Der Balanceakt der US-Notenbank zwischen den Sorgen um einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt und einer weiterhin über dem Ziel liegenden Inflation wird in der kommenden Woche im Mittelpunkt des Interesses der Anleger stehen, die die Risiken für die Rallye an den US-Aktienmärkten abwägen. Der S&P 500 war auf dem besten Weg zu seiner dritten Gewinnwoche in Folge und baute damit die Erholung der Aktienmärkte seit Anfang April weiter aus, während der Leitindex sich seinem Allzeithoch näherte. Die Sorgen über die Auswirkungen von Handelsbarrieren auf die Wirtschaft haben nachgelassen und trugen dazu bei, die Aktienkurse anzutreiben, nachdem Präsident Donald Trump am 2. April den „Liberation Day” angekündigt hatte und die Märkte daraufhin eingebrochen waren.

Die zweitägige Sitzung der US-Notenbank könnte das nächste große Hindernis für die Märkte darstellen. Zwar wird allgemein erwartet, dass die US-Notenbank bei ihrer Entscheidung am Mittwoch die Zinsen unverändert lassen wird, doch sind die Anleger gespannt auf Hinweise darauf, ob die Fed in den kommenden Monaten eine Zinssenkung vornehmen könnte.

Der Leitzins liegt seit der letzten Senkung um einen Viertelprozentpunkt im Dezember bei 4,25 % bis 4,50 %.

„Die Fed muss nächste Woche versuchen, das Vertrauen zu stärken, dass sie handeln kann, ohne tatsächlich etwas zu versprechen“, sagte Drew Matus, Chef-Marktstratege bei MetLife Investment Management. „Wenn sie die Zinsen zu früh senkt, bevor es Anzeichen für eine Abschwächung der Wirtschaft gibt, auf die sie verweisen kann, erhöht sie das Risiko, die Inflationserwartungen tatsächlich weiter anzukurbeln.“ Bei ihrer letzten Sitzung im Mai erklärte die Zentralbank, dass sowohl die Risiken einer höheren Inflation als auch der Arbeitslosigkeit gestiegen seien. Die Fed hat den doppelten Auftrag, Vollbeschäftigung und Preisstabilität zu gewährleisten, und die Anleger werden nach Anzeichen dafür suchen, ob die Entscheidungsträger einem dieser Ziele mehr Bedeutung beimessen und was dies für den Kurs der Zinsen bedeutet.

Ein Schwerpunkt am Mittwoch wird die Aktualisierung der Prognosen der Fed-Vertreter zur Geldpolitik und zur Wirtschaft sein, die zuletzt im März veröffentlicht wurden.

Larry Werther, Chefökonom für die USA bei Daiwa Capital Markets America, wird die Schätzungen zur Arbeitslosigkeit beobachten. Während die Fed-Vertreter zuletzt davon ausgingen, dass die Arbeitslosigkeit Ende 2025 bei 4,4 % liegen wird, prognostiziert Werther einen Jahresendstand von 4,6 % und verweist auf jüngste Daten, darunter die Arbeitslosenanträge, die auf eine Abschwächung des Arbeitsmarktes hindeuten.

„Wenn die Arbeitslosenquote voraussichtlich steigen wird, was den Beobachtungen am Arbeitsmarkt entspricht, und die Inflation nicht wesentlich über die Prognosen der Fed hinaus steigen dürfte, dann ist der Weg frei für weitere Lockerungsmaßnahmen zur Stützung des Arbeitsmarktes im Laufe dieses Jahres”, so Werther. Fed-Funds-Futures deuten darauf hin, dass die Märkte bis Ende dieses Jahres zwei Zinssenkungen erwarten, wobei die nächste laut LSEG-Daten wahrscheinlich im September erfolgen wird. Diese Erwartungen wurden durch die positiven Inflationsdaten dieser Woche gestützt. Die Anleger richten ihr Augenmerk auch auf Trumps Wahl des Nachfolgers für Fed-Chef Jerome Powell, da der Präsident die Zentralbank regelmäßig zu Zinssenkungen drängt. Trump hatte Anfang des Monats erklärt, dass eine Entscheidung über den nächsten Fed-Chef bald fallen werde, sagte jedoch am Donnerstag, dass er Powell, dessen Amtszeit im Mai 2026 endet, nicht entlassen werde.

Die Veröffentlichung der monatlichen Einzelhandelsumsätze am Dienstag wird ebenfalls im Fokus stehen. Die Anleger wollen sehen, ob die Zölle zu höheren Preisen führen, die den Konsum belasten. Die Entwicklungen im Handel dürften die Märkte weiterhin in Atem halten, da die 90-tägige Aussetzung einer Vielzahl von Trumps Zöllen am 8. Juli ausläuft. Ein Handelsfrieden zwischen China und den Vereinigten Staaten in dieser Woche gab Hoffnung, dass die beiden Länder eine dauerhafte Lösung finden können, doch das Fehlen detaillierter Bedingungen lässt Raum für mögliche künftige Konflikte.

Der S&P 500 ist in diesem Jahr bisher um fast 3 % gestiegen. Seit seinem Jahrestief am 8. April hat der Index jedoch um über 21 % zugelegt und liegt nur noch 1,6 % unter seinem Rekordhoch vom Februar.

„Der Markt hat sich so stark und so schnell erholt“, sagte Marta Norton, Chief Investment Strategist beim Altersvorsorge- und Vermögensdienstleister Empower. „Es besteht eine Anfälligkeit für alles, was diese positive Erzählung, die sich etabliert hat, nicht stützt.“

Wall St Week Ahead erscheint jeden Freitag. Für den täglichen Börsenbericht klicken Sie bitte hier (Berichterstattung von Lewis Krauskopf in New York; Redaktion: Alden Bentley und Matthew Lewis)