Allein in diesem Monat sind die Renditen 10-jähriger italienischer Anleihen um fast 100 Basispunkte (BP) gestiegen. Die Renditen spanischer, portugiesischer und griechischer Anleihen sind um jeweils rund 80 Basispunkte gestiegen.
Die Fremdkapitalkosten in der gesamten Eurozone, einschließlich Deutschlands mit dem besten Rating, sind in dieser Woche auf Mehrjahreshochs gestiegen, was auf die Erwartung einer aggressiven US-Zinserhöhung um 75 Basispunkte später am Mittwoch und die Besorgnis über das Fehlen eines EZB-Plans zur Eindämmung der Anleihenmarktbelastung zurückzuführen ist.
"Es wäre überraschend, wenn die EZB heute mit einem neuen Instrument aufwarten würde", sagte Nordea-Chefanalyst Jan von Gerich.
Dennoch war die Nachricht von der EZB-Sitzung eine Erleichterung für die angeschlagenen Anleihemärkte.
Im schuldengeplagten Italien sanken die Renditen 10-jähriger Anleihen um 22 Basispunkte auf 4% und lagen damit unter den Höchstständen vom Mittwoch, die sie vor acht Jahren erreicht hatten. Sie waren auf dem Weg zu ihrem größten Tagesrückgang seit dem 1. März.
Die Renditen zweijähriger Anleihen fielen im Laufe des Tages um 23 Basispunkte auf 1,83%.
Der Euro profitierte ebenfalls und stieg um fast 0,6% auf $1,047 , nachdem er zu Beginn der Woche ein Einmonatstief erreicht hatte. Gegenüber dem britischen Pfund erreichte er mit 87,20 Pence ein 16-Monatshoch.
Europäische Aktien erholten sich und der Bankenindex der Eurozone legte um 3,5% zu, nachdem er Anfang der Woche den niedrigsten Stand seit März erreicht hatte.
Italienische Banken, die in großem Umfang inländische Anleihen halten, legten zuletzt um 5% zu. Auch sie haben in dieser Woche aufgrund des Anstiegs der Anleiherenditen Prügel bezogen.
OPTIONEN?
Zu den Optionen, die der EZB zur Verfügung stehen, um das so genannte Fragmentierungsrisiko zu bekämpfen - wenn einige Länder mit deutlich höheren Kreditkosten konfrontiert sind als andere Länder desselben Währungsblocks - gehören die Kanalisierung von Reinvestitionen aus fällig werdenden Anleihen in Märkte, die unter Stress stehen, oder die Entwicklung eines neuen Instruments.
"Ich gehe davon aus, dass die Reinvestitionen im Rahmen des PEPP nicht ausreichen werden und dass vielleicht noch in diesem Jahr ein neues Instrument benötigt wird, um schwächere Märkte zu stützen", sagte von Gerich und bezog sich dabei auf das Notkaufprogramm der EZB für Anleihen aus der Pandemiezeit.
EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel sagte am Dienstag, die EZB sei bereit, sowohl bestehende als auch neue Instrumente einzusetzen, wenn sie feststelle, dass die Preiskorrekturen am Markt "ungeordnet" seien.
"Wir sollten eine Erklärung erhalten, die die Bereitschaft zum Handeln widerspiegelt, und dann werden sie vielleicht auch Ausschüsse damit beauftragen, an Optionen zu arbeiten. Das ist es, was in der letzten Woche gefehlt hat", sagte Frederik Ducrozet, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Pictet Wealth Management.
Die Renditen spanischer und portugiesischer Anleihen fielen um jeweils 13 Basispunkte, während die griechischen Renditen um 25 Basispunkte auf 4,4% fielen und damit ihren größten Tagesrückgang seit März 2020 verzeichneten.
Die deutschen Anleiherenditen fielen ebenfalls, aber die Bewegungen waren bescheiden und spiegeln vielleicht eine gewisse Vorsicht vor der Entscheidung der US-Notenbank wider, einem weiteren Schlüsselereignis für die Märkte.
Zuvor hatten sie mit rund 1,77% ein Achtjahreshoch erreicht.
"Ich denke, die Fed wird die Zinsen um 75 Basispunkte anheben", sagte Chris Huddleston, CEO des Brokerhauses FXD Capital in London. "Alles andere wäre ein halbherziger Versuch, die Inflation einzudämmen.
