Lorie Logan, die Leiterin der Marktoperationen der New Yorker Fed und Verwalterin des Offenmarktkontos des Systems, sagte, dass die Fed bei der Reduzierung ihrer Bilanz in den Jahren 2018 und 2019 einen "organischen" Prozess angewandt hat. Die Beamten haben keine Vermögenswerte verkauft, sondern sich stattdessen dafür entschieden, die fällig werdenden Anleihen nicht zu reinvestieren und Obergrenzen für den Betrag der monatlich zurückgekauften Anleihen festzulegen.
"Ich denke, dass dieser Prozess, der auf natürlichen Fälligkeiten und nicht auf Verkäufen und Obergrenzen beruht, um ein gleichmäßiges Tempo zu gewährleisten, insgesamt recht gut funktioniert hat", sagte Logan in einem am Montag veröffentlichten Interview mit Macro Musings, einem Podcast des Mercatus Center der George Mason University.
Beamte der US-Notenbank haben signalisiert, dass sie bereit sein könnten, den Bestand an Anleihen im Wert von mehr als 8 Billionen Dollar noch in diesem Jahr zu reduzieren, wie aus dem Protokoll der Dezembersitzung der Zentralbank hervorgeht.
Die Fed wird die Märkte genau beobachten, wenn sie beginnt, die Bilanz zu verkleinern, um nach Anzeichen dafür zu suchen, dass die Reserven zu niedrig werden, sagte Logan.
Einige Fed-Vertreter gehen davon aus, dass eine neue ständige Repo-Fazilität als Backstop dienen und dazu beitragen könnte, die Nachfrage nach Reserven zu senken. Dies geht aus dem Protokoll der Sitzung vom 14. und 15. Dezember hervor und könnte eine kleinere Bilanz ermöglichen, als es ohne dieses Instrument möglich wäre.
"Der entscheidende Punkt ist, dass die langfristige Größe der Bilanz ungewiss ist, weil die Nachfrage der Banken nach Reserven im Laufe der Zeit schwankt", sagte Logan in dem Interview.
