Der S&P 500 erreichte am Freitag ein neues Allzeithoch und überschritt erstmals die Marke von 6.000 Punkten, da die Erwartung von Steuersenkungen und einer Lockerung der Vorschriften unter Trump den Appetit auf Aktien beflügelte.
Auch die beruhigenden Wirtschaftsaussichten der Federal Reserve, die am Donnerstag eine weithin erwartete Zinssenkung um 25 Basispunkte vornahm, trugen dazu bei, die Stimmung zu verbessern. Die Fähigkeit der Zentralbank, die Zinsen weiter zu senken, wird jedoch davon abhängen, ob die eingehenden Daten zeigen, dass die Inflation weiterhin moderat ist.
Der Bericht über den Verbraucherpreisindex vom 13. November muss "die Vorstellung bestätigen, dass die Inflation weiterhin in die richtige Richtung geht", sagte Art Hogan, Chefmarktstratege bei B Riley Wealth.
Die Anleger glauben, dass Trumps Vorschläge, insbesondere höhere Zölle, die Verbraucherpreise in die Höhe treiben könnten. In der Zwischenzeit sind die US-Daten besser als erwartet ausgefallen. Ein aktueller Bericht zeigt, dass die Wirtschaft im dritten Quartal mit einem soliden Tempo von 2,8% gewachsen ist.
Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass der Verbraucherpreisindex im Oktober ein jährliches Tempo von 2,6% erreichen wird. Das wäre ein leichter Anstieg gegenüber den 2,4% im September, dem geringsten Zuwachs seit 2021, aber deutlich unter dem Vier-Jahres-Hoch von 2022, das die Fed zu einer Zinserhöhung veranlasste.
Eine robustere Inflation könnte die Prognosen für den Zinssenkungspfad der Fed weiter verändern, nachdem sich die Erwartungen nach Trumps Wahlsieg geändert haben. Die Fed Funds Futures zeigen, dass die Anleger nun erwarten, dass die Zinssätze bis Ende 2025 auf etwa 3,7% sinken werden, ausgehend von der aktuellen Spanne von 4,5%-4,75%, was etwa 100 Basispunkte über den Schätzungen vom September liegt.
Die Erwartung einer finanziellen Lockerung hat den Aktien in diesem Jahr zusammen mit soliden Unternehmensgewinnen und der Begeisterung über das Geschäftspotenzial der künstlichen Intelligenz Auftrieb gegeben. Michael Reynolds, Vizepräsident für Anlagestrategie bei Glenmede, sagte, das neutrale Niveau für den Leitzins der Fed liege bei etwa 3%, "und wir erwarten letztlich, dass die Fed kurz vor dem neutralen Niveau aufhört". "Wir glauben, dass sie letztlich diesen flachen Weg einschlagen wird, weil die Inflation immer noch ein Risiko darstellt", sagte Reynolds. "Wir haben gerade eine Phase mit einer weit überdurchschnittlichen Inflation hinter uns. Historisch gesehen kam das immer in Wellen." Hinzu kommt Trumps Wirtschaftsprogramm, das während seiner Präsidentschaft neben dem Wachstum auch die Inflation anheizen könnte. "Wir sind weit davon entfernt, die Einzelheiten der Steuer- oder Handelspolitik zu kennen, aber beide Themen liegen auf dem Tisch und werden zweifellos in das Kalkül der Fed einfließen, wenn sie von hier aus nach vorne schaut", sagte Jim Baird, Chief Investment Officer bei Plante Moran Financial Advisors. Die Anleger stellen sich auch weiterhin auf die neue politische Landschaft ein, nachdem es in dieser Woche zu großen Bewegungen bei den sogenannten "Trump-Trades" am Aktienmarkt kam. Der Small-Cap-Index Russell 2000 stieg in dieser Woche um 8%, wobei kleinere, auf den Binnenmarkt ausgerichtete Unternehmen von Trumps Plänen zur Erhöhung der Einfuhrzölle profitieren dürften. Der S&P 500 Bankenindex stieg um etwa 7%, da die Kreditinstitute von den erwarteten Bemühungen des Republikaners, die Regulierungen zu reduzieren, profitieren dürften. Die ersten Marktreaktionen werden getestet werden, wenn Trump seine politischen Ziele konkretisiert und beginnt, politische Ernennungen vorzunehmen. "Die Märkte haben begonnen, Trumps Sieg zu verdauen", so die Analysten von UBS Global Wealth Management in einer Notiz vom Donnerstag. "Sobald das Trump-Übergangsteam detailliertere politische Vorschläge unterbreitet, sollten sich die Anleger auf weitere Schwankungen einstellen.
