Der Analyst ist der Meinung, dass die gestern Abend veröffentlichten Zahlen keine große Überraschung waren, der Umsatz für das erste Quartal 2024 erreichte 4.504 Mio. Euro, was einem organischen Rückgang von 10% entspricht (Oddo BHF hatte 4.490 Mio. Euro/-10% erwartet und der Konsens von Visible Alpha lag bei 4.514 Mio. Euro/-9,6%).

Nach dieser Veröffentlichung senkte Oddo BHF sein Kursziel von 384 E auf 345 E und bleibt bei den Aussichten für Gucci weiterhin vorsichtig. Die Einschätzung Neutral bleibt unverändert.

Der Einzelhandel ging um 11% zurück (Q4: -2%), mit Rückgängen von 11% in Amerika (Q4: -11%), 9% in Europa (Q4: -8%) und vor allem 19% im asiatisch-pazifischen Raum (Q4: +8%), wobei Japan, angetrieben durch den asiatischen Tourismus, um 16% stieg (Q4: +13%).

' Bei den Marken war der Rückgang bei Gucci wie angekündigt mit -18% y/y tcc am stärksten, wobei der Einzelhandel um 19% zurückging und die Region Asien-Pazifik
um -28% zurückging, da alle Marken unter dem schlecht ausgerichteten Verkehr in China litten', betonte Oddo BHF.

Saint Laurent verzeichnete einen eher schwachen Einzelhandel von -4% (im 4. Quartal 2023 war er stabil geblieben), was nach
Berücksichtigung eines stark rückläufigen Großhandels zu einem Rückgang des Gesamtumsatzes um 6% führte (wir hatten -3% bei einem Einzelhandel von -1% erwartet).

Die Gruppe ist für das zweite Quartal nicht übermäßig optimistisch. Der Beginn des Quartals zeigt keine Verbesserung des Trends im asiatisch-pazifischen Raum (China) und es gibt derzeit keinen Grund, mit einer deutlichen Verbesserung des Trends für Gucci in diesem Quartal zu rechnen
Außerdem gibt er an, dass er nicht mit einer Erholung der Marge in Q2 aufgrund eines besseren Trends der Aktivität um mehr als 100/150 Bp. im Vergleich zu Q1 rechnet', fügt Oddo BHF in seiner heutigen Analyse hinzu.

Das Analysehaus senkt auch seine EBIT-Prognose für 2024/2025/2026 um fast 15%. Wir rechnen nun mit einem Rückgang von 16% für Gucci in Q2 (-10% pre.) und einer sehr zaghaften Rückkehr ins Positive in Q2 (-2% Q3 +3% Q4). Unsere Margenprognose für das erste Halbjahr für diese Marke fällt auf 22% von 28% (H1 2023: 35,3%) und wir rechnen mit einer moderaten Erholung auf 23,5% im zweiten Halbjahr, was eine Marge von 22,8% im Jahr 2024 ergibt (wir erwarteten 29,1% nach 33,1% im Jahr 2023) '.

Für die Gruppe als Ganzes wird erwartet, dass der Umsatz 2024 organisch um 2,8% (-0,5% pre.) sinken wird (Q2 -8%, Q3 +3%, Q4 +6%) mit einer EBIT-Marge von 18,2% gegenüber 21,5% (24,3% in 2023).

Für 2025 und 2026 erwarten wir ein organisches Wachstum von +7,1% bzw. +6,9% und eine EBIT-Marge der Gruppe, die allmählich auf 19,5% (22,4% pre.) und 20,6% (23,2% pre.) ansteigen wird".

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