US-Unternehmensanleihen überschwemmten am Mittwoch den Markt für neue Anleiheverkäufe, nachdem sie zu Beginn der Woche aufgrund eines Anstiegs der Kreditkosten an der Seitenlinie geblieben waren.

Mindestens 17 Emittenten von Unternehmensanleihen haben am Mittwoch den US-Anleihemarkt angezapft, darunter milliardenschwere Deals für den Tech-Giganten Meta Platforms, den Automobilhersteller BMW und den gemeinnützigen Gesundheitsdienstleister HCA Inc.

Die starke Entwicklung am Mittwoch folgt auf eine Durststrecke zu Beginn der Woche, als die Emittenten eine mehrtägige Ausweitung der Kreditspreads, d.h. des Aufschlags, den Kreditnehmer für ihre Schulden gegenüber Staatsanleihen zahlen, verdauten. Die Renditen von Staatsanleihen fielen, da die Anleger in den sicheren Hafen der US-Staatsanleihen flüchteten, nachdem die Wirtschaftsdaten der letzten Woche nicht den Erwartungen entsprachen und die Angst vor einer Rezession schürten.

Die Renditeaufschläge für erstklassige Unternehmensanleihen stiegen am Montag auf 112 Basispunkte und damit auf den höchsten Stand seit Dezember, wie der ICE BofA U.S. Investment Grade Corporate Bond Index zeigt. Die Spreads für Junk-Anleihen stiegen am Montag auf 393 Basispunkte und damit auf den höchsten Stand seit November 2023, so der ICE BofA U.S. High Yield Index.

Die Spreads für High-Grade-Anleihen gingen am Dienstag leicht auf 108 Basispunkte zurück, während sich die Spreads für Junk-Anleihen auf 367 Basispunkte verengten, so die ICE BofA-Indizes.

Laut Andrzej Skiba, Leiter des BlueBay U.S. Fixed Income Teams bei RBC Global Asset Management, war der Anstieg der Emissionen am Mittwoch wahrscheinlich auf einen Nachholbedarf von Emittenten zurückzuführen, die vor dem "starken Geschäftsverkehr" im September Anleihen verkaufen wollten.

"Es versteht sich von selbst, dass die Unternehmen die deutlich niedrigeren Renditen der Staatsanleihen schätzen, die nur durch eine geringfügige Ausweitung der Spreads ausgeglichen werden", so Skiba.

HCA hat am Mittwoch eine dreiteilige Serie von vorrangigen Anleihen im Wert von 3 Milliarden Dollar begeben. Meta Platforms verkaufte eine fünfteilige Serie vorrangiger unbesicherter Anleihen im Wert von 10,5 Mrd. $, seine bisher größte Anleiheemission, und BMW begab vorrangige unbesicherte Anleihen im Wert von 3,7 Mrd. $.

Laut den Daten von International Financing Review (IFR) wurden am Montag keine Investment-Grade- oder Junk-Bonds begeben. Dies ist der 13. Tag in diesem Jahr, an dem keine Transaktion außerhalb eines Freitags oder Feiertags stattfand. Am Dienstag wurden nur sieben High-Grade-Anleihen begeben, während keine Junk-Anleihen auf den Markt kamen.

Aufgrund der Dürre zu Beginn der Woche haben einige Marktteilnehmer ihre Prognosen für das Emissionsvolumen im August gesenkt. Die Zahlen vom Mittwoch könnten jedoch dazu führen, dass die Prognosen wieder nach oben korrigiert werden, so Skiba. "Wir erwarten mindestens 85 Milliarden Dollar und wenn sich genügend Emittenten dazu entschließen, das Angebot vom September zu verlagern, könnten wir 100 Milliarden Dollar überschreiten", sagte er.

Laut Michael Lorizio, Senior Fixed Income Trader bei Manulife Investment Management in Boston, hat die starke Nachfrage nach den Anleihen vom Dienstag wahrscheinlich zu dem hohen Emissionsvolumen vom Mittwoch beigetragen.

"Es gibt viele Emittenten, die am Montag eine Pause eingelegt und sich vielleicht sogar gestern zurückgehalten haben, um sicherzugehen, dass der Weg frei ist, wie Risikoaktiva aufgenommen werden, und die nun heute auf den Markt kommen", sagte Lorizio.

Geringere Zugeständnisse der Emittenten vom Dienstag, d.h. die von den Anlegern geforderten zusätzlichen Kosten für die Anleihen, haben wahrscheinlich auch dazu geführt, dass mehr Emittenten am Mittwoch den Markt anzapfen, so Dana Burns, Senior Portfolio Manager für Investment-Grade-Anleihen bei PineBridge Investments.

"Am Dienstag war die Emissionstätigkeit langsamer, weil es Emittenten gab, die sich Sorgen darüber machten, wie viele Zugeständnisse sie machen müssten, und die nicht unbedingt die ersten Unternehmen sein wollten, die auf den Markt kamen", sagte Burns.

"Wir hatten hier eine kleine Korrektur, und ich denke, dass wir wieder zu einer normaleren Emissionstätigkeit zurückkehren werden.