Die seltene Debatte unter den Beratern, die zwar Einfluss auf die Politik nehmen, aber keine direkte Macht ausüben, kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die globalen Märkte nach Hinweisen darauf suchen, wie die Behörden den Abschwung aufhalten können, der Millionen von Menschen ohne Arbeit, Investoren in die Flucht und den Yuan in den Keller getrieben hat.
Die bruchstückhaften Unterstützungsmaßnahmen Pekings in den letzten Monaten haben Fragen über die schwierigen Entscheidungen aufgeworfen, vor denen Chinas neue Wirtschaftsführung nun steht, ob sie kurzfristigen Erleichterungen oder längst überfälligen Reformen den Vorrang geben soll.
Die Befürworter einer sofortigen Stimulierung argumentieren, dass die Zentralregierung aufgrund ihrer geringen Verschuldung die Last gemeinsam mit den Kommunen schultern kann, um die Infrastruktur und andere Ausgaben zur Belebung der Wirtschaft zu finanzieren. Die Befürworter von Reformen hingegen argumentieren, dass das Konjunkturprogramm, das das Wachstum jahrzehntelang angekurbelt hat, ausgedient hat und dass jetzt mutigere strukturelle Veränderungen in der Wirtschaft erforderlich sind.
Beide Lager argumentieren, dass ihre Vorschläge von den politischen Entscheidungsträgern mit Dringlichkeit behandelt werden sollten, und zwar im Vorfeld der jährlichen Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz, einer für Dezember erwarteten Zusammenkunft von Spitzenpolitikern, die die Agenda festlegen.
"Wir brauchen eine stärkere Konjunkturpolitik und einen Gesamtplan, ein Paket von makroökonomischen Maßnahmen", sagte Yu Yongding, ein einflussreicher Wirtschaftswissenschaftler der Regierung, der früher die Zentralbank beraten hat.
"China sollte mehr Staatsanleihen ausgeben, um Infrastrukturinvestitionen zu finanzieren, einschließlich mehr Investitionen in öffentliche Einrichtungen wie Krankenhäuser und Altenheime. China sollte sich nicht davor scheuen, sein Haushaltsdefizit im Verhältnis zum BIP und seine Staatsanleihen im Verhältnis zum BIP zu erhöhen", sagte Yu gegenüber Reuters.
Die chinesische Zentralbank kann die Geldpolitik nur begrenzt lockern, da sie befürchtet, dass eine wachsende Zinsdifferenz zu den Vereinigten Staaten zu Kapitalflucht und einer Abwertung des Yuan führen könnte, so Yu.
"Wir müssen die fiskalischen Anreize verstärken. Angesichts ihrer soliden Haushaltslage hat die Zentralregierung Spielraum, um ihre Ausgaben zu erhöhen", sagte ein Berater, der anonym bleiben wollte.
Die Verschuldung der Zentralregierung im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt beträgt nur 21% und liegt damit weit unter den 76% der lokalen Regierungen, einschließlich ihrer versteckten Schulden.
China strebt für 2023 ein Haushaltsdefizit von 3,0% des BIP an. Die Lokalregierungen beeilen sich, in diesem Monat die für 2023 vorgesehene Quote von 3,8 Billionen Yuan (520,68 Mrd. $) an Sonderanleihen zur Finanzierung der Infrastruktur auszugeben.
Die Reformbefürworter trommeln für schnellere Strukturreformen, darunter die Lockerung des Systems der Aufenthaltsgenehmigungen (hukou) zur Ankurbelung des Konsums und die Beseitigung von Markteintrittsbarrieren für private Unternehmen auf Kosten der staatlichen Giganten.
Einige fordern eine Wiederbelebung der ins Stocken geratenen Marktreformen angesichts der Anzeichen für eine verstärkte staatliche Kontrolle der Wirtschaft.
Die geschäftsführende Direktorin des Internationalen Währungsfonds, Kristalina Georgieva, sagte am Wochenende gegenüber Reuters, dass der Fonds China auffordern wolle, den Binnenkonsum anzukurbeln, die Verschuldung der lokalen Regierungen einzudämmen und den aufgeblähten Immobiliensektor zu bereinigen.
"Politische Stimuli sind nicht wirksam und nur ein Placebo", sagte einer der Berater.
Liu Shijin, ein Berater der Zentralbank, sagte, China müsse Reformen vorantreiben, um die Kaufkraft von Wanderarbeitern, die in die Städte gekommen sind, freizusetzen, eine Ansicht, die der ehemalige Zentralbankchef Yi Gang teilt.
Reformen seien dringend notwendig, da Wachstumsmotoren wie Immobilien, Exporte und Infrastruktur ins Stocken geraten seien, sagte er.
"Wenn wir uns weiterhin auf die makroökonomische Politik konzentrieren, um das Wachstum zu stabilisieren, werden die Nebenwirkungen zunehmen und, was noch wichtiger ist, die Gelegenheit für strukturelle Reformen wird wieder verpasst", sagte Liu letzten Monat auf einem Forum.
"Es sind nicht nur makroökonomische Maßnahmen, die kurzfristige Auswirkungen haben. Auch Strukturreformen mit expansiver Wirkung können unmittelbare Auswirkungen haben."
TIGHTROPE
Trotz der hitzigen Debatte gehen Analysten davon aus, dass die chinesische Führung eine Gratwanderung zwischen Stimulierung und Reformen vollziehen kann.
"Chinas derzeitige wirtschaftliche Probleme sind sowohl auf zyklische als auch auf strukturelle Faktoren zurückzuführen und erfordern daher Maßnahmen an beiden Fronten", so Tao Wang, Chefvolkswirt für China bei UBS, in einer Notiz.
Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zeigt nach einer Reihe bescheidener politischer Maßnahmen einige Anzeichen der Stabilisierung, aber die Aussichten werden durch einen Immobilienabschwung, eine alternde Demografie, hohe Schulden und geopolitische Spannungen getrübt.
Die Asiatische Entwicklungsbank hat am Mittwoch ihre Wachstumsprognose für China aufgrund der Schwäche des Immobiliensektors von 5,0% im Juli auf 4,9% gesenkt.
Während strukturelle Veränderungen politischen Willen erfordern, argumentieren die Befürworter von Reformen, dass es China ohne sie schwer fallen wird, das Vertrauen in seine Wirtschaft, insbesondere in den privaten Sektor, nachhaltig wiederzubeleben.
"Wir müssen zu der von Deng Xiaoping geschaffenen Grundlage zurückkehren, sonst wird die Wirtschaft nicht gut laufen, weil die ausländischen Investoren kein Vertrauen haben", sagte Yi Xianrong, ein Wirtschaftswissenschaftler an der Universität Qingdao und ehemaliger Regierungsberater. "Solange privaten Unternehmen das Vertrauen für Investitionen fehlt, wird sich die Wirtschaft kaum erholen."
($1 = 7,2982 chinesische Yuan) (Bericht von Kevin Yao, Redaktion: Sam Holmes)
