Hedgefonds und andere Geldverwalter kauften in den sieben Tagen bis zum 23. Januar den Gegenwert von 46 Millionen Barrel in den sechs wichtigsten Futures- und Optionskontrakten.
Die Käufe der Fonds wurden von der NYMEX und der ICE WTI (+56 Millionen Barrel) dominiert, während kleinere Käufe von US-Benzin (+8 Millionen) und europäischem Gasöl (+7 Millionen) getätigt wurden.
Die Anleger verkauften Brent (-19 Millionen Barrel) und US-Diesel (-6 Millionen), wie aus den bei ICE Futures Europe und der U.S. Commodity Futures Trading Commission eingereichten Unterlagen hervorgeht.
Der größte Teil der Käufe ging jedoch auf den Abbau bestehender Short-Positionen (-28 Millionen Barrel) und nicht auf die Eröffnung neuer Long-Positionen (+18 Millionen) zurück.
Besonders ausgeprägt war das Ungleichgewicht bei WTI, wo die Manager ihre Short-Positionen deutlich reduzierten (-38 Millionen Barrel), während sie eine geringere Anzahl neuer Long-Positionen eröffneten (+18 Millionen).
Infolgedessen wurden die Short-Positionen im wichtigsten NYMEX WTI-Futures-Kontrakt von 112 Millionen Barrel am 16. Januar und einem Höchststand von 128 Millionen am 12. Dezember auf 79 Millionen Barrel reduziert.
Chartbook: Öl- und Gaspositionen
Die Rohölvorräte um den NYMEX-Lieferpunkt Cushing in Oklahoma waren am 19. Januar auf 30 Millionen Barrel zurückgegangen, gegenüber 35 Millionen Barrel drei Wochen zuvor.
Die Lagerbestände in Cushing waren so niedrig wie seit 2012 nicht mehr und lagen 14 Millionen Barrel (-32% oder -1,26 Standardabweichungen) unter dem saisonalen Durchschnitt der letzten zehn Jahre.
Angesichts der schrumpfenden Bestände kamen viele Fondsmanager zu dem Schluss, dass es nicht mehr sicher sei, Short-Positionen einzugehen, die möglicherweise eine Lieferung in Cushing erfordern.
Die Nettoposition in WTI stieg sprunghaft auf 99 Millionen Barrel (6. Perzentil für alle Wochen seit 2013) gegenüber nur 43 Millionen (1. Perzentil) in der Vorwoche.
Der Abstand zwischen der extrem bärischen Positionierung bei WTI und der neutralen Positionierung bei Brent verringerte sich leicht, blieb aber sehr groß.
Es bestand immer noch erheblicher Spielraum für Short-Eindeckungen, um die WTI-Flatpreise und die Kalenderspreads anzuheben, wenn die Lagerbestände weiter abgebaut werden.
Die Short-Positionen an der NYMEX WTI waren immer noch fast 4 Mal so hoch wie zu Beginn des aktuellen Leerverkaufszyklus am 3. Oktober.
U.S. ERDGAS
Die Anleger reduzierten ihre Positionen in den beiden wichtigsten Futures- und Optionskontrakten, die an die Gaspreise am Henry Hub in Louisiana gebunden sind.
Die Anleger verkauften wieder, nachdem sie versucht hatten, eine zinsbullische Position aufzubauen, da auf den großen Frost Anfang Januar milderes Wetter folgte.
Hedgefonds und andere Geldverwalter verkauften in den sieben Tagen bis zum 23. Januar das Äquivalent von 596 Milliarden Kubikfuß (bcf), die höchste Verkaufsrate seit August 2021.
Zuvor hatten Fondsmanager in den vorangegangenen fünf Wochen insgesamt 1.409 Mrd. Kubikfuß gekauft, wie aus behördlichen Aufzeichnungen hervorgeht.
Die Fonds verringerten ihre Position auf 186 bcf netto short (26. Perzentil für alle Wochen seit 2010) von 410 bcf netto long (42. Perzentil) sieben Tage zuvor.
Die Preise für Frontmonats-Futures sind weiter gesunken und liegen im Januar bisher bei durchschnittlich $2,81 pro Million British Thermal Units (8. Perzentil für alle Monate seit Beginn des Jahrhunderts, wenn man die Inflation berücksichtigt).
Der Kalenderspread für das Ende des Winters zwischen März und April 2024 ist von einer Backwardation von 21 Cent zu Beginn des Winters Anfang Oktober auf einen flachen Wert gefallen, da die Händler davon ausgehen, dass der Markt weiterhin überversorgt ist.
Die Anleger gehen davon aus, dass die Gasvorräte am Ende des Winters deutlich über dem langfristigen Durchschnitt liegen werden, so dass niedrigere Preise erforderlich sein werden, um den Verbrauch der Stromerzeuger zu steigern und die Produktion weiter zu drosseln.
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John Kemp ist ein Reuters-Marktanalyst. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Folgen Sie seinem Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Kirsten Donovan)
