Aber was, wenn diese Krise kein vorübergehender Sturm ist? Wenn sich der Sturm festsetzt, wie 2008 oder 2020, und die Anleger monatelang ohne Sicht navigieren müssen? Was dann? Alles verkaufen und auf die Matratze vertrauen? Zu spät. Kaufen, wenn die Kurse fallen? Zu riskant. Warten und Daumen drücken? Zu naiv.
Dieses Dossier hat nicht den Anspruch, die Zukunft vorherzusagen – das kann niemand. Es zielt vielmehr darauf ab, einen Kompass, ein Überlebenshandbuch zu bieten, um durch den freien Fall der Märkte zu navigieren, ohne die Nerven oder das Vermögen zu verlieren. Einige Vermögenswerte halten besser stand als andere. Einige Strategien helfen, den Schaden zu begrenzen oder sogar daraus Nutzen zu ziehen. Ziel ist es nicht, vor dem Sturm zu fliehen, sondern zu lernen, darin standzuhalten. Es ergänzt diesen zuvor für MarketScreener-Abonnenten veröffentlichten Artikel: Investment: Welche Portfolio-Umschichtungen nach Trumps Zöllen?
Das Prinzip, das wir bei den MarketScreener-Portfolios anwenden
Bei MarketScreener bleiben wir am Aktienmarkt positioniert, weil wir langfristige Investoren sind. Das hindert uns nicht daran, die Portfolios in Richtung defensivere Positionen zu lenken, die weniger von den Ursachen und Folgen der Krisen betroffen sind. Das ist das Prinzip. Parallel dazu bieten wir einige Beispiele für Diversifikation und einige Fallen, die es zu vermeiden gilt.
Defensive/qualitative Aktien: um den Schaden zu begrenzen, während man am Aktienmarkt beteiligt bleibt
Nicht alle Aktien gehen im Sturm unter. Einige halten stand oder machen sogar Fortschritte. Es handelt sich um sogenannte "defensive" Werte: Sie produzieren Güter oder Dienstleistungen, auf die man auch in Krisenzeiten nicht verzichten kann. Zu denken ist an die Bereiche Gesundheit, Lebensmittel, Versorgungsdienstleistungen, um nur die klassischsten zu nennen.
Ein Unternehmen wie Nestlé wird weiterhin seine Kaffees und Suppen verkaufen, auch wenn die Märkte einbrechen. Sanofi wird seine Behandlungen verteilen, unabhängig von den Nachrichten von der Wall Street. Diese Unternehmen weisen oft solide Bilanzen, eine stabile Rentabilität und regelmäßige Dividenden auf. Natürlich sind sie nicht vor einem Rückgang gefeit. Aber sie fallen weniger und erholen sich schneller.
MarketScreener bietet mehrere Unternehmens-Listen nach Anlagestil, die sich an das aktuelle Umfeld anpassen können:
- Liste mit Qualitätswerten: Diese Liste zielt darauf ab, die überdurchschnittlichen Renditen von Qualitätsaktien einzufangen. Ausgewählt werden Unternehmen mit ausreichender Größe und Liquidität, die qualitative Kriterien erfüllen, die sich auf ihre finanzielle Gesundheit, die Stabilität des Geschäftsmodells und die Kapitalrendite beziehen.
- Liste von Aktien mit geringer Volatilität: Diese Strategie zielt darauf ab, die Märkte in Kontraktionsphasen (Baisse) zu schlagen und in Expansionsphasen (Hausse) mit dem Markt zu steigen. Dies mag für viele Anleger kontraintuitiv erscheinen, aber weniger volatile Aktien haben historisch gesehen vergleichbare oder höhere Renditen erzielt als ihre Pendants.
- Liste Qualität zu einem angemessenen Preis (GARP): Ausgewählt werden Unternehmen mit ausreichender Größe und Liquidität, die qualitative Kriterien erfüllen, die sich auf ihre finanzielle Gesundheit, die Stabilität des Geschäftsmodells und die Kapitalrendite beziehen. Anschließend wird ein Bewertungsfilter angewendet, um nur Unternehmen zu behalten, die zu einem angemessenen Preis bewertet werden.
- Dividenden-Aristokraten: Diese Liste zielt darauf ab, Unternehmen zu identifizieren, die die Ausschüttung ihrer Dividenden an ihre Aktionäre jedes Jahr seit mindestens 25 Jahren erhöht haben.
- Dividenden-Könige: Diese Liste zielt darauf ab, Unternehmen zu identifizieren, die die Ausschüttung ihrer Dividenden an ihre Aktionäre jedes Jahr seit mindestens 50 Jahren erhöht haben.
Gold: die traditionelle Lösung
Wenn alles wackelt, glänzt Gold. Zumindest neigt das Edelmetall selten dazu, die gleichen Kurven wie risikobehaftete Vermögenswerte zu nehmen. Seit Jahrhunderten hat dieses träge Metall eine erstaunliche Fähigkeit, unruhige Geister zu beruhigen. Es zahlt keine Dividenden, es produziert nichts, es ist von keinem Staat und keiner Zentralbank abhängig. Genau das ist seine Stärke. In Zeiten von Krieg, Bankenkrisen oder inflationären Spannungen wird Gold wieder zu dem, was es immer war: ein sicherer Hafen.
Heutzutage gibt es mehrere Möglichkeiten, Zugang zu diesem Metall zu erhalten. Puristen werden sich für physisches Gold entscheiden: Münzen oder Barren, die physisch gelagert werden (in der abgehängten Decke des Badezimmers oder im Tresor einer Bank oder eines Verwahrers). Es gibt auch ETFs, die an physisches Gold gebunden sind, die den Vorteil haben, dass sie mit geringeren Gebühren als eine physische Einzahlung zugänglich sind, aber den Nachteil, dass der Inhaber des Anteils kein direkter Besitzer des Metalls ist. Hier finden Sie alle Vor- und Nachteile einer Goldanlage.
Achtung jedoch: Gold ist keine Allrisikoversicherung. Kurzfristig kann es fallen, besonders wenn die Zinsen steigen.
Verhalten von Gold zwischen dem Höchst- und Tiefstpunkt der Krise von 2007/2008:
Bargeld: die Waffe der Massengeduld
In einer Welt, die von Rendite besessen ist, scheint Bargeld der arme Verwandte der Investition zu sein. Und doch macht es gerade dann Sinn, wenn die Märkte fallen und die Orientierungspunkte verschwinden. Liquide zu sein bedeutet, nicht in einem fallenden Vermögenswert gefangen zu sein. Es bedeutet auch, die Möglichkeit zu haben, günstig zu kaufen, wenn andere in Panik verkaufen.
Eine Überexposition gegenüber Bargeld bedeutet nicht unbedingt, einen Stapel Banknoten unter der Matratze zu haben. Es gibt relativ sichere Anlagen, um den Biss der Inflation zu kompensieren: Sparkonten, Termineinlagen, gesicherte Geldmarktfonds. Sicher, die Rendite ist bescheiden, aber es ist ein Weg, weniger gestresst zu sein und einen Kriegsschatz zu haben, um von dem schönen Wetter zu profitieren, das schließlich nach dem Regen kommt.
Qualitätsanleihen: oft ein effektiver Kompromiss
Einige Anleihen wirken wie ein weit geöffneter Schirm. Nicht alle: Diejenigen von hoch verschuldeten Unternehmen oder fragilen Ländern können einbrechen. Aber Qualitätsstaatsanleihen – die von soliden Staaten – oder "Investment Grade" bewertete Unternehmensanleihen halten oft besser stand.
Sie bieten eine regelmäßige, manchmal bescheidene, aber stabile Rendite. Und wenn die Angst überwiegt, flüchten die Anleger in diese Papiere, was sogar ihren Preis in die Höhe treiben kann. Der Schlüssel? Wählen Sie geeignete Laufzeiten (je länger die Laufzeit, desto höher das Zinsrisiko) und meiden Sie Anleihen, die zu empfindlich auf einen plötzlichen Anstieg der Zinsen reagieren. Sie schützen nicht vor allem, aber sie helfen, die Gesamtperformance eines Portfolios zu glätten, insbesondere wenn die Aktien sinken.
Illustration mit dem größten amerikanischen Anleihen-ETF, immer im Vergleich zum MSCI World, und immer während der Subprime-Krise:
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, sich bei Anleihen zu positionieren. Unter ihnen ermöglichen ETFs, das Tracking und die Auswahl der Titel einem Managementteam zu überlassen. Es ist sogar möglich, direkt auf dem Sekundärmarkt in bestimmte Staatsanleihen zu investieren.
Geografische und monetäre Diversifikation: nicht alles auf ein und dieselbe kontinentale Karte setzen
Der Börsensturm trifft nicht überall mit der gleichen Intensität zu. Bestimmte Regionen, bestimmte Währungen können einen relativen Schutz bieten. Nur in seinem Land oder in einer einzigen Währung zu investieren, bedeutet, sich einem lokalen Schock ohne Netz auszusetzen.
Geografische Diversifikation ermöglicht es, Risiken zu verteilen. Allerdings kann es in einer globalen Krise sehr kompliziert sein, auf das richtige Pferd zu setzen. ETFs können diese Problematik lösen, können aber auch einen unerwarteten Risikoanteil bergen. Ein ETF, der dem amerikanischen Markt ausgesetzt ist und in Euro gekauft wird, kann beispielsweise stark vom Index abweichen, den er verfolgt, zum Guten oder zum Schlechten.
Dennoch können sich Arbitragemöglichkeiten ergeben. Am 7. April riet die britische Bank Barclays beispielsweise europäischen Anlegern, ihre Exposition gegenüber dem Londoner Markt zu erhöhen, falls die Krise im Zusammenhang mit den Zöllen anhält. Der Grund: der FTSE 100 bietet einige defensive Vorteile und das Land erleidet nur 10% Zollzuschläge.
Zu vermeidende Vermögenswerte: alle Exzesse verbannen
Beginnen wir damit, eine offene Tür einzutreten: Die zu vermeidenden Anlagen sind die riskanten Vermögenswerte innerhalb der riskanten Vermögenswerte. In Krisenzeiten sind es diejenigen Aktien, die am schnellsten fallen, welche Ungleichgewichte aufweisen. Hier sind einige Typen von fragilen Vermögenswerten:
- Unternehmen mit hoher Verschuldung. Im Stock Screener von MarketScreener sind dies insbesondere Unternehmen, die in den unteren Quartilen für finanzielle Solidität (Verschuldung, Rating für finanzielle Gesundheit etc....) liegen. Beispiel: Das deutsche Unternehmen Douglas (Muttergesellschaft von Nocibé) wies eine Schuldenlast von 2,4 Mrd. € auf, die im Verhältnis zu seiner finanziellen Leistung sehr hoch ist. Die Aktie ist seit Anfang April stark gefallen.
- Unternehmen, die aufgrund der Hoffnung auf ein "ewig heiteres Szenario" großzügig bewertet wurden (hohes KGV, Aussichten auf Rentabilität in der Ferne ...). Zum Beispiel die US-Konzerne Microchip oder Affirm oder Sartorius Stedim Biotech. Diese Unternehmen haben Qualitäten, aber ihre Bewertungen sind exorbitant in Zeiten einer plötzlichen Bremsung, da ihr projiziertes Wachstum nicht mehr ausreicht, um die übermäßige Bewertung zu absorbieren.
- High-Yield-Anleihen. Diese Produkte sind normalerweise riskanter als der Durchschnitt. Im Gegenzug bieten sie höhere Renditen als klassische Anleihen. In Krisenzeiten neigen HY-Anleihen dazu, volatiler zu sein. Nicht für jeden geeignet.
Einige konkrete Artikel, um die aktuelle Krise zu verstehen und sich entsprechend zu positionieren:
- Übersicht über defensive ETFs
- Verstehen, was gerade passiert: Handelskrieg: Warum scheint Donald Trump bereit, bis zum Äußersten zu gehen?
- Und ein Artikel der letzten Woche, der einen guten Überblick über defensive Sektoren gibt: Börsenkrise: Welche Sektoren sollten bevorzugt werden?
- Um auf einer positiven Note zu enden, hier ist, was ein vernünftiges Investmentmanagement über einen Zeitraum von 6 Jahren, einschließlich einer großen Krise (Covid im Jahr 2020), ergeben kann: Warren Buffett und seine börsennotierte Holding Berkshire Hathaway und (nicht ganz so berauschend) Cathie Wood und ihr Fonds ARK Innovation.
