Der 1.500-prozentige Anstieg von Bitcoin im letzten Jahr hat die Nachfrage der Anleger nach allen Produkten angeheizt, die mit dem brandaktuellen Vermögenswert verbunden sind. Zahlreiche Unternehmen drängeln sich, um börsengehandelte Fonds aufzulegen, die die Kryptowährung einem breiten Privatkundenmarkt zugänglich machen würden.
Doch die Aufsichtsbehörden stellen harte Fragen, und fünf Fondsmanager haben diese Woche ihre Pläne zur Auflegung von ETFs auf Basis von Bitcoin-Futures auf Eis gelegt und sich dabei auf die Bedenken der US-Börsenaufsicht berufen.
"Wir können davon ausgehen, dass die SEC alle Unternehmen, die in Bitcoin-Aktivitäten involviert sind, immer genauer beobachten wird", sagte Marc Butler, Direktor bei der Compliance-Management-Firma Intelligize. "Die Anleger sollten gewarnt sein. Wenn es zu schön ist, um wahr zu sein, dann ist es das wahrscheinlich auch."
Die SEC hat Anträge für mindestens 14 verschiedene Bitcoin-ETFs oder verwandte Produkte anhängig, wie aus behördlichen Unterlagen hervorgeht.
Eine Handvoll Fonds wurde bereits abgelehnt. Im März lehnte die SEC einen Antrag der Investoren Cameron und Tyler Winklevoss, Eigentümer der Bitcoin-Börse Gemini, auf Zulassung eines ETF ab.
Der Winklevoss-Fonds versucht, direkt in Bitcoin zu investieren. Andere Fondsgesellschaften setzten ihre Hoffnungen auf die kürzlich in den USA eingeführten Bitcoin-Futures-Kontrakte, die eine stabilere Basis für ETFs versprachen als der weitgehend unregulierte Spotmarkt der virtuellen Währung.
Doch am Montag teilte Rafferty Asset Management LLC, das die Marke Direxion verwaltet und hofft, gehebelte Fonds aufzulisten, die die täglichen Kursbewegungen von Bitcoin verdoppeln würden, mit, dass die SEC über die "Liquidität und Bewertung" von Bitcoin-Futures-Kontrakten besorgt sei. Das Unternehmen sagte, die Aufsichtsbehörde habe es aufgefordert, seinen Antrag zurückzuziehen, bis es diese Probleme gelöst habe.
Am Dienstag teilten ProShare Capital Management LLC, Van Eck Associates Corp und First Trust Advisors LP in ihren Unterlagen mit, dass die SEC sie aufgefordert hat, ihre Pläne für Bitcoin-ETFs zurückzustellen.
Direxion, ProShares, VanEck und die SEC lehnten eine Stellungnahme ab. First Trust hat nicht sofort auf eine E-Mail geantwortet.
Bitcoin
BEGEISTERUNG UNGEBREMST
Der Wettlauf um die Auflegung von Bitcoin-Fonds wird wahrscheinlich weitergehen, so die Analysten, da die Fondsmanager sich beeilen, die Bedenken der SEC auszuräumen und ihre Fonds umzugestalten, um die Aufsichtsbehörde zu beruhigen.
"Dies wird von der Nachfrage der Privatanleger angetrieben", sagte Axel Merk, Gründer und Chief Investment Officer von Merk Investments, das 2014 einen physisch besicherten Gold-ETF auflegte. "Wenn die Leute von Bitcoin begeistert sind, dann werden sie versuchen, einen Bitcoin-ETF zu vermarkten."
Merk sagte, dass er von mehreren Fonds weiß, die die Kritikpunkte der vergangenen Einreichungen geprüft haben und entschlossen sind, ihre Bitcoin-ETF-Einführungen durchzusetzen.
Einige versuchen auch indirekte Ansätze, die ein Bitcoin-Engagement über traditionellere Vermögenswerte ermöglichen könnten.
So haben beispielsweise fünf Fondsmanager Vorschläge für Fonds eingereicht, die hauptsächlich in Aktien investieren würden, die ein Engagement in Bitcoin oder Blockchain, der Technologie zur Aufzeichnung von Bitcoin-Transaktionen, aufweisen.
Für Fonds, die mit Bitcoin-Termingeschäften handeln wollen, bleiben heikle Fragen offen, darunter die Höhe der für den Handel mit Termingeschäften erforderlichen Einschusszahlungen und die Möglichkeit, dass Bitcoin-Termingeschäfte zu dramatisch anderen Preisen gehandelt werden als die Kryptowährung selbst, so zwei Personen, die nicht identifiziert werden wollten und über Gespräche mit der SEC berichteten.
Regulatorische Bedenken hielten den Markt nicht davon ab, sich über Futures zu öffnen, obwohl die Prüfung von digitalen Währungskontrakten jetzt anscheinend zunimmt.
Die U.S. Commodity Futures Trading Commission hat im letzten Monat der CME Group Inc(>> CME Group Inc) und der CBOE Global Markets Inc(>> Cboe Global Markets Inc) erlaubt, Bitcoin-Futures-Kontrakte zu listen, hat aber vor kurzem versucht, ihr Verfahren für die Listung von Futures auf digitale Währungen zu überprüfen.
Dennoch sind einige der Meinung, dass die US-Kapitalmärkte, abgesehen von der kopfschüttelnden Volatilität von Bitcoin, Gefahr laufen, eine aufkeimende Technologie zu verpassen, wenn sie zu vorsichtig sind.
"Wenn die SEC nicht anfängt, Produkte zuzulassen, werden die Kapitalmärkte hier in den Vereinigten Staaten gegenüber denen in Europa und Asien ins Hintertreffen geraten. Das ist immer ein Grund zur Sorge", sagte Trace Schmeltz, Partner bei Barnes & Thornburg in Chicago.
(Berichte von Gertrude Chavez-Dreyfuss und Trevor Hunnicutt; weitere Berichte von Jemima Kelly in London; Bearbeitung durch Megan Davies und Meredith Mazzilli)
Von Gertrude Chavez-Dreyfuss und Trevor Hunnicutt
