Obwohl Oracle ein Nachzügler in der Cloud-Branche war, erkannte das Unternehmen den KI-Boom schnell und baute zügig Rechenzentren mit Premium-Prozessoren für Kunden wie Meta und OpenAI auf.
Dennoch hat das Unternehmen hohe Kredite aufgenommen, um den Ausbau der Rechenzentren zu finanzieren, was es anfüllig für einen potenziellen Marktabschwung macht. Im Februar erklärte das Unternehmen, es plane, bis zu 50 Milliarden Dollar an Fremd- und Eigenkapital aufzunehmen, um Kapazitäten aufzubauen.
„Wir glauben nicht, dass die Debatten um die Finanzierung so bald verschwinden werden. Wichtig ist jedoch, dass viele der neuen KI-Verträge so strukturiert sind, dass die Kunden entweder im Voraus bezahlen oder ihre eigene Hardware mitbringen. Das bedeutet, dass Oracle künftige Umsatzverpflichtungen steigern kann, ohne die vollen Kosten selbst zu tragen“, sagte Matt Britzman, Senior Equity Analyst bei Hargreaves Lansdown.
Oracles fünfjährige Credit Default Swaps, ein Maßstab dafür, wie viel Investoren für die Absicherung gegen einen Zahlungsausfall des Unternehmens verlangen, lagen zuletzt bei 150 Basispunkten, dem niedrigsten Stand seit dem 11. Februar.
Die Kosten für die Versicherung von Oracle-Anleihen waren Anfang des Monats auf Rekordhöchststände von rund 166 Basispunkten gestiegen, verglichen mit etwa 40 Basispunkten vor einem Jahr, was die Besorgnis der Anleger über das wahrgenommene Kreditrisiko des Unternehmens widerspiegelt. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO), ein wichtiger Indikator für künftige vertraglich vereinbarte Umsätze, sprangen im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 325 % auf 553 Milliarden Dollar.
„Unter dem Strich brauchen die Anleger noch mehr Vertrauen, dass das aufstrebende GPUaaS-Geschäft gewinn- und cashflow-steigernd sein wird“, so die Analysten von Morgan Stanley.
DEBATTE ÜBER SAAS-RISIKEN GEHT WEITER
Mitbegründer und Executive Chairman Larry Ellison zerstreute einige Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen neuer KI-Coding-Tools. Er sagte, die Technologie werde die Nachfrage nach Oracle nicht schwächen, und das Unternehmen nutze diese Tools, um neue Softwareprodukte zu entwickeln.
Die Sorge, dass sich schnell entwickelnde KI-Tools Software und Dienstleistungen umkrempeln könnten, hatte die Aktien des Sektors im vergangenen Monat belastet. Die Oracle-Aktie ist in diesem Jahr bis zum letzten Schlusskurs um 23 % gefallen.
Obwohl dies (Ellison) sehr glaubwürdige Kommentare sind, bleibe abzuwarten, ob Oracle Auswirkungen auf die Nutzerzahlen und Preisverschiebungen sieht, so Melius Research.
„Wir glauben nicht, dass die Anleger wirklich besorgt über eine 'SaaS-Pokalypse' für Oracle sind, sondern eher über die Risiken im Zusammenhang mit der Ausführung, den Margen und der Finanzierung innerhalb der Oracle Cloud Infrastructure (OCI).“
Die Oracle-Aktie wird mit dem 19,17-fachen ihrer geschätzten Gewinne für die nächsten 12 Monate gehandelt, verglichen mit 22,05 bei Microsoft.
