"Wenn man sich die aktuellen Niveaus anschaut, scheint es, als ob die Märkte leicht sind, insbesondere am langen Ende, und einen umfangreichen Kreditaufnahmekalender erwarten", sagte Vijay Sharma, Senior Executive Vice President bei PNB Gilts.

"Die Chancen auf eine positive Überraschung sind größer, da die wichtigsten negativen Faktoren bereits auf dem aktuellen Niveau eingepreist sind.

Der indische Finanzminister wird am 1. Februar den Bundeshaushalt für 2023/24 vorlegen. Zwei Quellen sagten gegenüber Reuters, dass die Bruttomarktaufnahme voraussichtlich unter 16 Billionen indischen Rupien (196 Mrd. $) liegen wird, da die Regierung den Anleihemarkt nicht mit negativen Überraschungen destabilisieren will.

Barclays und Goldman Sachs haben eine höhere Kreditaufnahme von 16,80 Billionen Rupien vorausgesagt, und Ersterer erwartet, dass die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Anleihe im April-Juni in einer Spanne von 7,50%-7,75% liegen wird, da es ein Überangebot an neuen Anleihen gibt.

Die Benchmark-Rendite von 7,26% für 2032 Anleihen lag zuletzt bei 7,40% und damit 14 Basispunkte über den Tiefstständen, die Anfang des Monats aufgrund der nachlassenden Inflation in den USA und im Inland erreicht wurden.

Die meisten Marktteilnehmer sind der Ansicht, dass das Niveau von 7,40% bei der Benchmark-Anleihe den kurzfristigen Höchststand darstellen dürfte, und wenn es eine positive Überraschung im Anleiheplan gibt, werden die leichten Positionen wahrscheinlich eine Rallye auslösen.

"Wir sehen, dass die Anleiherenditen nach der Haushaltsankündigung, die wahrscheinlich keine negativen Schocks mit sich bringen wird, sinken werden", sagte Ritesh Bhusari, stellvertretender Generaldirektor für Treasury bei dem privaten Kreditgeber South Indian Bank.

Auch wenn die Händler bei der Duration vorsichtig bleiben, sind sie bei den Papieren mit kürzerer Duration leicht im Plus, was zu einer Versteilerung der Renditekurve führt.

"Ausländische Banken haben sich im Segment der bis zu fünfjährigen Anleihen stark engagiert, da der Markt davon überzeugt ist, dass die Zinserhöhungen nach Februar enden werden. Daher könnten sie sich zum kürzeren Ende der Kurve hin bewegen", sagte Abhishek Upadhyay, Senior Economist bei ICICI Securities Primary Dealership.

Es wird erwartet, dass die Reserve Bank of India bei ihrer Entscheidung am 8. Februar die Zinssätze um bescheidene 25 Basispunkte auf 6,50% anheben und für den Rest des Jahres auf diesem Niveau belassen wird, so eine Reuters-Umfrage unter Ökonomen.

Die Rendite der fünfjährigen 7,38%-Anleihe 2027 lag bei 7,24%.

Ausländische Investoren haben ihre Positionen in Anleihen im Rahmen der "Fully Accessible Route", d.h. Anleihen, für die es keine Anlagegrenze gibt, ausgebaut. Sie haben im Januar Anleihen im Wert von mehr als 33 Milliarden Rupien unter FAR gekauft, während sie andere Anleihen in ähnlichem Umfang verkauft haben, wie die Daten der CCIL zeigen.

"Wenn man sich die Bewegungen bei den OIS ansieht, herrscht unter den ausländischen Akteuren ein gewisser Konsens darüber, dass eine größere Rallye im bis zu fünfjährigen Teil der Kurve zu beobachten sein könnte, während der Großteil des Angebots am längeren Ende dominieren würde", sagte ein Händler einer ausländischen Bank.

Der Satz für fünfjährige indexierte Overnight-Swaps (OIS) lag bei 6,23% und damit 20 Basispunkte niedriger als im Januar.

Auch Investmentfonds haben ihre Positionen in Staatsanleihen abgebaut, wobei Marktteilnehmer angaben, dass ein Großteil der Verkäufe auf Papiere mit höherer Duration entfiel, da sie befürchteten, dass am Haushaltstag Stop Losses ausgelöst würden.

Diese Fonds haben im Januar bisher netto Anleihen im Wert von 72 Milliarden Rupien verkauft, nachdem sie im Oktober-Dezember netto 211 Milliarden Rupien gekauft hatten.