Hedgefonds und andere Vermögensverwalter verkauften in den sieben Tagen bis zum 2. Januar das Äquivalent von 66 Millionen Barrel in den sechs wichtigsten Erdöl-Futures und Optionskontrakten.
Die Verkäufe konzentrierten sich auf Rohöl (-63 Millionen Barrel) und verteilten sich etwa gleichmäßig auf NYMEX und ICE WTI (-33 Millionen) und Brent (-30 Millionen).
Es gab nur geringfügige Verkäufe von europäischem Gasöl (-5 Millionen Barrel), geringfügige Käufe von US-Benzin (+1 Million) und keine Veränderung bei US-Diesel.
Chartbook: Öl- und Gaspositionen
Auf der Rohölseite wurden fast alle Verkäufe durch den Aufbau neuer Baisse-Short-Positionen (+59 Millionen Barrel) und nicht durch die Auflösung bestehender Baisse-Long-Positionen (-3 Millionen) getätigt.
Die Fondsmanager nahmen die Leerverkäufe wieder auf, die bis zum 12. Dezember zehn Wochen lang vorherrschten und dann durch zwei Wochen Rückkäufe vor Jahresende unterbrochen wurden.
Beim wichtigsten NYMEX WTI-Kontrakt stiegen die Short-Positionen auf 121 Millionen Barrel und lagen damit nicht weit unter dem vorherigen Höchststand von 128 Millionen Barrel am 12. Dezember.
Vor dem Ende des Kalenderjahres sorgte die Eindeckung von Leerverkäufen nur für eine begrenzte Preisunterstützung. Mit Beginn des neuen Jahres sind sie durch erneute Verkäufe wieder unter Abwärtsdruck geraten.
Die meisten Fonds konzentrieren sich auf die Bedrohung des Verbrauchs durch das langsame globale Wachstum und nicht auf die Produktion durch den Konflikt im Nahen Osten.
Es wird erwartet, dass die steigende Produktion aus Brasilien, Guyana und den Schiefergebieten in den USA ausreicht, um das schwache Verbrauchswachstum im Jahr 2024 zu decken.
Darüber hinaus wird davon ausgegangen, dass Saudi-Arabien und seine OPEC+ Partner die Produktion nicht weiter senken können oder wollen, um die Preise kurzfristig nachhaltig zu erhöhen.
Eine weitere Kürzung der Produktion würde den konkurrierenden Produzenten lediglich einen weiteren Rettungsanker zuwerfen und noch mehr Marktanteile einräumen.
U.S. ERDGAS
Im Gegensatz zu Rohöl bauten die Investmentmanager weiterhin bärische Positionen in Futures und Optionen auf amerikanisches Erdgas auf.
Hedgefonds und andere Geldverwalter kauften in den sieben Tagen bis zum 2. Januar das Äquivalent von 365 Milliarden Kubikfuß (bcf).
In den letzten drei Wochen waren die Fonds jeweils Nettokäufer gewesen und hatten seit dem 12. Dezember insgesamt 709 Mrd. Kubikfuß gekauft.
Starke El-Nino-Bedingungen im Pazifik haben in den unteren 48 Staaten bisher einen überdurchschnittlich warmen Winter verursacht.
Die Gasvorräte beendeten das Jahr mit 3.476 bcf, dem höchsten Stand für diese Jahreszeit seit 2015, als ebenfalls ein sehr starker El Nino herrschte.
Damit lagen die Vorräte um 312 bcf (+10% oder +1,18 Standardabweichungen) über dem vorherigen zehnjährigen saisonalen Durchschnitt, und der Überschuss war von 60 bcf (+2% oder +0,23 Standardabweichungen) am 6. Oktober angestiegen.
Aber die Preise sind bereits so weit gefallen, dass sie im Dezember 2023 im Durchschnitt nur noch 2,54 $ pro Million britische Wärmeeinheiten betrugen. Damit liegen sie inflationsbereinigt nur noch im 5-Perzentil aller Monate seit Beginn des Jahrhunderts.
Die Fonds haben einige Short-Positionen in der Erwartung aufgebaut, dass die Preise wahrscheinlich nicht viel weiter fallen werden und die Risikobilanz nach oben tendiert.
Die Fondsmanager hielten am 2. Januar immer noch eine bearishe Netto-Short-Position von 289 bcf (24. Perzentil für alle Wochen seit 2010), aber die Position war von einer Netto-Short-Position von 999 bcf (8. Perzentil) drei Wochen zuvor aufgestockt worden.
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John Kemp ist ein Reuters-Marktanalyst. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Folgen Sie seinem Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Jan Harvey)
