Die Banca Mps hat überraschend ein freiwilliges öffentliches Umtauschangebot in Höhe von 13,3 Mrd. EUR für Mediobanca unterbreitet, mit dem Ziel, einen neuen nationalen Bankenchampion zu schaffen, der in wichtigen Segmenten den dritten Platz einnehmen würde.

Gemäß den Bedingungen des Angebots, so heißt es in einer Mitteilung, wird Mps für jede Mediobanca-Aktie, die angedient wird, eine Gegenleistung von 2,3 Stammaktien anbieten, was einer Bewertung von 15,992 € pro Mediobanca-Aktie entspricht.

Ausgehend von den gestrigen Schlusskursen beinhaltet der Preis einen Aufschlag von 5,03%.

Der Vollzug der Ops wird für das dritte Quartal 2025 erwartet.

Die Aktionärsstruktur von Mps und Mediobanca ist recht ähnlich. Delfin, die Holdinggesellschaft der Erben von Leonardo Del Vecchio, ist kürzlich mit 9,78% in das Kapital der sienesischen Bank eingestiegen, Francesco Gaetano Caltagirone mit 5,026%, Banco Bpm mit 5% und Anima mit 3,992%.

In der sienesischen Aktionärsstruktur befindet sich auch der Restanteil des Finanzministeriums in Höhe von 11,731%, eine Hinterlassenschaft der Rettungsaktion von 2017.

Delfin und Caltagirone sind laut der Website von Piazzetta Cuccia ebenfalls Aktionäre von Mediobanca mit 19,8% bzw. 7,8%. Eine Gruppe von Aktionären, darunter die Banca Mediolanum, ist ebenfalls Mitglied eines Konsultationspaktes, der insgesamt 11,4% auf sich vereint.

Als Kaskade wirkt sich die Operation auch auf die Struktur von Generali aus, dessen Hauptaktionär Mediobanca mit etwa 13% ist, dicht gefolgt von Delfin und Caltagirone.

700 MILLIONEN SYNERGIEEFFEKTE DURCH DIE INTEGRATION

Das Angebot ermöglicht die Auflösung der von Mps gehaltenen aktiven latenten Steuern (Dta), was für die an dem Angebot teilnehmenden Mediobanca-Aktionäre einen geschätzten Nettogegenwartswert von 1,2 Mrd. € bedeutet, was etwa 10% des aktuellen Marktwerts der Piazzetta Cuccia entspricht.

Außerdem werden Synergien vor Steuern in Höhe von ca. 700 Mio. EUR pro Jahr erwartet, davon 300 Mio. EUR bei den Einnahmen, 300 Mio. EUR bei den Kosten und 100 Mio. EUR bei der Finanzierung.

Die Integrationskosten werden sich im ersten Betriebsjahr voraussichtlich auf rund 600 Mio. EUR belaufen.

Es wird ein zweistelliger Anstieg des bereinigten Gewinns pro Aktie erwartet und eine steigende Dividende pro Aktie mit einer Ausschüttung von bis zu 100%.

"Durch den Zusammenschluss mit Mediobanca wird ein neuer nationaler Champion entstehen, der in Bezug auf die Bilanzsumme, die Kundenkredite, die Direkteinlagen und die gesamten Finanzanlagen zu den drei führenden Instituten gehören wird", heißt es in der Mitteilung.

Die neue Gruppe wird dank der Kombination des Know-hows von Mps und Mediobanca im Private Banking und von Banca Widiba und Mediobanca Premier in der Vermögensverwaltung mit rund 1.200 Finanzberatern, einem starken Akteur im Corporate & Investment Banking bei allen Produkten und einem führenden Anbieter von Verbraucherfinanzierungen durch Compass, dem bereits von Mps gewählten Partner, ein "erstklassiger" Anbieter sein.

(Andrea Mandalà, Gianluca Semeraro, Redaktion Stefano Bernabei)