US-Unternehmen machen sich bereit, ihre Bücher für das zweite Quartal zu öffnen. Investoren suchen dabei nach Hinweisen auf die Auswirkungen des von Präsident Donald Trump am 2. April gestarteten Handelskriegs.

Während das Gewinnwachstum im Vergleich zu den ersten drei Monaten des Jahres voraussichtlich nachlassen wird, könnte ein starker Rückgang des Dollar-Kurses helfen, mögliche Zolleffekte auszugleichen.

Analysten prognostizieren laut LSEG-Daten für das zweite Quartal ein Wachstum von 5,8 % im Jahresvergleich, nach 13,7 % im ersten Quartal. JPMorgan Chase und andere große Banken werden ihre Ergebnisse am 15. Juli veröffentlichen und damit die Berichtssaison inoffiziell eröffnen.

Der S&P 500-Index hat neue Allzeithochs erreicht, was erneut die Frage aufwirft, ob das Gewinnwachstum ausreicht, um die Aktienkurse auf diesem erhöhten Niveau zu stützen.

Der Index wird aktuell mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 22 auf Basis der erwarteten Gewinne gehandelt, verglichen mit einem 10-Jahres-Durchschnitt von rund 18, wie LSEG-Daten zeigen.

Trump weitete seinen globalen Handelskrieg am Dienstag aus und kündigte Pläne an, einen Zoll von 50 % auf importiertes Kupfer zu erheben. Zudem erklärte er, dass die lange angedrohten Abgaben auf Halbleiter und Pharmazeutika bald folgen werden.

Am Montag teilte Trump 14 Nationen, darunter Japan und Südkorea, mit, dass sie ab einer neuen Frist am 1. August mit deutlich höheren Zöllen rechnen müssen.

Die Länder stehen seit Beginn des Handelskriegs unter Druck, Abkommen mit den USA zu schließen, was zu einem deutlichen Ausverkauf an den Börsen führte. Bisher wurden nur zwei Vereinbarungen getroffen - mit Großbritannien und Vietnam. Im Juni einigten sich Washington und Peking auf einen Rahmen für Zolltarife.

Mit Beginn der Berichtssaison im ersten Quartal, "war es so, dass wir wirklich nicht wussten, was uns erwartet. Es gab deutlich weniger Unternehmen, die ihre Prognosen zurückzogen als erwartet, was zeigte, dass die Unternehmen immer noch relativ widerstandsfähig waren", sagte Keith Lerner, Chefmarktstratege bei Truist Advisory Services in Atlanta.

"Die Frage war, ob sie vielleicht deshalb widerstandsfähig sind, weil wir die Auswirkungen noch gar nicht gesehen haben."

Von den Zöllen wird erwartet, dass sie die Preise erhöhen und das Wachstum bremsen. Die Unsicherheit über die endgültigen politischen Entscheidungen wirkt sich ebenfalls negativ aus, da Unternehmen Investitionen aufschieben.

Solange die Handelsgespräche andauern, werden Zölle voraussichtlich erneut ein Thema bei vielen Unternehmenskonferenzen sein, sagte Peter Tuz, Präsident von Chase Investment Counsel in Charlottesville, Virginia.

Höhere Zölle haben sich bislang nicht auf die Umsatzprognosen oder Investitionspläne auf Indexebene ausgewirkt, schrieben David Kostin, Chefstratege für US-Aktien bei Goldman Sachs, und sein Team.

Sie verwiesen jedoch auf Risiken für einige Unternehmensmargen, falls Unternehmen die Zollkosten selbst tragen müssen. Goldman-Sachs-Ökonomen erwarten, dass Verbraucher 70 % der direkten Kosten übernehmen.

Die Gewinnwachstumsprognosen für das zweite Quartal haben sich in den vergangenen Wochen stabilisiert, nachdem sie Anfang April stark gefallen waren.

Die anfänglichen negativen Gewinnrevisionen folgten auf Trumps "Liberation Day"-Zollankündigungen im April, während die Erwartungen für zollempfindliche Sektoren wie Automobil, Transport und langlebige Konsumgüter weiterhin deutlich unter dem Niveau von April liegen, schrieben Sean Simonds und andere Aktienstrategen bei UBS in einer Notiz.

In den vergangenen drei Monaten ist die geschätzte Gewinnwachstumsrate für das zweite Quartal laut Tajinder Dhillon, Senior Research Analyst bei LSEG Data & Analytics, um 4,4 Prozentpunkte gesunken, verglichen mit einem durchschnittlichen Rückgang von 3,5 Punkten in den drei Jahren zuvor.

Strategen betonen, dass dies nicht unbedingt negativ sei, da die meisten S&P 500-Unternehmen die Gewinnschätzungen der Analysten übertreffen und niedrigere Erwartungen die Messlatte senken.

"Die Erwartungen sind für viele S&P 500-Unternehmen niedrig genug, um ein deutlich besseres Gewinnwachstum im zweiten Quartal zu zeigen", schrieb Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek, in einer aktuellen Notiz.

Dass der S&P 500 kürzlich ein Rekordhoch erreicht hat, "zeigt, dass der Markt das genauso sieht", schrieb er weiter.

Er und andere sehen einen möglichen Vorteil für die Gewinne durch die Schwäche des US-Dollar, die US-Waren im Ausland billiger macht.

Der Dollar-Index, der den Greenback gegenüber einem Korb von Währungen misst, fiel im zweiten Quartal um etwa 7 %. Seit Jahresbeginn liegt das Minus bei rund 10 %, der stärkste Rückgang in den ersten sechs Monaten eines Jahres seit 1973.

"Viele der großen Fortune-500-Unternehmen machen die Hälfte ihres Geschäfts im Ausland. Das könnte für einige Unternehmen eine positive Überraschung sein und vielleicht genug, um das, was sie zu den Zöllen sagen werden, auszugleichen", sagte Tuz.

Technologieaktien erholten sich im zweiten Quartal deutlich, stiegen um 23,5 % nach einem Rückgang im ersten Quartal. Auch Kommunikationsdienste legten im zweiten Quartal zu.

Beide Sektoren dürften laut LSEG-Daten im zweiten Quartal das stärkste Gewinnwachstum im Jahresvergleich aufweisen: Technologiegewinne werden 17,7 % höher erwartet, Kommunikationsdienste 31,8 %.

Der Optimismus rund um künstliche Intelligenz bleibt hoch. In der vergangenen Woche erreichte der Marktwert von Nvidia, dem führenden Entwickler von High-End-AI-Chips, fast 4 Billionen US-Dollar und war damit kurz davor, das wertvollste Unternehmen der Geschichte zu werden.

"Die großen Namen, die Megacaps, dürfen nicht groß enttäuschen", sagte Robert Pavlik, Senior Portfolio Manager bei Dakota Wealth in Fairfield, Connecticut.