DL HOLDINGS GROUP LIMITED Original-Research: Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS - von GBC AG Einstufung von GBC AG zu Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS Unternehmen: Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS ISIN: LU0974225590 Anlass der Studie: Managementinterview Letzte Rating?nderung: Analyst: Marcel Goldmann 11.01.2021 - GBC Managementinterview mit Hans-J?rgen Friedrich Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS Der Markt f?r Mittelstandsanleihen hat sich im Jahr 2020 trotz der CoronaPandemie gut entwickelt und stellt auch f?r 2021 ein interessantes Anlagesegment in Deutschland dar. Vor diesem Hintergrund haben wir ein Interview mit dem Mittelstandsanleihen-Spezialisten Hans-J?rgen Friedrich vom Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS zu dessen Anlagestrategie und den Chancen am Mittelstandsanleihen Markt gef?hrt. GBC AG Investment Research: Bitte um eine Kurzerl?uterung der Strategie und was ist in Ihren Augen der USP, der diese Strategie von den anderen Fonds unterscheidet? KFM AG, Herr Friedrich: Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS investiert seit Fondsauflage vornehmlich in ausgew?hlte Anleihen von Unternehmen des deutschen Mittelstands. Kernst?ck unserer Fondsauswahl ist das umfassende KFM-Scoring-Verfahren, das f?r den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS entwickelt wurde. Damit werden die Mittelstandsanleihen herausgefiltert, die ein attraktives Rendite-/Solidit?tsprofil aufweisen. Ziel des Fonds ist es, die Bonit?tsrisiken f?r den Anleger durch eine sorgf?ltige Auswahl und eine breite Streuung weitestgehend zu reduzieren. Neben der breiten Streuung der Investments reduziert der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS die Kurs?nderungsrisiken des Verm?gens durch eine intelligente Fondsstruktur. Der auf eine kurze bis mittlere Restlaufzeit ausgerichtete Fonds teilt sich in einen relativ schnell liquidierbaren Teil und in ein hochverzinstes Kernportfolio auf. Wir schaffen mit diesen Elementen f?r den Anleger eine attraktive Kombination: vollumf?ngliche Transparenz, eine breite Risikostreuung und nicht zuletzt auch Flexibilit?t bei der m?glichen Ver?u?erung des Fondsanteils. GBC AG Investment Research: Gibt es eine Zielgr??e, die Sie bei den Renditen, Volatilit?ten etc. anstreben und wurde diese in der Vergangenheit erreicht? KFM AG, Herr Friedrich: Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS strebt als Anlageziel eine Renditeentwicklung in H?he von 3%-Punkten ?ber der Rendite von 5-j?hrigen Bundesobligationen an. Dieses Ziel wurde seit Fondsauflage durchg?ngig erreicht und brachte dem Anleger jedes Jahr eine Aussch?ttungsrendite oberhalb von 4,0% p.a. nach Abzug der laufenden Fondskosten. Mit einer Schwankungsbreite in H?he von 5,90% seit Fondsauflage befinden wir uns in einem angemessenen Korridor. Bei der Beurteilung von Anleihen in einem Portfolio kommt es jedoch besonders darauf an, dass fortlaufend die Zinsen bezahlt werden und am Ende die Anleihe zur?ckbezahlt wird. Mit dem derzeitigen durchschnittlichen Kupon in H?he von mehr als 6,0% hat das Assetmanagement zus?tzlich einen Puffer, um Schwankungen wieder auszugleichen. Die intelligente Portfoliostruktur und die ?berwachung aller Investments mit dem KFM-Scoring hat sich seit Fondsauflage auch in schwierigen Marktsituationen bew?hrt. GBC AG Investment Research: Wie sch?tzen Sie das aktuelle Marktumfeld ein? KFM AG, Herr Friedrich: Die fortlaufende Entwicklung der Eigenkapital- und Liquidit?tsvorschriften sowie der Bewertungsrichtlinien f?r Sicherheiten (Basel II bzw. IV) engen die Kreditvergabe-m?glichkeiten von Kreditinstituten weiter ein und zwingen gr??ere mittelst?ndische Unternehmen immer ?fter dazu weitere Finanzierungsquellen - vorzugsweise den Anleihemarkt - zu nutzen. Diese Entwicklung wird weiterhin daf?r sorgen, dass f?r den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS das Angebot f?r weitere Investments erhalten bleibt. Derzeit ?berwachen unsere Experten Anleihen in einem Gesamtumfang von rund 190 Mrd. Euro. Wir stellen fest, dass sich immer wieder attraktive Perlen mittelst?ndischer Unternehmen finden lassen. In Bezug auf m?gliche Zinssteigerungen in der Zukunft sehen wird uns mit den beschriebenen, kurzen bis mittleren Restlaufzeiten und hohen Zinspuffern in Form einer durchschnittlichen Kuponrendite von mehr als 6,0% gut aufgestellt. GBC AG Investment Research: Welche Anlegerzielgruppe soll von Ihnen prim?r angesprochen werden und wie sieht gegenw?rtig Ihre Investorengruppe aus? KFM AG, Herr Friedrich: Wir streben eine sehr breite Streuung der Fondsanteile auf viele unterschiedliche Anlegergruppen an. Prim?r w?rde der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS f?r die Anleger und Investoren konzipiert, die an der Rendite von Mittelstandsanleihen partizipieren wollen, ohne das Risiko eines Einzelinvestment einzugehen oder aber den intensiven Aufwand bei der Auswahl und der ?berwachung von geeigneten Anleihen nicht leisten k?nnen. Mit dem Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS steht ein Zinsbaustein zur Verf?gung, der nach Kosten und Inflation einen nachhaltigen Renditebeitrag leistet und j?hrlich seinen erwirtschafteten Nettoertrag aussch?ttet. Wir freuen uns dar?ber, dass zunehmend Stiftungen und Versicherungsgesellschaften sowie Family Offices und Verm?gensverwalter den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS als Zins-Baustein in der Verm?gensanlage nutzen. GBC AG Investment Research: Unser Wahlspruch ist immer 'Transparenz ist der Anfang eines jeden erfolgreichen Investments'. Wie setzen Sie das Thema f?r Anleger um? KFM AG, Herr Friedrich: Ein besonderes Merkmal des Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS ist seine hohe Transparenz. Der Investor bzw. Anleger kann jederzeit auf den Informationsportalen des Fonds nachvollziehen, wie sein Geld investiert wird. Zus?tzlich werden die Anleger und Investoren ?ber den kostenfreien Newsletter 'KFM-Telegramm' alle 14 Tage ?ber die aktuellen Entwicklungen auf dem Mittelstandsanleihen Markt und der Investments des Fonds informiert. Unser Ziel ist es bereits seit Fondsauflage, den Anlegern transparent aufzuzeigen, wie die prospektierten Anlagegrunds?tze und Richtlinien in der Praxis umgesetzt werden. Von der Wirtschaftspr?fungsgesellschaft R?dl & Partner wird fortlaufend die Einhaltung der gesetzlich vorgeschriebenen Transparenzrichtlinie gepr?ft. Den Pr?fungsbericht stellen wir den Anlagern auf der Internetseite des Fonds zur Verf?gung. F?r die vorbildliche Einhaltung des Regelwerkes wurden wir Anfang 2020 mit dem transparenten Bullen ausgezeichnet. Ohne die Transparenz, die wir auch von den Emittenten oder emissions-begleitenden Banken einfordern, w?re die ?berpr?fung der Bonit?t des Emittenten, der Qualit?t der Anleihe oder die Nachhaltigkeit des Investments nicht m?glich. Transparenz ist auch aus unserer Sicht der Schl?sselfaktor bei der Auswahl eines Investments. GBC AG Investment Research: Der Aspekt der Nachhaltigkeit spielt auch bei der Geldanlage eine immer wichtigere Rolle. Erl?utern Sie uns bitte Ihre Umsetzung des immer bedeutender werdenden Themas ESG & Nachhaltigkeit in Ihrem Fonds: KFM AG, Herr Friedrich: Im Jahr 2018 hat die KFM Deutsche Mittelstand AG erstmals eine Portfolio?berpr?fung im Hinblick auf Nachhaltigkeitsaspekte f?r den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS von imug | rating durchf?hren lassen. Mit dieser Portfoliountersuchung auf Basis anerkannter ESGKriterien erg?nzt das Fondsmanagement des Deutschen Mittelstandsanleihen Fonds das KFM-Scoring und ber?cksichtigt bei der qualitativen Analyse der Emittenten relevante Nachhaltigkeitsindikatoren, die eine Auswirkung auf die Performance einer Finanzanlage haben k?nnen. Ins Portfolio des Mittelstandsanleihen-Fonds werden somit nach einer sorgf?ltigen Pr?fung des Unternehmens (bzw. der Anleihe) nur Emittenten aufgenommen, die auch umfangreichen Nachhaltigkeitskriterien entsprechen. Ende 2020 wurde das Portfolio des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS zum dritten Mal durch imug | rating analysiert und bewertet. Im Mittelpunkt hierbei stand die Bewertung aller Portfoliotitel nach am Markt f?r nachhaltige Finanzanlagen anerkannten Nachhaltigkeitsaspekten mit besonderem Schwerpunkt auf bedeutende ESG-Risiken. Zu diesen z?hlen v.a. der Ausweis von Aktivit?ten in kontroversen Gesch?ftsfeldern und von signifikanten Kontroversen im Zusammenhang mit schwerwiegenden bzw. systematischen Verst??en gegen internationale Nachhaltigkeitsnormen, sowie eine Analyse der Wertpapiere in Bezug auf erbrachte ESG-Leistungen und die Vermarktung positiver Produkte und Dienstleistungen. Gem?? dem vorliegenden Pr?fungsvermerk der imug | rating wird das Portfolio (Kern- und Liquidit?tsportfolio) des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS unter Ber?cksichtigung einschl?giger Nachhaltigkeitskriterien als neutral bis positiv und als nahezu frei von ESG-Risiken eingestuft. Diese Bewertung basiert auf der Untersuchung und der Bewertung der zum Stichtag 01.08.2020 im Portfolio gelisteten Anleihen. Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS ist nach dem Pr?fungsurteil der imug | rating f?r nachhaltigkeitsorientierte Anleger geeignet. GBC AG Investment Research: Herr Friedrich, Haben Sie selbst in Ihr Produkt investiert? KFM AG, Herr Friedrich: Selbstverst?ndlich bin ich als ?berzeugungst?ter in Sachen Deutscher Mittelstand in unserem Fonds investiert. Meine Begeisterung wird ?brigens von allen Teammitgliedern und deren Umfeld geteilt. GBC AG: Herr Friedrich, vielen Dank f?r das Gespr?ch. Hinweis: Wir haben den Fonds k?rzlich in unser laufendes Research-Coverage aufgenommen. Unsere zuletzt erschienene ausf?hrliche Studie (Initial Coverage) zum Anleihefonds ist unter nachfolgendem Link herunterladbar: https://irpages2.eqs.com/Download/Research/20201210_DMAF_IC.pdf Die vollst?ndige Analyse k?nnen Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21979.pdf Kontakt f?r R?ckfragen J?rg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstra?e 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung m?glicher Interessenskonflikte nach ? 85 WpHG und Art. 20 MAR
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January 12, 2021 04:01 ET (09:01 GMT)
