive Reaktion der USA zu vermeiden.

Die Pandemie zerstörte ein Fünftel der weltweiten Kraftstoffnachfrage, und zahlreiche Schieferölunternehmen meldeten Konkurs an, während andere Fusionen arrangierten, um Schulden loszuwerden. Frustrierte Anleger schickten die Aktien von Energieunternehmen im Jahr 2020 auf Talfahrt.

Während Führungskräfte aus der Schieferindustrie ihre Besorgnis über eine zu schnelle Wiedereröffnung der Bohrlöcher zum Ausdruck brachten, wird erwartet, dass die OPEC-Staaten auf ihrer Tagung Ende dieser Woche die Lieferbeschränkungen lockern werden, ohne dabei über die Schulter auf die Schieferindustrie schauen zu müssen.

"Das Schlimmste, was passieren könnte, ist, dass die US-Produzenten wieder schnell wachsen", sagte Ryan Lance, Chief Executive von ConocoPhillips.

Am Markt wird allgemein erwartet, dass die OPEC ihre Produktionskürzungen, die so tief wie nie zuvor waren, um etwa 1,5 Millionen Barrel pro Tag (bpd) lockern wird, wobei der OPEC-Führer Saudi-Arabien seine freiwillige Produktionskürzung von 1 Million bpd aufgeben wird.

Auf der CERAWeek wird OPEC gegen Schiefer oft als Showdown zwischen konkurrierenden Interessen diskutiert, aber die Dynamik von Texas gegen den Nahen Osten ist dieses Jahr fast unsichtbar. Nur eine einzige Podiumsdiskussion in einem fünftägigen Programm konzentrierte sich auf Schiefergestein. Weder die Vorstandsvorsitzenden von Exxon noch von Chevron erwähnten Schiefergestein in ihren Gesprächen. Beide Unternehmen haben ihre Ausgaben im US-Permian Basin gekürzt.

Der Rohölpreis überstieg am Dienstag die Marke von 60 $ pro Barrel, nachdem er Anfang Dezember noch bei 44,63 $ gelegen hatte - hoch genug, um angesichts der jüngsten Kostensenkungen die Gewinne der US-Produzenten zu steigern.

In der Vergangenheit haben steigende Preise die Schieferunternehmen dazu verleitet, die Produktion hochzufahren, selbst wenn sie versprochen hatten, vorsichtig zu sein, und ein Ölpreis von 60 $ hätte die Unternehmen einst dazu veranlasst, die Bohrtürme und Fracking-Flotten wieder in Betrieb zu nehmen. Das ist jetzt nicht der Fall.

"Sie schlucken den Köder nicht", sagte LeBlanc.

Die Privatunternehmen werden ihre Ölfeldaktivitäten wahrscheinlich erhöhen, aber nicht genug, um die US-Produktion spürbar anzukurbeln, sagte LeBlanc und fügte hinzu, dass die US-Ausgaben wahrscheinlich bei etwa 60 Milliarden Dollar bleiben werden, was dem Niveau von 2020 entspricht, da die Unternehmen die Rendite für ihre Aktionäre in den Vordergrund stellen.

"Der starke Rückgang der Aktivität in den USA zusammen mit den hohen Rückgangsraten der Schiefergasförderung und dem Druck der Investorengemeinschaft, Disziplin statt Wachstum aufrechtzuerhalten, bedeutet meiner Ansicht nach, dass die Schiefergasförderung in den USA nicht wieder auf den alten Stand kommen wird", sagte Vicki Hollub, CEO von Occidental Petroleum.