Die BoE bleibt wachsam gegenüber dem Preisdruck auf dem britischen Arbeitsmarkt, der anderswo deutlicher nachgelassen hat.
Die Steuer- und Ausgabenpläne der neuen Regierung haben die unsicheren Aussichten für die Inflation noch verstärkt.
Die Anleger sehen nur eine Chance von eins zu zehn, dass die BoE ihren Leitzins am 19. Dezember von seinem derzeitigen Niveau von 4,75% senkt.
Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank, die US-Notenbank und die Zentralbanken Kanadas, der Schweiz und Schwedens in den kommenden Tagen die Kreditkosten senken werden.
Die BoE hat den Leitzins seit einem 16-Jahres-Hoch nur zweimal gesenkt und dazu beigetragen, dass das Pfund Sterling die einzige Währung der Gruppe der 10 führenden Volkswirtschaften ist, die 2024 nicht gegenüber dem US-Dollar gefallen ist.
Die Anleger erwarten, dass sich das Stop-Start-Muster fortsetzen wird. Gouverneur Andrew Bailey begrüßte letzte Woche die jüngste Verlangsamung des Preiswachstums, sagte aber, dass noch "ein weiter Weg" vor uns liege und die Inflation bis 2027 wahrscheinlich etwas über dem 2%-Ziel der BoE liegen werde.
Die britische Zentralbank hatte im vergangenen Monat ihre Inflationsprognosen angehoben, nachdem Finanzministerin Rachel Reeves in ihrem ersten Haushalt eine starke Erhöhung der Staatsausgaben angekündigt hatte, was die Nachfrage in einer Wirtschaft mit geringen Kapazitätsreserven vorübergehend ankurbelte.
Die BoE ist besorgt, dass Steuererhöhungen für Arbeitgeber ebenfalls zu höheren Preisen führen werden - eine von der Zentralbank veröffentlichte Umfrage zeigte, dass mehr als die Hälfte der Arbeitgeber plant, einen Teil der Kosten weiterzugeben.
Mehr als die Hälfte der Befragten gab jedoch an, dass sie Arbeitsplätze abbauen würden, und ein separater Bericht der britischen Personalvermittlungsbehörde deutet ebenfalls auf einen drastischen Einstellungsrückgang im Gefolge des Haushaltsplans hin.
"Da die Risiken in beide Richtungen bestehen bleiben, ist eine schrittweise Herangehensweise vorerst der richtige Weg", sagten die HSBC-Ökonomen Elizabeth Martins und Simon Wells in einer Notiz für Kunden in dieser Woche.
DREI BOE-KÜRZUNGEN, SECHS DURCH DIE EZB
Die Anleger wetten derzeit darauf, dass die BoE die Zinsen bis Ende 2025 nur dreimal senkt und damit den Leitzins um insgesamt 75 Basispunkte senkt.
Im Vergleich dazu wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank ihren Leitzins um 150 Basispunkte senken wird - was sechs Senkungen um einen Viertelpunkt entspricht, von denen eine am Donnerstag erwartet wird - da Deutschland, Frankreich und andere Länder der Eurozone Probleme haben. Die von Donald Trump angedrohten Handelszölle stellen ein weiteres Risiko dar.
Der Zustand des britischen Arbeitsmarktes könnte die BoE noch dazu veranlassen, ihren schrittweisen Ansatz zu überdenken, wenn Anzeichen von Nervosität unter den Arbeitgebern nach dem Haushalt zu einem Einstellungsstopp führen.
Das britische Statistikamt ist immer noch dabei, seine Haupterhebung zu überarbeiten, was die Aufgabe erschwert, die zugrunde liegende Inflation in Großbritannien zu bewerten. Aber separate Daten, die von den Steuerbehörden über die Zahl der Beschäftigten und die Löhne erhoben werden, sowie Zahlen über offene Stellen werden am Dienstag genau beobachtet werden.
"Die Signale der BoE für schrittweise Zinssenkungen waren in letzter Zeit sehr stark, was darauf hindeutet, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in der nächsten Woche sehr gering ist", sagte Allan Monks, Volkswirt bei JP Morgan.
"Aber Anzeichen einer schnelleren Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt würden, wenn sie anhalten, den geldpolitischen Ausschuss unter Druck setzen, von dieser Botschaft abzuweichen.
