Beginnen wir mit einer kurzen Definition: Dividenden sind ein Teil des Gewinns, der von einem Unternehmen an seine Aktionäre ausgeschüttet wird - üblicherweise in einem vierteljährlichen Rhythmus (wie es oft in den USA der Fall ist) oder jährlich (häufiger in Europa) und manchmal sogar monatlich. Dieser Mechanismus steht im Zentrum vieler Debatten unter Anlegern, die versuchen zu bestimmen, ob Dividenden das Fundament einer soliden Finanzstrategie sein können.
Wie funktionieren Dividenden?
Zu verstehen, was eine Dividende ist, ist eine Sache - aber ihren Mechanismus zu begreifen, ist eine andere. Es handelt sich um den Teil des Gewinns, der an die Aktionäre ausgeschüttet wird, dessen Verteilung in der Hauptversammlung beschlossen wird. Diese Vergütung hängt von vielen Faktoren ab: darunter die Marktstruktur, die Geschichte und Reife des Unternehmens, sein Geschäftsmodell, seine Reinvestitionsmöglichkeiten und seine Kapitalallokationsentscheidungen. Somit sind die Ausschüttung und Entwicklung der Dividende strategische Entscheidungen, die die Politik des Unternehmens widerspiegeln. Die Ausschüttung von Dividenden wird oft dem Aktienrückkauf (dem Buyback) gegenübergestellt. Letzterer ermöglicht es, die Steuerlast zu optimieren, indem der Gewinn nur bei der Realisierung von Aktiengewinnen deklariert wird. Dividenden sind kulturell stärker in Europa verankert, während amerikanische Unternehmen oft eher zu Buybacks neigen.
Eine niedrige Dividende spiegelt möglicherweise die Unternehmensstrategie wider, in Wachstum zu investieren - während eine hohe Dividende eine Priorität auf die Vergütung der Aktionäre signalisiert. Wenn ein Unternehmen keine Gewinne erzielt oder ein attraktives Ausschüttungsniveau aufrechterhalten möchte, kann es auch auf seine Reserven zurückgreifen, um Dividenden zu zahlen. Dieser Mechanismus gewährleistet eine gewisse Stabilität in der Vergütung der Aktionäre, muss aber mit Bedacht eingesetzt werden, um das Unternehmen langfristig nicht zu schwächen.
Für wen ist die Strategie geeignet?
Ein auf Dividendenaktien ausgerichtetes Portfolio zu erstellen, bedeutet, eine Renditestrategie zu verfolgen. Wenn man mit dem Investieren beginnt, hängt die Wahl der Strategie vom Risikoprofil jedes Einzelnen ab, aber auch von seiner Persönlichkeit, seinem Interesse an Finanzen und seinem Ziel (Aufbau eines Kapitals, zusätzliches Einkommen, Vorbereitung auf den Ruhestand usw.). Dividenden zu erhalten und zu verwalten kann mit dem Erhalt und der Verwaltung von Mieteinnahmen in der Immobilienbranche verglichen werden.
Ein renditeorientierter Ansatz eignet sich für diejenigen, die eine geringere Volatilität suchen, bereit sind, einige Finanzberichte zu analysieren und das Geschäftsmodell der Unternehmen zu studieren - alles mit einer langfristigen Perspektive. Ziel ist es, die Effekte des Zinseszinses zu maximieren, indem die erhaltenen Dividenden reinvestiert werden, um letztendlich von seinen Renten zu leben oder im Ruhestand ein "besseres" Leben zu führen.
Bevor man eine renditeorientierte Strategie umsetzt, ist es wesentlich, ihre steuerlichen Implikationen zu verstehen. Der erste Schritt besteht darin, sich mit der lokalen Steuergesetzgebung und den verschiedenen verfügbaren Anlageformen zu befassen, um die Investition zu optimieren.
Wie funktioniert das Ganze?
Eine Investitionsstrategie zu wählen bedeutet, sein Anlageuniversum einzuschränken, um ein Portfolio zu erstellen, das dem eigenen Profil und den eigenen Erwartungen entspricht. Im Falle eines auf Dividenden ausgerichteten Portfolios müssen die ausgewählten Aktien eine attraktive Rendite bieten, was oft dazu führt, dass reife Industrien bevorzugt werden - auf Kosten einer großen sektoralen Vielfalt.
Die großzügigsten Dividendenunternehmen konzentrieren sich in der Regel auf Sektoren wie Öl, Banken, Telekommunikation oder Tabak - mit einigen Ausnahmen in der Tech-Branche, wie IBM (4,5%). Obwohl dieser enge Rahmen einschränkend erscheinen mag, bietet er auch eine gewisse Klarheit, die die Auswahl der Unternehmen erleichtert. Einige Unternehmen nutzen jedoch hohe Dividenden, um Anleger anzulocken. Eine gute Rendite allein reicht also nicht aus: Das Unternehmen muss auch in der Lage sein, seine Ausschüttungen langfristig aufrechtzuerhalten, was eine tiefere Analyse erfordert.
Die richtigen Werte auswählen
Um die besten Renditeaktien zu identifizieren, reicht es nicht aus, sich nur auf die angezeigte Dividendenrate zu konzentrieren. Vor einer Investition sollten drei wesentliche Vorsichtsmaßnahmen getroffen werden:
- Der freie Cashflow (oder ersatzweise der buchhalterische Gewinn) muss die Dividendenausschüttung decken, man überprüft das sogenannte Payout-Verhältnis. Ein Unternehmen, das mehr ausschüttet, als es generiert, setzt sich drastischen Kürzungen seiner Zahlungen aus.
- Überprüfen Sie die Historie der Dividendenausschüttungen. Ein Unternehmen, das seine Dividenden über mehrere Wirtschaftszyklen hinweg aufrechterhalten oder erhöht hat, schafft mehr Vertrauen als eine Firma mit instabiler Rendite.
- Verstehen Sie das Geschäftsmodell des Unternehmens. Eine rein finanzielle Analyse reicht nicht aus: Es ist wesentlich, die Robustheit seiner Aktivität zu bewerten und mögliche Verlangsamungen zu antizipieren.
Um diese Auswahl zu erleichtern, gibt es zwei Referenzlabels: die Dividendenaristokraten und die Dividendenkönige. Ein Unternehmen, das seit 25 Jahren wiederkehrend und wachsend Dividenden zahlt, erhält den Titel eines Dividendenaristokraten. Wenn es diese Leistung über 50 Jahre aufrechterhält, wird es zum Dividendenkönig. Ziel ist es nicht unbedingt, hohe Renditen zu erzielen, sondern vor allem, eine Stabilität der Ausschüttungen zu gewährleisten - ein besonders nachgefragtes Kriterium nach der Covid-Pandemie, die viele Unternehmen dazu veranlasst hat, ihre Zahlungen auszusetzen. Eine Liste für die Dividendenaristokraten und eine andere für die Dividendenaristokraten sind auf MarketScreener verfügbar.
