Airbus liefert diesen Morgen einen neuen Beweis dafür, nachdem das Unternehmen seine Gewinnerwartungen für das Jahr 2024 nach unten korrigiert hat. Der Betriebsgewinn wird voraussichtlich um ein Fünftel niedriger ausfallen als ursprünglich erwartet, obwohl diese Erwartungen erst vor zwei Monaten nochmals bekräftigt wurden.

Der Flugzeughersteller führt dies auf „anhaltende Probleme in der Lieferkette“ zurück. Sollte man daraus schließen, dass die Inflation deutlich spürbar auf die Budgets drückt? Sehr wahrscheinlich, und es überrascht nicht, dass Preissteigerungen der Zulieferer – die selbst unter Druck stehen – in einer Kettenreaktion folgen.

Es sei daran erinnert, dass dies nicht das erste Mal ist, dass Airbus in eine solche Situation gerät, wobei seine Bewertung, gelinde gesagt, in jüngster Zeit unverhältnismäßig stark anstieg – begünstigt durch die Probleme bei Boeing.

Leser von MarketScreener werden sich an die Vorbehalte erinnern, die wir in unserer letzten Analyse zu den Ergebnissen des Herstellers geäußert haben. Zwar genießt das Unternehmen aufgrund seiner duopolistischen Stellung und enormen Wettbewerbsvorteile eine geschützte Position, dennoch bleibt es chronisch schwierig, freie Cashflows zu generieren.

Im Laufe des letzten Jahrzehnts wurden neun Zehntel der operativen Cashflows in Sachanlagen oder Akquisitionen reinvestiert. Wäre Airbus nicht durch seinen Status in der Lage, so leicht Kapital auf den Finanzmärkten zu beschaffen, wäre die Ausschüttung von Dividenden wesentlich schwieriger gewesen.

Da das Geschäft nicht durch starkes Wachstum gekennzeichnet ist, erschien es uns immer gewagt, auf eine Steigerung der Kapitalrückflüsse an die Aktionäre zu setzen – selbst mit einem strauchelnden Boeing im Rücken.