Die am Freitag veröffentlichten schwachen US-Arbeitsmarktdaten hatten das Vertrauen der Märkte in die Weltwirtschaft erschüttert und die Händler veranlasst, für die kommenden Monate starke Zinssenkungen durch die Zentralbanken einzupreisen.
Die Rendite 2-jähriger deutscher Anleihen sank im frühen Handel um mehr als 15 Basispunkte (BP) auf 2,151%, den niedrigsten Stand seit März 2023. Die 2-jährige Rendite reagiert besonders empfindlich auf die Zinserwartungen der Europäischen Zentralbank.
Die deutsche 10-jährige Rendite, die Benchmark für die Eurozone, fiel auf 2,074% und damit auf den niedrigsten Stand seit Januar. Die Renditen entwickeln sich umgekehrt zu den Preisen.
Die Rallye der Anleihen schwächte sich jedoch später ab, und die Trendwende wurde durch US-Daten gestützt, die zeigten, dass sich die Aktivität im Dienstleistungssektor von einem Vierjahrestief im Juli erholte.
Die 10-jährige Rendite lag zuletzt unverändert bei 2,16%, während die zweijährige Rendite nur 2 Basispunkte niedriger bei 2,32% lag.
Die starken Schwankungen vom Montag stehen stellvertretend für die Bewegungen an den Anleihemärkten im Jahr 2024, da die Anleger darum ringen, den Zustand der US-Wirtschaft, die Bedeutung für die Politik der Federal Reserve und die Auswirkungen auf Europa in den Griff zu bekommen.
Zu Beginn des Jahres rechneten die Märkte mit sechs Zinssenkungen der Federal Reserve um 25 Basispunkte. Mitte des Jahres schwankten sie dann aufgrund robuster Wirtschaftsdaten und einer hartnäckigen Inflation auf Null und rechnen nun wieder mit Zinssenkungen um 120 Basispunkte bei den drei verbleibenden Sitzungen der Fed in diesem Jahr.
"Es ist ein Ping-Pong-Spiel. Die Positionierung geht auf der einen Seite etwas weit und kehrt sich dann um. Die Marktbewegungen waren extrem, weil die Positionierung extrem war", sagte Samy Chaar, Chefvolkswirt bei Lombard Odier.
"Wir gehen ein wenig zu weit zu den Extremen, 3,70% scheint ein wenig weit für die 10-jährige US-Rendite zu sein. Bei 4,50% war es ein guter Kauf, bei 3,70% ist es ein guter Verkauf."
Die 10-jährige US-Rendite lag zuletzt bei 3,78%, gegenüber 4,2% zu Beginn der letzten Woche und fast 4,5% Anfang Juli.
Die Händler rechnen derzeit mit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank um 75 Basispunkte, während sie früher am Tag noch mit 90 Basispunkten gerechnet hatten, da Europa die Führung von einer heftigen Sitzung in Asien übernahm.
Es war "eine außerordentlich schwache Sitzung über Nacht, da es so aussah, als hätten die asiatischen Aktien den Panikknopf gedrückt, während sie die US-Daten aufholen", sagte Lyn Graham-Taylor, Zinsstratege bei der Rabobank.
Die Daten vom Freitag zeigten, dass die Arbeitslosenquote in den USA im Juli unerwartet von 4,1% im Juni auf 4,3% gestiegen ist. Die Wirtschaft hat im Juli 114.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, weniger als 179.000 im Juni und deutlich weniger als die 175.000, die Ökonomen erwartet hatten.
Der japanische Aktienindex Nikkei 225 stürzte über Nacht um 12,4% ab und verzeichnete damit den stärksten Einbruch an einem Tag seit 1987. Während die europäischen und amerikanischen Aktien zuletzt um rund 2% gefallen waren, liegen beide über ihren Eröffnungstiefs.
Der Abstand oder "Spread" zwischen den 10-jährigen italienischen und deutschen Kreditkosten stieg um mehr als 8 Basispunkte auf 154 Basispunkte, den höchsten Stand seit Ende Juni, bevor er sich wieder verringerte. Zuletzt lag er bei 148,6 Basispunkten.
"Diese Bewegungen unterstreichen, dass die Märkte den Punkt überschritten haben, an dem schlechte makroökonomische Nachrichten gut für die Spreads sind", sagte Hauke Siemssen, Zinsstratege bei der Commerzbank.
"Die zunehmende Erwartung einer Zinssenkung durch die EZB kann die sich verschlechternden makroökonomischen Aussichten nicht mehr kompensieren."
Italiens 10-jährige Rendite lag zuletzt 5 Basispunkte höher bei 3,79%. (Berichte von Harry Robertson und Alun John, bearbeitet von Emelia Sithole-Matarise, Gareth Jones und Mark Potter)
