Volatilitätsgebundene Strategien, einschließlich Volatilitätskontrollfonds und Aktien-Trendfolgefonds von Commodity Trading Advisors (CTAs), sind systematische Anlagestrategien, die in der Regel Aktien kaufen, wenn die Märkte ruhig sind, und verkaufen, wenn sie turbulent werden. Sie wurden in den letzten Wochen zu starken Verkäufern von Aktien und verschlimmerten damit die durch wirtschaftliche Sorgen und die Auflösung eines massiven globalen Carry Trades ausgelöste Marktschwäche.
Am Montag, als der S&P 500 um 3 % fiel, verkauften die Strategien Aktien im Wert von etwa 70 Mrd. $, so die Schätzungen des Optionsresearch-Anbieters Tier 1 Alpha. Dies geschah, als der Cboe Volatility Index seinen größten Anstieg innerhalb eines Tages verzeichnete und auf dem höchsten Stand seit Oktober 2020 schloss.
Insgesamt haben die Fonds nach Schätzungen von Tier 1 Alpha in den letzten drei Wochen 150 Mrd. $ verkauft.
Die am schnellsten reagierenden Strategien, darunter Volatilitätskontrollfonds und Aktien trendfolgende Commodity Trading Advisors (CTAs), haben ihr Engagement jedoch möglicherweise so weit reduziert, dass sich das Verkaufstempo verlangsamt hat.
"Diese Ausgleichsanforderungen lösen sich in der Regel im Laufe von maximal ein paar Tagen auf", sagte Craig Peterson, CEO von Tier 1 Alpha. "Ich würde nicht erwarten, dass dies bis zum Ende des Monats anhält, es sei denn, wir sehen noch mehr Schwäche.
Der S&P 500 stieg am Dienstagnachmittag um mehr als 2%.
Die Schätzungen darüber, wie viel Geld in systematische Strategien fließt, gehen auseinander, aber die meisten Analysten sind sich einig, dass die Fonds das Tempo der Marktbewegungen erhöhen können.
Jedes Modell, das einen Volatilitätsauslöser hat, kann umhergepeitscht werden", sagte Joe Ferrara, Investmentstratege bei Gateway Investment Advisers, in einer Notiz. "Typischerweise sehen wir die großen, schnellen Ausschläge der Volatilität und dann eine ziemlich schnelle Normalisierung auf das langfristige Niveau.
Aber eine schnelle Rückkehr zu ruhigen Aktienmärkten könnte auch dazu führen, dass diese Fonds wieder zu Käufern werden, so die Analysten.
"Wir sind noch nicht so weit, aber in ein oder zwei Monaten, wenn die Volatilität nachlässt, könnte es für den Markt sehr positiv sein, wenn all diese Mittel wieder zurückfließen", so Petersen.
