Die US-Wirtschaft ist trotz Anzeichen einer weiteren Abschwächung immer noch auf dem Weg zu einer sanften Landung, aber das sich verschlechternde Haushaltsprofil des Landes veranlasst den US-Anleihenriesen PIMCO, sich zunehmend in ausländischen Staatsanleihen zu engagieren, sagte Group Chief Investment Officer Daniel Ivascyn.

Der jüngste Ausverkauf bei Aktien und die Rallye bei sichereren US-Staatsanleihen spiegeln die schwächeren Wirtschaftsdaten wider, die die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten 12 Monaten erhöht haben, aber die US-Wirtschaft könnte sie immer noch vermeiden.

"Wir sind der Meinung, dass der Markt in Bezug auf die Einpreisung von Zinssenkungen der Zentralbanken ein wenig zu weit gegangen ist", sagte Ivascyn in einem Interview am Dienstag. "Wenn es nicht zu einem größeren geopolitischen Schock oder einem größeren Problem mit dem Funktionieren der Märkte kommt, werden die Zentralbanken, insbesondere die Fed, die Zinsen im September wahrscheinlich um 25 Basispunkte senken, und die nächsten Sitzungen werden live sein.

US-Treasuries haben sich Ende letzter Woche stark erholt, nachdem schwächer als erwartet ausgefallene Wirtschaftsdaten Rezessionsängste und eine Neupreisung der Zinssenkungserwartungen für die nächsten Monate ausgelöst hatten, wobei einige am Markt sogar auf eine Dringlichkeitssitzung der Federal Reserve zur Zinssenkung wetteten.

Das Ausmaß der Rallye spiegelte jedoch auch die zunehmenden geopolitischen Bedenken wider, so Ivascyin, nachdem das Versprechen des Irans, nach der Tötung von zwei militanten Führern Vergeltung an Israel und den USA zu üben, die Befürchtung aufkommen ließ, dass sich im Nahen Osten ein größerer Krieg zusammenbrauen könnte.

"All dies geschah vor dem Hintergrund einer äußerst unsicheren Situation im Nahen Osten... Die Menschen vergessen manchmal, wie einzigartig dieses Umfeld ist, in dem die Menschen buchstäblich jeden Tag eine Reaktion einer Großmacht des Nahen Ostens erwarten", sagte er.

Der jüngste Ausverkauf an den Märkten hat zu einer Ausweitung der Kreditspreads geführt - der Prämie, die von Anlegern für den Kauf von Unternehmensanleihen anstelle von sichereren Staatsanleihen verlangt wird -, aber die Bewertungen von Unternehmensanleihen, insbesondere von Anleihen geringerer Qualität, sind nach wie vor unattraktiv, so Ivascyn, der kürzlich sein Engagement in den sichereren Teilen des Marktes für Unternehmensanleihen erhöht hat.

"Die Märkte für variabel verzinsliche Kredite geringerer Qualität, insbesondere für private Direktkredite, sind der Bereich, in dem derzeit die größte Selbstzufriedenheit herrscht", sagte er. "Diese Preise haben sich letzte Woche kaum bewegt, so dass sie theoretisch teurer geworden sind als öffentliche Kredite oder öffentliche Aktien.

PIMCO - ein auf Anleihen fokussierter Vermögensverwalter mit einem Vermögen von 1,9 Billionen Dollar - hat Kundenanfragen zu der sich verschlechternden Haushaltslage in den USA erhalten und diversifiziert sein Engagement zunehmend, indem er mehr ausländische Staatsanleihen kauft, so Ivascyn.

"Wenn wir mit unseren Kunden auf globaler Basis sprechen, ist dies bei weitem das beliebteste Thema, das zur Sprache kommt, oder die Frage, die wir von unseren Kunden erhalten: Warum haben die Vereinigten Staaten so hohe Haushaltsdefizite, wenn die Wirtschaft so stark ist, und wie lange kann das so weitergehen", sagte er.

"Und die Antwort lautet immer: Nun, wir wissen es nicht genau."

Die Haushaltslage in den USA ist derzeit "schlimm", aber sie bleibt überschaubar, sagte Ivascyn. Irgendwann könnte es jedoch zu einer Abrechnung über die steigende Staatsverschuldung kommen, wenn die Märkte anfangen, erhebliche Prämien für den Besitz von Staatsanleihen zu verlangen oder wenn die Kosten für die Bedienung der Staatsschulden zu einem wichtigen politischen Thema werden, was derzeit nicht der Fall ist.

Um sein Engagement in Staatsanleihen zu diversifizieren, hat PIMCO Anleihen von Ländern mit geringeren Haushaltsdefiziten wie Australien, Neuseeland, Großbritannien und Kanada gekauft.

"Wir sehen uns zunehmend andere Alternativen zu den USA an", sagte er. (Berichterstattung durch Davide Barbuscia; Bearbeitung durch Jonathan Oatis)