Trump rief am ersten Tag seiner Amtszeit den Energie-Notstand aus und erließ Anweisungen zur Förderung von Exporten, zur Reform der Genehmigungsverfahren und zur Lockerung von Umweltstandards. Seit seiner Wahl im November wurden eine Reihe von Großprojekten genehmigt, darunter ein Flüssigerdgasterminal und mehrere Pipelines.
Doch höhere Kosten aufgrund eines durch US-Zölle ausgelösten globalen Handelskriegs, Arbeitskräftemangel, niedrige Ölpreise und das Risiko rechtlicher Hindernisse führen dazu, dass viele Unternehmen generell zögern, sich zu mutigen Neubauten zu verpflichten.
Stattdessen sehen die Betreiber Fusionen und Übernahmen als effizienteren Weg zum Wachstum. Im ersten Quartal dieses Jahres wurden laut dem Energieunternehmen Enverus 15 Midstream-Deals in den USA abgeschlossen, die höchste Quartalszahl seit dem letzten Quartal 2021.
"Wir haben viel Zeit damit verbracht, über die Frage "Kaufen oder bauen?" nachzudenken, und derzeit sehen wir mehr Möglichkeiten, Vermögenswerte zu erwerben", sagte Angelo Acconcia, Partner bei ArcLight Capital Partners, einem Investor im Bereich Energieinfrastruktur.
Acconcia erklärte, dass Faktoren wie Zölle und die hohe Nachfrage nach Lieferungen und Arbeitskräften es schwierig machten, die Wirtschaftlichkeit eines Projekts zu berechnen.
Einer der bislang häufigsten Trends bei Transaktionen im Jahr 2025 ist der Rückkauf von Anteilen an Joint Ventures durch Pipeline-Unternehmen, die zuvor verkauft worden waren, um die anfänglichen Entwicklungskosten für Bauvorhaben aus dem Vorjahr zu finanzieren.
Targa Resources gab im Februar bekannt, dass es von Blackstone für 1,8 Milliarden US-Dollar Vorzugsaktien an seinem Targa Badlands-Pipelinesystem erwerben werde, während MPLX im selben Monat erklärte, dass es die 55-prozentige Beteiligung an der BANGL-Erdgaspipeline, die zuvor WhiteWater Midstream und Diamondback Energy gehörte, für 715 Millionen US-Dollar kaufen werde.
Private-Equity-Eigentümer von Energieinfrastruktur sind verkaufswillig, da sie in den letzten Jahren Systeme entwickelt haben, die nun in Betrieb sind.
So wird beispielsweise Northwind Midstream, ein auf New Mexico fokussierter Pipelinebetreiber, derzeit von Five Point Infrastructure zum Verkauf angeboten.
TARIFE BELASTEN
In den letzten Jahren sahen sich Öl- und Gaspipeline-Projekte in den USA mit regulatorischen Hürden und starkem Widerstand von Umweltschützern konfrontiert, was zu jahrelangen Verzögerungen und erheblichen Kostenüberschreitungen führte.
Die Mountain Valley Pipeline, eine Erdgasleitung im Besitz einer von EQT Corp geführten Gruppe, wurde im Juni letzten Jahres in Betrieb genommen, doch der Bau dauerte sechs Jahre und kostete mehr als doppelt so viel wie ursprünglich veranschlagt (3,5 Milliarden US-Dollar).
Während die Branche Trumps positive Haltung gegenüber fossilen Brennstoffen begrüßt, treiben einige seiner anderen Maßnahmen – darunter Zölle auf Produkte wie Stahl – die Kosten für neue Energieprojekte in die Höhe.
Die schwachen weltweiten Rohölpreise haben auch US-amerikanische Öl- und Gasproduzenten zu Warnungen veranlasst, dass sie ihr Produktionswachstum drosseln könnten, was Pipeline-Unternehmen bei neuen Investitionen vorsichtig werden lässt.
Einige Unternehmen, darunter Kinder Morgan, sind der Ansicht, dass kleinere Projekte zum Ausbau der bestehenden Infrastruktur wirtschaftlicher sind als große Neubauprojekte.
Andere sind selbst gegenüber solchen Projekten zurückhaltend.
David Slater, CEO von DT Midstream, erklärte letzten Monat, dass zwar einige kleinere Erweiterungen des LEAP-Systems des Unternehmens im Haynesville-Becken fortgesetzt werden könnten, er jedoch zunächst die Reaktion der lokalen Produzenten auf die Rohstoffpreisentwicklung abwarten wolle, bevor er neue Pläne in Betracht ziehe.
"Ich denke, wir müssen einfach etwas abwarten und sehen, wie sich das Becken entwickelt", erklärte er Analysten in einer Telefonkonferenz.
ENTSCHEIDUNG FÜR DEN BAU
Trotz der Hindernisse sprechen die Zahlen für einige Unternehmen weiterhin für einen Neubau.
Energy Transfer gab bekannt, dass es die 2,7 Milliarden Dollar teure Hugh Brinson-Erdgas-Pipeline in Texas bauen wird, und Tallgrass Energy plant den Bau einer Pipeline, um Erdgas aus dem Permian-Becken zu seiner Rockies Express Pipeline zu transportieren, die durch Colorado und Wyoming verläuft.
"Generell gilt bei der Entscheidung zwischen Kauf und Bau: Wenn man die Möglichkeit hat zu bauen, baut man, weil die Renditen deutlich besser sind", sagte Ali Akbar, Managing Director für Energie-Investmentbanking bei Greenhill, einer Tochtergesellschaft von Mizuho.
Er erklärte, dass der Kauf eines Vermögenswerts wie einer Pipeline manchmal doppelt so viel kosten kann wie der Bau einer ähnlichen Anlage.
Williams Companies stellte im März sein 1,6 Milliarden Dollar schweres Socrates-Projekt zum Bau einer Erdgasinfrastruktur zur Unterstützung der Entwicklung von Rechenzentren in Ohio vor und erklärte, dass die neu gewonnene Unterstützung Washingtons für Projekte eine willkommene Veränderung sei.
"Es ist erfreulich zu sehen, dass einige Leute ihre Aufgabe tatsächlich darin sehen, beim Aufbau der Infrastruktur zu helfen, anstatt sie zu behindern", sagte der scheidende CEO Alan Armstrong bei einer Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen in diesem Monat.
