Während die Zuflüsse aus dem Ausland bisher nur auf ein laues Engagement dieser Fonds hindeuten, ändert sich die Rhetorik, da die Vermögensverwalter die Volatilität der US-Aktien und die plötzlichen politischen Impulse in China als Gründe für eine Rückkehr in das Land nennen.
Der US-Vermögensverwalter Fidelity International hebt die lockere Geldpolitik Chinas und den jüngsten Plan der Regierung zur Aufnahme und Ausgabe von Staatsanleihen in Höhe von 1 Billion Yuan (137,10 Mrd. USD) als Rückenwind für die Aktienmärkte des Landes hervor.
Global betrachtet ergibt sich ein gemischtes Bild, je nach Ihrer eigenen Risikotoleranz. Ich denke, dass es jetzt an der Zeit sein könnte, von den USA nach China umzuschichten", sagte Marty Dropkin, Leiter des Bereichs Aktien Asien-Pazifik bei Fidelity International.
Der in London ansässige Fondsmanager Somerset Capital Management, der 3 Milliarden Pfund verwaltet, findet China ebenfalls spannend. Mark Williams, Portfoliomanager der Asien-Strategie, sagt, dass die lockere Geld- und Steuerpolitik zu "attraktiven Verbesserungen der Unternehmensgewinne in unserem gesamten Portfolio" geführt hat.
Der Fonds erhöht sein Engagement in Sportbekleidungs- und Elektrofahrzeugunternehmen, die von der wachsenden Verbrauchernachfrage profitieren werden.
Der Pessimismus in Bezug auf China scheint in diesem Monat seinen Höhepunkt erreicht zu haben, da die Behörden der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt größere Konjunkturprogramme und Staatsausgaben sowie Maßnahmen zur Stützung des angeschlagenen Immobiliensektors ankündigten, obwohl es Jahre dauern könnte, die Schuldenkrise der Bauträger zu lösen.
Der Aktienmarkt hat sich noch nicht erholt, aber er hat sich stabilisiert. Der MSCI China Index ist in diesem Jahr bisher um 11% gefallen, während die US-Aktienindizes S&P 500 und Nasdaq um 15% bzw. 32% gestiegen sind. Der japanische Nikkei hat um 25% zugelegt.
Morgan Stanley schätzt, dass ausländische Long-Only-Investoren ihre Positionen in chinesischen und Hongkong-Aktien seit Jahren am stärksten untergewichtet haben. Diese Fonds haben in den letzten drei Monaten chinesische Aktien im Wert von fast 10 Mrd. $ abgestoßen, die größten kumulierten Abflüsse seit 2018, so die Bank.
Chinesische Aktien sind infolgedessen billiger geworden und haben mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11% das niedrigste unter den großen asiatischen Märkten.
Patrick Ghali, geschäftsführender Partner von Sussex Partners, einem in London ansässigen Hedgefonds-Beratungsunternehmen, sagt, dass Kunden, die früher sagten: "Wir wollen keine Allokation in China", jetzt über konträre Einstiegspunkte in den Markt nachdenken und sich wieder engagieren wollen.
WENDE ZUM POSITIVEN
Die Daten von Morgan Stanley zeigen auch eine leichte Trendwende bei den Kapitalflüssen. Ausländische Anleger kauften vom 2. bis 8. November über die Hongkong-China Stock Connect-Verbindung chinesische A-Aktien im Wert von 924 Mio. $, die erste Woche mit Nettozuflüssen seit Anfang August.
Der Benchmark-Index für Hongkong-Aktien ist in diesem Monat um 1,7% gestiegen, nachdem er drei Monate in Folge Verluste erlitten hatte, angeführt von einem Anstieg der Gesundheits- und Tech-Aktien. Und der Hang Seng Tech Index ist im November bisher um 5,1% gestiegen.
Der Internationale Währungsfonds hob letzte Woche seine Wachstumsprognose für China für 2023 auf 5,4% an.
Das in Boston ansässige Investmentunternehmen Cambridge Associates berichtet, dass einige Investoren aus dem Nahen Osten die günstigen Bewertungen Chinas verlockend finden und ihr Geld dort anlegen.
Der in Hongkong ansässige Hedgefonds Triata Capital erwartet ein attraktives Risiko-Rendite-Verhältnis bei Internet- und E-Commerce-Giganten und meint, dass der übermäßige Pessimismus der Anleger die Bewertungen verzerrt habe.
Die Anleger unterschätzen das beträchtliche Potenzial, das (KI-bezogene) Software und Internet auf lange Sicht bieten, sagte Sean Ho, Chief Investment Officer von Triata Capital.
Hedgefonds geben ihre Positionen in der Regel nicht öffentlich bekannt, sondern legen sie in Investorenbriefen gegenüber Anlegern und Händlern offen.
Vivek Tanneeru, Portfoliomanager bei Matthews Asia, einem in San Francisco ansässigen Vermögensverwalter, sagte, er halte eine übergewichtete Position in China in Erwartung eines Stimmungsaufschwungs durch ein verbessertes Verbrauchervertrauen und wärmere Beziehungen zwischen den USA und China.
Tanneeru nimmt ausgewählte Unternehmen aus den Bereichen Industrie, Reisedienstleistungen und medizinische Dienstleistungen in sein Portfolio auf.
Einige Analysten gehen jedoch nicht davon aus, dass die Wohlfühlfaktoren von Dauer sein werden.
Chinesische Aktien könnten eine kurzfristige Stimmungsaufhellung erleben, da ausländische Fonds so geringe Positionen im Markt haben, sagte Redmond Wong, Marktstratege für den Großraum China bei Saxo Markets.
"Es gibt jedoch zunehmende Bedenken hinsichtlich Chinas langfristiger Produktivitäts- und Wachstumsstrategien", sagte er und bezog sich dabei auf die von der Regierung oft genannten Prioritäten in Bezug auf Regierungsführung und Korruptionsbekämpfung. ($1 = 7,2939 Chinesischer Yuan Renminbi)
