Die am Mittwoch veröffentlichten Daten haben gezeigt, dass die Gesamtinflation im Jahresvergleich auf 5,3% gesunken ist, nach 5,6% im Februar, und damit etwas unter den Erwartungen der Analysten liegt.
In ihrer Entscheidung vom März erklärte die südafrikanische Zentralbank (SARB), dass die Gesamtinflation voraussichtlich erst Ende 2025 und damit später als zuvor prognostiziert 4,5% - den mittleren Wert ihres Zielbereichs - erreichen wird.
"Es gibt Aufwärtsrisiken für die Inflationsaussichten", sagte Kganyago gegenüber Reuters am Rande der Frühjahrstagung des Internationalen Währungsfonds und der Weltbank in Washington.
Diese Risiken ergeben sich aus den höheren Ölpreisen aufgrund der zunehmenden Spannungen im Nahen Osten, aber auch aus der Aussicht auf straffe globale Finanzbedingungen angesichts der Aussicht, dass die Zinssätze der US-Notenbank noch länger hoch bleiben werden.
Dies würde wahrscheinlich Kapital aus den Schwellenländern in die fortgeschrittenen Volkswirtschaften ziehen, was zu einer Neuausrichtung der Wechselkurse führen könnte, sagte er.
"Und wir gehören zu dieser Kategorie", sagte Kganyago.
Der südafrikanische Rand hat sich seit Jahresbeginn um mehr als 4% gegenüber dem Dollar abgeschwächt.
Der Preisdruck bei Nahrungsmitteln war auf dem ganzen Kontinent zu spüren, da Dürren und ungünstige Wetterbedingungen in weiten Teilen der Region verheerende Auswirkungen hatten. Kganyago sagte jedoch, dass die jüngsten Inflationsdaten keine Anzeichen eines solchen Drucks in Südafrika gezeigt hätten.
"Es gibt El Nino-Bedingungen... aber der El Nino-Effekt ist noch nicht spürbar."
Das am stärksten industrialisierte Land Afrikas kämpft mit einer kränkelnden Wirtschaft und einer hohen Verschuldung im Vorfeld der Parlamentswahlen am 29. Mai, bei denen die regierende African National Congress Party zum ersten Mal seit dem Ende der Apartheid vor 30 Jahren ihre parlamentarische Mehrheit verlieren könnte.
Auf die Unsicherheit der Wahlen angesprochen, sagte Kganyago, dass dies ein globales Phänomen sei, da eine Rekordzahl von Ländern rund um den Globus Wahlen abhalte.
"Das ist es, womit Sie konfrontiert sind - diese Unsicherheit manifestiert sich auf dem Devisenmarkt, sie manifestiert sich auf dem Anleihemarkt und auf dem Aktienmarkt.
