NIKKEI 225 
Ein trendiges Land mit vielen Möglichkeiten
Nicht nur auf den Finanzmärkten sticht Japan in den letzten Jahren hervor. Tatsächlich übertrifft das Land die Touristenzahlen von 2019, angekurbelt durch einen Anstieg westlicher Touristen. Die Ausstrahlung der japanischen Kultur kommt somit der Wirtschaft des Landes zugute, aber auch seinen Finanzmärkten.
Der japanische Markt weist seit der zweiten Jahreshälfte 2023 eine deutliche Outperformance auf.
Die Parallelen zwischen dem Anstieg des Tourismus und dem Anstieg der japanischen Finanzmärkte sind besonders stimmig, da sich ihre Ursprünge durch die atypische Wirtschaftslage des Landes erklären lassen. Tatsächlich kämpft Japan seit Ende der 1980er Jahre mit einer chronischen Deflationskrise, deren Folgen bis heute weitgehend sichtbar sind.
Seit 2022 hat sich die BoJ angesichts der mit einer Inflationskrise konfrontierten westlichen Volkswirtschaften von der Geldpolitik der FED und der EZB abgekoppelt, was zu einem starken Rückgang des Yen um 25% bzw. 30% gegenüber dem Euro und dem Dollar im Vergleich zu Anfang 2020 führte. Diese Dynamik scheint trotz des im März 2024 beschlossenen Endes der Negativzinsen der BoJ nicht nachzulassen. Auf Kosten des Binnenkonsums steigert dieser Rückgang die Attraktivität des Landes für Touristen, aber auch für Investoren. Für letztere wird die Absicherung gegen das Wechselkursrisiko ein wichtiger Faktor für ihre Performance sein.
Der Yen im freien Fall, geschwächt durch die Geldpolitik der FED und der EZB
Andererseits hatte die lange Wirtschaftsflaute zur Folge, dass japanische Wertpapiere gegenüber ihren europäischen und amerikanischen Pendants stark abgewertet wurden. Trotz der jüngsten Aufwärtsrallye sind die japanischen Unternehmen noch weit davon entfernt, ihren Rückstand aufzuholen. Bei den Small Caps hat diese Aufholjagd noch nicht stattgefunden und es ist immer noch ein erheblicher Abschlag festzustellen. Diese Titel leiden nicht nur unter den Unterinvestitionen der Japaner auf ihren heimischen Märkten, die noch immer von der Krise von 1989 geprägt sind, sondern sind auch für internationale Anleger kaum sichtbar und manchmal sogar unzugänglich.
Passive Strategie oder Stock Picking?
Um von der Dynamik auf dem japanischen Markt zu profitieren, sind die Sektoren Tourismus und Kultur zu bevorzugen, ebenso wie exportorientierte Unternehmen, insbesondere aus den Bereichen Gesundheit, Elektronik oder Industrie, die vom fallenden Yen profitieren.
Nachdem die Investitions-Themen ausgewählt sind, können mithilfe unserer Screener die geeigneten Wertpapiere für das Portfolio ausgewählt werden. Hierfür sind ETFs nach wie vor eine ausgewogene Wahl, insbesondere auf einem unbekannten Markt:
Zahlreiche ETFs ermöglichen Anlegern eine passive Strategie
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ETFs auf den Topix-Index sind weiterhin gegenüber dem Nikkei 225 zu bevorzugen. Der Topix ermöglicht Ihnen eine stärkere Diversifizierung, da er Unternehmen ab einer Marktkapitalisierung von 150 Millionen Euro umfasst und die Methode der Gewichtung nach Marktkapitalisierung sinnvoller erscheint. Die ETFs MSCI JAPAN und MSCI JAPAN SMALL CAP ermöglichen Investitionen auf dem japanischen Markt. Letzterer entwickelt sich jedoch deutlich schlechter, da er nicht von der aktuellen Dynamik bei den Large Caps profitiert.
Für Anleger, die eine aktive Strategie verfolgen möchten, können der Aktienscreener und die Wertpapierprofile von MarketScreener eine wertvolle Hilfe. Angesichts der geringen Sichtbarkeit der japanischen Small Caps und eines wenig überschaubaren Marktes ermöglichen diese Tools, die Kriterien unter den 3.900 an der japanischen Börse notierten Unternehmen zu verfeinern.
Aktienscreener, ein wertvolles Tool für eine Stock-Picking-Strategie
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Einige Denkanstöße
Es folgen ein paar Überlegungen zu Small-Cap-Werten, die gut positioniert sind, um vom aktuellen Interesse an Japan zu profitieren:
Im Tourismus- und Gastgewerbesektor bleibt Greens Co., das seit Anfang 2024 um 30% gestiegen ist, mit einem KGV von 7x günstig bewertet. Obwohl das Unternehmen aufgrund der Gesundheitskrise stark verschuldet ist, findet es zu einem weit überdurchschnittlichen Free Cash Flow im Jahr 2023 und einem starken Wachstum dank der Lebendigkeit des Tourismussektors zurück. In geringerem Maße können auch der Gastronomie- und Unterhaltungssektor gute Investitionsmöglichkeiten bieten, obwohl sie weniger abgewertet sind. Zum Beispiel ist der Anstieg von 60% bei KFC Holdings Japan als Reaktion auf das Privatisierungsprojekt, das von der amerikanischen Carlyle Group durchgeführt wird, symptomatisch für das wachsende Interesse internationaler Investoren.
Im Industrie- und Technologiesektor nutzen die Unternehmen die Schwäche des Yen gegenüber dem Euro und dem Dollar, um ihre Exporte zu steigern. So können Sie von soliden Chancen im Automobilsektor (Aisan Industry Co., G-tekt Corporation), in der Halbleiterindustrie (Techpoint, SK-electronics Co, Tazmo) oder im Gesundheitssektor (Mochida Pharmaceutical Co, BML) zu einem im Vergleich zu den US-amerikanischen und europäischen Märkten niedrigen KGV profitieren. Neben dem Potenzial dieser Unternehmen ist auch ihre hohe Liquiditätsreserve bemerkenswert. Auf dem japanischen Markt sind Unternehmen leicht zu finden, die gerade einmal mit dem Doppelten ihrer Nettoliquidität bewertet werden. Diese Kombination von Faktoren führt dazu, dass japanische Aktien ein vorteilhaftes Risiko-Rendite-Verhältnis aufweisen.
In einer Zeit, in der die chinesischen Märkte stagnieren und die amerikanischen und europäischen Märkte Bewertungshöchststände erreichen, wäre es für einen klugen Anleger ratsam, sein Portfolio mit japanischen Werten zu diversifizieren. Die Diversifikation Ihres Portfolios auf dem japanischen Markt ermöglicht es, von noch abgewerteten niedrigeren Bewertungen zu profitieren, indem Sie eine passive Strategie über ETFs oder eine aktive Stock-Picking-Strategie mithilfe der von MarketScreener bereitgestellten Tools umsetzen.
