S&P GSCI NATURAL GAS INDEX Die extrem niedrigen Preise maximieren jedoch die Gasverbrennung durch die Stromerzeuger und zwingen die Produzenten, die Bohrungen zu drosseln, so dass der Überschuss noch vor Ende des Winters 2024/25 beseitigt sein dürfte.
Die Arbeitsgasvorräte beliefen sich am 26. April auf 2.484 Milliarden Kubikfuß (bcf), den höchsten Stand für diese Jahreszeit seit 2016 und davor 2012, so die Daten der U.S. Energy Information Administration (EIA).
Die Vorräte lagen 666 bcf (+37% oder +1,44 Standardabweichungen) über dem 10-jährigen saisonalen Durchschnitt und der Überschuss war von 64 bcf (+2% oder +0,24 Standardabweichungen) zu Beginn des Winters am 1. Oktober angestiegen.
Der massive Übertrag von Vorräten am Ende des Winters war in erster Linie auf das außergewöhnlich warme Wetter zurückzuführen, das durch die sehr starken El-Nino-Bedingungen im mittleren und östlichen Pazifik verursacht wurde.
Starke El-Nino-Bedingungen gehen mit deutlich wärmeren Wintertemperaturen als üblich in den nördlichen Bundesstaaten und einem starken Rückgang der Heizungsnachfrage einher.
Der Winter 2023/24 war durch die stärksten El-Nino-Bedingungen seit 2015/16 und davor 1997/98 gekennzeichnet.
Chartbook: U.S. Gasvorräte und Preise
Nordamerika erlebte den wärmsten Winter seit Beginn der Aufzeichnungen, wobei die Temperaturen zwischen Oktober und März um mehr als 2,8 Grad Celsius über dem langfristigen Durchschnitt lagen.
Besonders warm war der Dezember mit Temperaturen, die mehr als 4,6 Grad Celsius über dem langjährigen saisonalen Durchschnitt lagen.
Infolgedessen lag der bevölkerungsgewichtete Heizbedarf in den unteren 48 Staaten zwischen dem 1. Juli und dem 30. April um 11% unter dem Durchschnitt von 1980-2010.
Der niedrige Verbrauch und die überschüssigen Lagerbestände drückten auf die Gaspreise, die inflationsbereinigt auf einige der niedrigsten Niveaus seit Jahrzehnten fielen.
Die Frontmonats-Terminkontraktpreise für Gas, das am Henry Hub in Louisiana geliefert wird, betrugen im März 2024 im Durchschnitt nur 1,75 $ pro Million britische Wärmeeinheiten, der niedrigste Preis seit mehr als 33 Jahren in realen Werten.
Aber die extrem niedrigen Preise tragen bereits zur Wiederherstellung des Gleichgewichts bei, indem sie die Anhäufung überschüssiger Lagerbestände aufhalten und den Überschuss wahrscheinlich noch vor dem Ende des Winters 2024/25 beseitigen werden.
WIEDERHERSTELLUNG DES GLEICHGEWICHTS
Die Überschussbestände sind in den letzten sieben Wochen seit Mitte März unverändert geblieben, nachdem sie seit Oktober kontinuierlich angestiegen waren, mit Ausnahme eines kurzen Rückgangs im Zusammenhang mit dem Wintersturm Heather im Januar.
Der Winter 2024/25 wird wahrscheinlich deutlich kälter sein als der Winter 2023/24, mit mehr Heizbedarf und Gasverbrauch.
Die El-Nino-Bedingungen haben bereits nachgelassen und sehr starke Episoden treten mit einer Häufigkeit von etwa einem von 10 Jahren auf, so dass die Wahrscheinlichkeit einer weiteren starken Episode im nächsten Winter gering ist.
Außergewöhnlich niedrige Gaspreise fördern bereits die maximale Nutzung von gasbefeuerten Stromerzeugungsanlagen auf Kosten von Kohle.
Die gesamte gasbefeuerte Erzeugungskapazität hat Ende 2023 508 Millionen Kilowatt (kW) erreicht, gegenüber 470 Millionen kW Ende 2018 und 425 Millionen kW Ende 2013.
Die Zuwächse gingen auf Kosten der Kohle, deren Kapazität bis Ende 2023 auf 181 Millionen kW gesunken ist, gegenüber 303 Millionen kW ein Jahrzehnt zuvor.
Die niedrigen Gaspreise haben die Eigentümer dieser Blöcke dazu veranlasst, sie im Winter 2023/24 viel länger laufen zu lassen.
Gasbefeuerte Kombikraftwerke (die effizientesten gasbefeuerten Anlagen) wurden im Januar 2024 mit einem saisonalen Rekord von fast 63 % ihrer maximalen Kapazität betrieben, gegenüber 57 % im Januar 2023.
Einzyklische Gasturbinen (die weit weniger effizient und meist auf die Deckung der Spitzennachfrage beschränkt sind) erreichten eine saisonale Rekordauslastung von 14% ihrer maximalen Kapazität, gegenüber 9% im Jahr zuvor.
Infolgedessen verbrauchten die Stromerzeuger trotz des außergewöhnlich milden Wetters Rekordmengen an Gas, so die jüngsten Daten der EIA.
Die Stromerzeuger verbrauchten im Januar 2024 1.158 Mrd. Kubikmeter Gas, ein saisonaler Rekord und fast 166 Mrd. Kubikmeter mehr als im gleichen Monat des Jahres 2023, dem bisherigen Höchststand.
Die niedrigen Preise hielten in den nächsten beiden Monaten an und dürften dafür gesorgt haben, dass die Erzeuger sowohl im Februar als auch im März saisonale Rekordmengen verbrauchten.
ÜBERSCHUSS BESEITIGEN
Obwohl die Preise seit ihrem Tiefpunkt im ersten Quartal leicht angestiegen sind, liegen sie immer noch in der Nähe der Tiefststände der letzten Jahrzehnte. Damit ist sichergestellt, dass gasbefeuerte Stromerzeuger auch im Sommer 2024 einen größeren Anteil des Stroms liefern werden.
Sollte es längere Perioden mit sehr heißem Wetter geben, dürfte die daraus resultierende Nachfrage nach Klimaanlagen die Gasvorräte schnell abbauen und so dazu beitragen, den Überschuss zu verringern.
Gleichzeitig sind die Gasexporte für die Bestimmung der inländischen Vorräte und Preise zunehmend entscheidend geworden und werden dazu beitragen, einen Teil der überschüssigen Vorräte abzubauen.
Die Pipeline- und LNG-Exporte beliefen sich im Februar 2024 auf 22 Mrd. Kubikmeter pro Tag (bcf/d), gegenüber weniger als 21 bcf/d im gleichen Monat des Vorjahres und 12 bcf/d vor fünf Jahren.
Die Exporte beliefen sich im Februar 2024 auf 21% der gesamten inländischen Trockengasproduktion, gegenüber 20% im Februar 2023 und 13% im Februar 2019.
Die EIA prognostiziert, dass die Exporte bis Februar 2025 weiter auf 23 bcf/d ansteigen und 22% der gesamten inländischen Trockengasproduktion ausmachen werden.
Schließlich haben die extrem niedrigen Preise bereits einige große inländische Gasproduzenten gezwungen, Kürzungen ihrer Bohr- und Produktionsprogramme anzukündigen.
Die durchschnittliche Anzahl der Bohrtürme, die hauptsächlich nach Gas bohren, war im April auf 108 gesunken, gegenüber 115 im März und 120 im Februar.
Weniger Bohranlagen und fertiggestellte Bohrungen werden sich in einem langsameren Wachstum oder sogar einem völligen Rückgang der Produktion bis Ende 2024 niederschlagen.
Die Kombination aus höherem Verbrauch und Exporten und geringerer Produktion dürfte den Überschuss beseitigen und die Preise noch vor Ende des Winters 2024/25 nach oben treiben.
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John Kemp ist ein Marktanalyst von Reuters. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Folgen Sie seinem Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Paul Simao)
