Der Kongress hat die Schuldenobergrenze bis zum 1. Januar 2025 ausgesetzt, obwohl die Sorgen über die steigende Verschuldung der USA Anfang dieser Woche noch verstärkt wurden, als das Congressional Budget Office (CBO) einen sprunghaften Anstieg des Defizits auf 1,915 Billionen Dollar für das Geschäftsjahr 2024 und 1,938 Billionen Dollar für 2025 prognostizierte.
"Ich mache mir wirklich Sorgen um die Tragfähigkeit der Schulden. Der Pfad der US-Defizite ist in hohem Maße unhaltbar", sagte Gennadiy Goldberg auf dem Reuters Global Markets Forum (GMF).
"Wir werden einen ersten Hinweis darauf bekommen, dass die Politiker unter Druck geraten, wenn die Kreditwürdigkeit der USA erneut herabgestuft wird ... möglicherweise schon im nächsten Jahr."
S&P hat die Kreditwürdigkeit der USA zum ersten Mal in der Geschichte während der Schuldenkrise 2011 herabgestuft, die zur Verabschiedung des Haushaltskontrollgesetzes von 2011 führte, um die Ausgaben zu kürzen und Maßnahmen zum Defizitabbau festzulegen.
Goldberg sagte, es bestehe das Risiko, dass S&P die Kreditwürdigkeit der USA um eine weitere Stufe herabstufen werde, diesmal von AA+ auf AA.
Im vergangenen Jahr hat Fitch die langfristigen Kreditratings der USA herabgestuft und Moody's hat den Ausblick von "stabil" auf "negativ" gesenkt, was ein erhöhtes Risiko einer Herabstufung signalisiert.
Die 5-Jahres-Credit-Default-Swaps (CDS) auf US-Staatsanleihen geben Anlass zur Sorge, so Goldberg, denn die Spreads haben sich nicht auf das Niveau der letzten Jahre zurückgebildet.
Der konvexitätsbereinigte Spread auf den 5-Jahres-CDS, einen der meistgehandelten Kontrakte in Krisenzeiten, liegt diesen Monat bei rund 40 Basispunkten und damit fast doppelt so hoch wie der Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre, wie Daten von HIS Markit zeigen.
Dennoch sehen einige Marktteilnehmer die Auswirkungen einer Herabstufung des Länderratings als begrenzt an, da es an geeigneten Alternativen zu hochwertigen liquiden Vermögenswerten wie US-Staatsanleihen fehlt.
"Seltsamerweise hat sich die Laufzeitprämie in den USA in den letzten Monaten nicht wesentlich erhöht, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach US-Schuldtiteln weiterhin recht stark ist", sagte Goldberg.
"Die große Frage ist, ob diese Nachfrage anhalten wird und wer die Anleihen kaufen wird, wenn sich die Nachfrage abkühlt." (Treten Sie GMF bei, einem Chatroom auf dem LSEG Messenger, für Live-Interviews: https://lseg.group/3TN7SHH)
