Fokus der Banken auf Kreditwachstum könnte US-Treasuries beeinträchtigen - Credit Suisse

Der Appetit der US-Banken auf US-Treasuries könnte sich abschwächen, da sie ihren Schwerpunkt auf das Kreditwachstum verlagern, während die US-Notenbank plant, die Bestände an Vermögenswerten zu verringern und die Zinssätze zu erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen, sagte Zoltan Pozsar, Analyst der Credit Suisse.

Die Ankäufe von Vermögenswerten durch die Fed trugen zu einer beispiellosen Liquidität und Handelsaktivität während der Pandemie bei, aber die Handelserträge der führenden Wall Street-Banken gingen im vierten Quartal zurück, als sich die Märkte normalisierten und die US-Notenbank begann, ihre Ankäufe von Vermögenswerten zurückzufahren, was zu einem geringeren Handelsvolumen führte.

Die Bank of America meldete am Mittwoch einen unerwartet hohen Anstieg des Quartalsgewinns um 30%, der zum Teil auf ein Rekordwachstum bei den Krediten in Höhe von 50 Milliarden Dollar zurückzuführen ist.

JPMorgan verzeichnete in der vergangenen Woche einen Anstieg des Kreditwachstums um 6%, während die Handelserträge zurückgingen, und Goldman Sachs verfehlte am Mittwoch die Gewinnerwartungen für das Quartal, was auf schwächere Handelserträge zurückzuführen ist.

"Unsere Ansicht, dass die Bankportfolios die Emission von US-Staatsanleihen bei reichlich überschüssiger Liquidität und langsamem Kreditwachstum leicht absorbieren können, ändert sich jetzt, da das Kreditwachstum zurückkehrt und sich das QT nähert", sagte Pozsar in einem Bericht vom Mittwoch.

Pozsar bezog sich dabei auf die "quantitative Straffung", eine Umkehrung der Anleihekäufe der Fed.

Eine geringere Nachfrage nach langfristigen US-Staatsanleihen könnte die Renditen, die in diesem Monat sprunghaft angestiegen sind, weiter unter Druck setzen, da sich die Anleger auf die Erwartung eingestellt haben, dass die Fed die Geldpolitik aggressiver straffen wird, um der unverminderten Inflation entgegenzuwirken.

"Wir befinden uns jetzt in einer Phase, in der die Banken mehr daran interessiert sind, Kredite zu vergeben als Wertpapiere zu kaufen - und das sollte das hintere Ende des Treasury-Marktes beunruhigen", sagte Pozsar.

Es wird erwartet, dass Zinserhöhungen und damit teureres Geld die Margen der Banken erhöhen, da die Kreditzinsen tendenziell schneller steigen als die kurzfristigen Zinssätze, die die Banken für Kredite verwenden.

Bankmanager und Analysten haben erklärt, dass die Banken an der Wall Street erwarten, dass sich die Handelserträge irgendwo zwischen dem Niveau vor der Pandemie und den Höchstständen der letzten zwei Jahre einpendeln werden.