Der Start in eine ereignisreiche Woche in Asien verlief weitgehend ruhig, obwohl China mit der Industrieproduktion und den Einzelhandelsumsätzen, die die Prognosen übertrafen, positiv überraschte.
Der Produktionsanstieg von 7% im Jahresvergleich für Januar und Februar, der den Effekt des Mondneujahrs ausgleicht, übertraf den Marktmedian von 5% deutlich und ist ein weiterer Beweis dafür, dass das Wachstum der Fabriken weltweit wieder anzieht. Die Augen sind nun auf eine Reihe von Einkaufsmanagerindizes gerichtet, die am Donnerstag veröffentlicht werden und die Botschaft untermauern.
Weniger erfreulich war ein Rückgang der chinesischen Immobilieninvestitionen um 9 % im Jahresvergleich, der Achillesferse des Landes und ein weiteres Argument für die People's Bank of China, die Kreditzinsen am Mittwoch zu senken.
Die Woche ist vollgepackt mit Sitzungen der Zentralbanken in den Vereinigten Staaten, Japan, Großbritannien, der Schweiz, Norwegen, Australien, Indonesien, Taiwan, der Türkei, Brasilien und Mexiko.
Es wird spekuliert, dass die Bank of Japan (BOJ) am Dienstag die seit acht Jahren bestehenden Negativzinsen beenden und ihre Politik zur Steuerung der Zinskurve einstellen oder ändern wird.
Die Zeitung Nikkei war am Samstag nur das jüngste Medienorgan, das auf diesen Schritt hinwies, nachdem große Unternehmen die größten Gehaltserhöhungen seit 33 Jahren gewährt hatten.
Es besteht die Möglichkeit, dass die BOJ bis zu ihrer Sitzung am 26. April wartet, da sie zu diesem Zeitpunkt aktualisierte Wirtschaftsprognosen veröffentlichen wird.
Die Einmonatssätze sind zum ersten Mal seit 2016 in den positiven Bereich geklettert, wenn auch nur auf 0,01%.
Die Tatsache, dass der Yen auf breiter Front nachgegeben hat und der Dollar die 149,00-Marke wieder erreicht hat, ist eine willkommene Abwechslung.
Dies spiegelt zum Teil die Erwartung wider, dass die BOJ sich bemühen wird, zu betonen, dass sie nicht auf eine Straffung der Politik abzielt, sondern eher auf einen langsamen Übergang zu etwas weniger Außergewöhnlichem.
Infolgedessen rechnet der Markt mit Zinssätzen um 0,26% bis zum Jahresende, was den Yen immer noch zur bevorzugten Finanzierungswährung für Carry Trades machen würde.
PUNKTDIAGRAMME IM FOKUS
Die Reserve Bank of Australia (RBA) trifft sich ebenfalls am Dienstag und wird mit Sicherheit bei 4,35% bleiben, obwohl die Möglichkeit besteht, dass sie ihren straffenden Kurs weiter abschwächt.
Ebenso gilt es als sicher, dass die US-Notenbank am Mittwoch die Zinssätze bei 5,25-5,5% belassen wird, und alle Augen werden auf die Punktdiagramme des FOMC für Zinssätze und Inflation gerichtet sein.
Analysten gehen davon aus, dass die politischen Entscheidungsträger die jüngste Serie von ungünstig hohen Inflationswerten als saisonale und statistische Abweichung betrachten werden. Es besteht jedoch das Risiko, dass der Median des Punktdiagramms in diesem Jahr zu zwei Zinssenkungen um 25 Basispunkte führt, anstatt wie bisher zu drei.
Bei den Futures liegt die Wahrscheinlichkeit einer ersten Zinssenkung im Juni jetzt bei etwa 58%, verglichen mit 75% vor einer Woche, und es sind etwa 73 Basispunkte Lockerung für dieses Jahr eingepreist.
Viel wird davon abhängen, welchen Ton der Vorsitzende Jerome Powell auf seiner Pressekonferenz nach der Sitzung anschlägt, wobei in letzter Zeit vorsichtiger Optimismus vorherrscht.
Die Bank of England (BoE) trifft sich am Donnerstag und wird wahrscheinlich den Leitzins von 5,25% beibehalten - eine Zinssenkung wird mit einer Wahrscheinlichkeit von 2% bewertet. Die Chancen für eine erste Lockerung im Juni stehen 50:50, wobei 25 Basispunkte für August und 60 Basispunkte für das gesamte Jahr 2024 voll eingepreist sind.
Die Inflationsdaten für Februar werden am Mittwoch erwartet und das Ergebnis könnte den Ton für die Sitzung angeben.
Die Märkte sehen eine etwas größere Chance - etwa 29% - dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) am Donnerstag ihren Zinssatz von 1,75% senken könnte. Die Verbraucherpreisinflation liegt 0,6 Prozentpunkte unter der Prognose der Bank von 1,8% für das erste Quartal, während die Kerninflation mit 1,1% den niedrigsten Stand seit Januar 2022 erreicht hat.
Der Schweizer Franken hat sich in den letzten Monaten von seinen Rekordhochs gegenüber dem Euro entfernt und den Boden eines großen Aufwärtstrendkanals durchbrochen, der bis Anfang 2021 zurückreicht.
Der reale effektive Wechselkurs des Frankens ist jedoch immer noch so hoch wie seit einem kurzen krisenbedingten Anstieg im Jahr 2011 nicht mehr und stellt eine erhebliche disinflationäre Belastung für die Wirtschaft dar.
Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Montag beeinflussen könnten:
- Bank of Japan beginnt zweitägige geldpolitische Sitzung
- Teilnahme von EZB-Bankenaufseherin Claudia Buch am Kamingespräch
- Endgültige Inflationsdaten der Eurozone für Februar und die Gesamthandelsbilanz für Januar
