Die EZB hat am 6. Juni eine Zinssenkung fast versprochen, aber angesichts der hohen Inflation bei den Dienstleistungen und der Sorge, dass eine Verzögerung der geldpolitischen Lockerung durch die US-Notenbank auch sie dazu zwingen könnte, sich Zeit zu lassen, nur wenige Signale für weitere Schritte gesendet.
Der belgische Zentralbankpräsident Wunsch sprach sich jedoch für weitere Schritte aus und argumentierte, dass eine zu lange restriktive Geldpolitik nun ein größeres Risiko darstelle als eine zu frühe Lockerung.
"Obwohl die Aussichten nebulös bleiben, sehe ich einen Weg, um in diesem Jahr Zinssenkungen einzuleiten", sagte Wunsch in einem Vortrag in Frankfurt.
"Da es auf längere Sicht keine Anzeichen für eine Abschwächung der Erwartungen gibt, scheinen die Kosten einer zu langen straffen Geldpolitik die Kosten einer verfrühten Lockerung zu überwiegen", sagte Wunsch, der als einer der ersten Entscheidungsträger vor dem jüngsten Inflationsanstieg warnte.
Mit Blick auf die allgemeine politische Ausrichtung kritisierte Wunsch die Art und Weise, wie die EZB die Inflation prognostiziert, da ihre Prognosemodelle insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Volatilität ungenau sind.
"Modelle sind vielleicht nicht immer der zuverlässige Kompass, auf den wir uns verlassen sollten", sagte Wunsch. "Man hat uns glauben lassen, dass die Inflation vorübergehend ist, nur um dann festzustellen, dass sie es nicht ist."
"Dies unterstreicht die Notwendigkeit einer kritischen Neubewertung unserer Modellierungsrahmen und der Rolle modellbasierter Projektionen bei der politischen Entscheidungsfindung", sagte er.
KAMPF MIT EXTREMEN EREIGNISSEN
Die Modelle übersehen große wirtschaftliche Veränderungen, haben mit extremen Ereignissen zu kämpfen und betonen die Inflation auf lange Sicht gegenüber kurzfristigen Entwicklungen, sagte Wunsch.
Die EZB strebt zwar eine "mittelfristige" Inflation an, aber kurzfristige Trends sind immer noch entscheidend, weil Arbeitnehmer und Unternehmen ihre Lohnforderungen und Preiserwartungen danach ausrichten. Sie zu übersehen, könnte die EZB in die falsche Richtung schicken, wie im Jahr 2022, als sie die Zinsen relativ spät anhob, fügte Wunsch hinzu.
Daher sollte die EZB den kurzfristigen Inflationserwartungen und der Lohndynamik mehr Bedeutung beimessen, insbesondere im derzeitigen Klima ungewöhnlicher Volatilität, sagte er.
Die EZB sollte auch weniger auf ein Ein-Punkt-Inflationsziel fixiert sein und könnte flexibler agieren, insbesondere wenn kleine Abweichungen vom Ziel außerordentliche Anstrengungen zur Korrektur erfordern würden.
Die EZB könnte bei ihren Projektionen alternative Szenarien einführen, um die Unsicherheit zu signalisieren, und sie könnte auch ihre Flexibilität bei der Interpretation des Ziels erklären, wenn die Inflationserwartungen "einigermaßen gut verankert" bleiben, sagte Wunsch.
"Wo führt uns das hin? Wahrscheinlich mit einer bescheideneren Form der Geldpolitik. Eine, die etwas mehr Abweichung von unserem Ziel toleriert, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen günstig sind und die Risiken größerer Abweichungen eingedämmt sind. Das ist mehr Kunst als Wissenschaft", fügte er hinzu. (Berichterstatter: Balazs Koranyi und Francesco Canepa; Redaktion: Emelia Sithole-Matarise)
