Der US-Dollar hatte am Montag Mühe, seine Gewinne zu halten, da die anstehenden Entscheidungen der Zentralbanken in Japan und Europa sowie die schwankenden Markterwartungen für Zinssenkungen der US-Notenbank Fed eine Pause in seiner datengestützten Rallye Ende letzter Woche erzwangen.

Der japanische Yen war der auffälligste Wert im ansonsten ruhigen Handel, als er sich von seinem Einmonatstief vom Freitag bei 148,80 auf bis zu 147,74 absetzte. Die Währung hat in diesem Jahr gegenüber dem Dollar am stärksten gelitten und ist in einer raschen Umkehrung der im Dezember erreichten Fünfmonatshöchststände bei 140 um etwa 5% gefallen.

Die zweitägige Sitzung der Bank of Japan beginnt am Montag. Die Wetten auf einen Ausstieg aus den Negativzinsen bei dieser Sitzung wurden nach dem Erdbeben an der Westküste Japans am Neujahrstag und dem dovishen Kommentar der BOJ zurückgefahren.

Händler sagten, ein Faktor, der den Yen nach oben treibe, sei der Verfall einer großen Anzahl von Währungsoptionen in dieser Woche und die Absicherung dieser Kontrakte.

Aus den Daten der LSEG geht hervor, dass die meisten Optionen, die zwischen Montag und Donnerstag mit Ausübungspreisen zwischen 147,15 und 148,10 Dollar-Yen ausliefen, zwar klein waren, der kumulierte Betrag jedoch etwa 2,6 Milliarden Dollar betrug.

"Die Optionen, die im Vorfeld der BOJ-Sitzung platziert wurden, sind Wetten auf einen Ausbruch, falls die BOJ während der Sitzung Signale für weitere geldpolitische Maßnahmen gibt", sagte Rong Ren Goh, Direktor für festverzinsliche Anlagen bei Eastspring Investments in Singapur.

"Wir könnten sehen, dass der Yen bis zu den Sitzungen und dem Verfall der Optionen schwankt, aber solange die BOJ nichts ankündigt, wird der Dollar-Yen weiterhin von den US-Kursen bestimmt.

Der handelsgewichtete Dollar-Index fiel um 0,09% auf 103,19 und notierte gegenüber dem Euro unverändert bei $1,0901.

Der Dollar hat sich in diesem Jahr bisher nur zögerlich und unbeständig erholt, da die Anleger versuchen, sich darüber klar zu werden, wann die Federal Reserve die Zinsen senken wird. Daten von Ende letzter Woche, die zeigen, dass die US-Wirtschaft trotz des höchsten Zinsniveaus seit Jahrzehnten robust bleibt, veranlassten die Märkte, die Erwartungen an Zinssenkungen bereits im März zurückzuschrauben.

Die Zinsfutures zeigen, dass die Händler darauf wetten, dass die Zinssenkungen im Mai und nicht wie bis letzte Woche im März beginnen werden. Die Renditen längerer Treasuries sind stetig gestiegen, wobei die 10-jährigen Renditen in diesem Monat um 30 Basispunkte zugelegt haben.

Zwischen den Markterwartungen und dem Punktdiagramm der Fed, das die Zinssätze bis zum Jahresende anzeigt, klafft jedoch eine große Lücke von etwa 100 Basispunkten.

Das, so Goh von Eastspring Investments, ist "das schwierige Narrativ am Markt, das den Dollar daran hindert, weiter zu steigen, als er es diesen Monat bereits getan hat".

ECB NACH BOJ ALS NÄCHSTES DRAN

Auch in dieser Woche gibt es für die Märkte viel zu beachten: die Sitzungen der Europäischen Zentralbank, Kanadas und der Türkei am Donnerstag, eine arbeitsreiche Ertragssaison und Unruhen im Roten Meer, die den globalen Handel und die Lieferketten durcheinander bringen.

Im Vorfeld der EZB-Sitzung hat sich die Debatte etwas verschoben, da die Entscheidungsträger akzeptieren, dass der nächste Schritt eine Senkung der Kreditkosten sein wird, allerdings später und in geringerem Umfang als von den Märkten erwartet. Marktanalysten halten die Inflationsaussichten der EZB für falsch und erwarten fünf Zinssenkungen in diesem Jahr.

"Die EZB scheint sich zusammenzuraufen", schrieb NatWest Markets. "Dennoch sind wir der Meinung, dass es der EZB an Glaubwürdigkeit mangelt und dass die Risikobilanz immer noch eher negativ ausfällt.

In der Zwischenzeit sind die US-Aktienkurse in die Höhe geschossen. Der S&P 500 verzeichnete am Freitag zum ersten Mal seit zwei Jahren ein Rekordhoch. Ein Großteil der Gewinne ist auf die Wetten der Anleger auf Zinssenkungen zurückzuführen.

Das Pfund Sterling wurde zuletzt bei $1,2716 gehandelt, was einem Tagesplus von 0,12% entspricht. Das Pfund war in der vergangenen Woche gefallen, nachdem die Einzelhandelsumsätze am Freitag so stark gesunken waren wie seit drei Jahren nicht mehr. Die immer noch hohe Inflation und die Ansicht, dass die BoE die Zinsen wahrscheinlich nicht so schnell senken wird wie die EZB oder die Fed, haben die Währung jedoch gestützt.