Wenige Tage bevor UniCredit-CEO Andrea Orcel seine italienische Beute ins Visier nahm, tauchte ein weiterer Beweis für den starken Widerstand auf, auf den sein Interesse an der Commerzbank in Deutschland stieß.

Insidern zufolge drängte eine Gruppe wichtiger Kunden bei einem Treffen in der Frankfurter Zentrale der Commerzbank den Vorstandsvorsitzenden des deutschen Instituts, sich einem Deal mit der italienischen Bank zu widersetzen.

Die Warnung an die Nummer eins der Commerzbank lautet, dass die zweitgrößte deutsche Bank das gleiche Schicksal erleiden würde wie die bayerische Hvb, die 2005 von UniCredit gekauft und dann umstrukturiert und verkleinert wurde.

Am Montag lenkte Orcel mit einem Angebot von 10,1 Milliarden Euro für die Banco Bpm den Blick auf den heimischen Markt und erklärte, dass dieses Geschäft Vorrang vor einem möglichen Einstieg bei der Commerzbank haben würde.

Etwas mehr als zwei Monate zuvor hatte Orcel das deutsche Establishment überrascht, indem er in aller Stille eine beträchtliche Beteiligung an der deutschen Bank aufbaute. Dies löste den Widerstand von Politikern, Industriellen und Gewerkschaften aus, die sich über die möglichen Auswirkungen einer Stärkung der italienischen Bank auf den sogenannten Mittelstand, das Rückgrat der deutschen Wirtschaft, Sorgen machten.

Einige in Deutschland, darunter Finanzminister Jörg Kukies, sehen das Angebot von UniCredit als praktisch tot an, und Orcels Kurswechsel gegenüber Italien wurde bei der Commerzbank mit vorsichtiger Erleichterung aufgenommen, wie Quellen berichten, die mit den Überlegungen innerhalb der Bank vertraut sind.

Laut einer Person, die mit seinen Überlegungen vertraut ist, ist Orcel jedoch möglicherweise noch nicht bereit, das Handtuch in Deutschland zu werfen und bereitet sich auf einen Kampf vor, der mehrere Monate dauern könnte.

Ein kleineres Geschäft in Italien könnte es UniCredit ermöglichen, gleichzeitig an einem größeren Geschäft zu arbeiten.

Der Widerstand in Deutschland ist jedoch nach wie vor groß.

Einer der anwesenden Manager bei der jüngsten Commerzbank-Sitzung, Ulrich Grillo, der den gleichnamigen Chemiehersteller - ein Unternehmen des Mittelstands - leitet, teilte dem Vorstand seine Bedenken über eine Verlagerung wichtiger Kreditentscheidungen nach Mailand mit.

Ein anderer Teilnehmer, der Risikokapitalgeber Christian Miele, Spross der berühmten Haushaltsgerätefamilie, sagte: "Niemand in diesem Raum war dafür".

Nach der Übernahme von Hvb hat UniCredit die Belegschaft der Bank um zwei Drittel reduziert und Hunderte von Filialen geschlossen. Unter dem Management von Orcel, der ab Anfang 2021 an der Spitze des Instituts steht, wird der Personalabbau beschleunigt.

In einem für eine Bank höchst ungewöhnlichen Schritt wollte Orcel auch die Rechtsform der Hvb ändern und den AG-Status, der die Unabhängigkeit des Vorstands schützt, zugunsten einer GmbH-Rechtsform aufheben, die es den Aktionären erlaubt, den Vorstand zu leiten.

In Interviews mit Dutzenden von nationalen und lokalen Politikern, CEOs, Gewerkschafts- und Regierungsvertretern wurde die Befürchtung geäußert, dass sich das Drehbuch mit der Commerzbank wiederholen könnte.

Darüber hinaus fiel der Angriff von UniCredit auf die Commerzbank in eine Zeit wirtschaftlicher und politischer Turbulenzen in Deutschland, in der die Wirtschaft zum Erliegen kam und in Berlin nach dem Zusammenbruch der Regierungskoalition ein politisches Vakuum herrschte, was die Befürchtung nährte, dass Orcel das schwierige Umfeld ausnutzen könnte.

Boris Rhein, der Ministerpräsident von Hessen, dem Bundesland, in dem die Commerzbank ihren Sitz hat, sagte kürzlich bei einer Versammlung von Vorstandsvorsitzenden, zu denen auch die Commerz selbst gehörte, dass man nicht zulassen dürfe, dass die zweitgrößte Bank des Landes geschluckt werde.

"Wir sollten die Segel dieses Flaggschiffs blähen und nicht zulassen, dass es auf Grund läuft", sagte Rhein, der den Christdemokraten angehört, die wahrscheinlich die nächste deutsche Regierungskoalition anführen werden.

Aus der Sicht von UniCredit war die Umstrukturierung der Hvb ein Erfolg: Sie hat die Bank gestrafft, indem sie die Kreditvergabeverfahren beschleunigt und gleichzeitig die Kosten gesenkt hat.

Ein leitender Angestellter von UniCredit bestritt, dass die Entscheidungen über die Kreditvergabe an deutsche Unternehmen in Italien oder auf Konzernebene getroffen werden, und wies darauf hin, dass die Entscheidungsfindung auf lokaler Ebene in den letzten drei Jahren verbessert wurde.

Seit er an der Spitze von UniCredit steht, hat sich Orcel auf den Aktienkurs an der Börse konzentriert, der sich fast verfünffacht hat.

Um zu zeigen, dass eine Übernahme der Commerzbank vorerst auf Eis liegt, sagte Orcel am Montag vor Analysten, dass es angesichts der bevorstehenden vorgezogenen Neuwahlen in Deutschland "keine Grundlage oder Möglichkeit gäbe, sich kurzfristig zu bewegen. Und vielleicht wird es auch gar keine Möglichkeit geben, sich zu bewegen".

"Zu dem Zeitpunkt, an dem das zweite Angebot abgeschlossen werden könnte, hätten wir die erste Bank bereits integriert", hatte Orcel gesagt.

(Italienische Fassung Andrea Mandalà, Redaktion Sabina Suzzi)