Steigende Benzinpreise und ein schwankender Aktienmarkt erhöhen das Risiko, dass der Krieg zwischen den USA, Israel und dem Iran die Verbraucher in den Vereinigten Staaten über das gesamte wirtschaftliche Spektrum hinweg hart treffen könnte. Dies untergräbt eine wesentliche Stütze des Wirtschaftswachstums, für das in diesem Jahr aufgrund höherer Einkommensteuererstattungen, einer relativ niedrigen Arbeitslosigkeit und steigender Vermögenswerte eigentlich ein kräftiger Aufschwung erwartet worden war.

Zu Beginn des Jahres sahen Analysten gute Gründe dafür, dass beide "Schenkel" der sogenannten K-förmigen US-Wirtschaft die Ausgaben in den kommenden Monaten halten oder sogar steigern könnten: Vermögenseffekte sollten wohlhabendere Familien zu mehr Konsum anregen, während unerwartete Steuererstattungen durch neue Ausnahmeregelungen für Überstunden- und Trinkgeldeinkommen Stundenlohnempfängern und Dienstleistungsarbeitern zugutekommen sollten.

Stattdessen könnten nun beide Seiten unter unterschiedlichem Druck stehen. Die landesweiten Durchschnittspreise für Benzin stiegen laut Daten der American Automobile Association bis Dienstagmorgen auf über 3,50 Dollar pro Gallone - ein Sprung von 17 % gegenüber dem Durchschnitt von etwa 3 Dollar vor Beginn des Konflikts. In jedem Bundesstaat außer Kansas, wo der Durchschnitt bei 2,96 Dollar lag, liegen die Preise nun über 3 Dollar. Angesichts der anhaltenden Volatilität an den Ölmärkten aufgrund von Schifffahrtsunterbrechungen in der Straße von Hormus halten Analysten Benzinpreise von 4 Dollar für möglich, sollte der Konflikt andauern.

Die Aktienmärkte haben sich von ihren Höchstständen entfernt. Die Unsicherheit über die weitere Entwicklung - ein Faktor für die Haushaltsausgaben basierend auf dem Nettovermögen - zeigte sich deutlich, als Präsident Donald Trump am Montag ein mögliches schnelles Ende des Konflikts andeutete und die Kurse nach oben trieb, nur um seine Rhetorik über Nacht zu mäßigen. Damit blieb die Möglichkeit eines langwierigen Konflikts mit allen damit verbundenen Risiken für globale Lieferketten, Rohstoffmärkte und Unternehmensgewinne bestehen.

Für Haushalte mit geringerem Einkommen könnten steigende Benzinkosten Geld aus anderen Konsumbereichen abziehen. Dies würde den Druck auf Unternehmen verteilen, die wiederum in einem plötzlich unsicheren Umfeld ihre Einstellungs- und Investitionspläne reduzieren könnten.

"Je höher der Preis und je länger er anhält, desto mehr verschiebt sich die Situation: Von höheren Preisen, die einigen Unternehmen durch gesteigerte Ölproduktion und mehr Einnahmen nützen, hin zu einer echten Belastung für die Verbraucher und einer Bremse für die Wirtschaft. Es gibt einen Punkt, an dem Preise für eine gewisse Zeit auf einem bestimmten Niveau verharren, an dem sie von einem Plus für das BIP zu einer Belastung werden und die Wahrscheinlichkeit eines Abschwungs erhöhen", sagte Luke Tilley, Chefökonom bei Wilmington Trust. Ein Ölpreis im Bereich von 85 bis 100 Dollar pro Barrel über mehrere Monate würde das Rezessionsrisiko "erheblich erhöhen, da sich der Arbeitsmarkt bereits in einem so schwierigen Zustand befindet."

Die Referenzsorte Brent Crude stieg am Montag auf über 116 Dollar pro Barrel, bevor sie am Dienstag unter 83 Dollar fiel. Weit entfernt von einer Deeskalation erklärte US-Verteidigungsminister Pete Hegseth am Dienstag, dass es die bisher intensivsten Angriffe auf den Iran geben werde. Gleichzeitig sprach ein hochrangiger General davon, die Fähigkeit des Irans zum Legen von Minen in der Straße von Hormus ins Visier zu nehmen - ein möglicher Schritt zur Wiedereröffnung eines Nadelöhrs, durch das der Öltransport aus dem Nahen Osten fast vollständig zum Erliegen gekommen ist.

Ende Februar, vor Beginn des Konflikts, notierte Brent bei etwa 72 Dollar pro Barrel.

Die wichtigsten US-Aktienindizes legten am Dienstag um mehr als ein halbes Prozent zu, obwohl die Angriffe weitergingen und die Erklärungen iranischer Beamter kämpferisch blieben.

Die plötzliche Verschiebung der Risiken für die US- und Weltwirtschaft stellt die Zentralbanker vor eine Herausforderung, insbesondere in den USA. Dort sahen die Verantwortlichen eine im Kern starke Wirtschaft, die einem ausgewogenen Risikoprofil gegenüberstand: Eine Inflation, die etwa einen Prozentpunkt über ihrem 2%-Ziel lag, aber voraussichtlich sinken würde, und eine Arbeitslosenquote, die stabil um 4,3 % schwankte, ohne klaren Konsens für einen sprunghaften Anstieg.

Diese Sichtweise wird nun von zwei Seiten unter Druck gesetzt: Nachdem die Wirtschaft bereits im Februar unerwartet Stellen abgebaut hat, besteht nun das zusätzliche Risiko, dass die aus dem Konflikt resultierende Unsicherheit Unternehmen bei Neueinstellungen vorsichtiger werden lässt. Gleichzeitig könnte die Inflation auf breiterer Front steigen, wenn höhere Ölpreise die Kosten für andere Bereiche wie Frachtraten oder Heizkosten in die Höhe treiben.

Auch wenn höhere Treibstoffpreise möglicherweise nur einen vorübergehenden Einfluss auf die Inflation haben oder den allgemeinen Preisdruck unter dem Strich sogar mildern könnten, falls Verbraucher ihre Ausgaben in anderen Bereichen kürzen und das Gesamtwachstum nachlässt, birgt der aktuelle Kontext weitere Risiken.

In einer Analyse nach dem Anstieg der Ölkosten im Jahr 2022 infolge der russischen Invasion in der Ukraine kamen Forscher der Kansas City Fed zu dem Schluss, dass Steigerungen bei prominenten Verbraucherpreisen wie Benzin einen überproportionalen Effekt auf die Inflationserwartungen der Haushalte haben können, wenn diese bereits durch einen vorherigen Inflationsschock erhöht sind. Dies ist eine Dynamik, die die Fed-Mitglieder weiterhin besorgt und die sie als Grund anführen, die Geldpolitik restriktiv zu halten, um die Erwartungen unter Kontrolle zu halten.

Anleger erwarten für dieses Jahr immer noch Zinssenkungen der Fed, doch der Zeitpunkt verschob sich nach Beginn der US-Militäraktionen nach hinten. Unter den Entscheidungsträgern könnte sich ein Patt zwischen Inflations- und Wachstumsbedenken entwickeln.

Die Fed tritt nächste Woche zusammen und es wird erwartet, dass sie ihren Leitzins in der aktuellen Spanne von 3,5 % bis 3,75 % stabil hält.

Vincent Reinhart, Chefökonom bei BNY Investments und ehemaliger hochrangiger Fed-Mitarbeiter, sagte, es sei noch viel zu früh für die Zentralbank, um Rückschlüsse auf die wahrscheinlichen wirtschaftlichen Folgen des Konflikts zu ziehen. Selbst Sorgen über die Auswirkungen auf das Wachstum müssten durch die Tatsache relativiert werden, dass die Rolle der USA als Netto-Energieproduzent bedeutet, dass höhere Weltmarktpreise zwar höhere Preise an der Zapfsäule für US-Verbraucher bedeuten, aber auch höhere Einnahmen und potenziell mehr Arbeitsplätze und Investitionen für in den USA ansässige Energieunternehmen.

Doch je länger die Preise erhöht bleiben, desto größer werden die Risiken. Kosten pro Barrel im oberen 90-Dollar-Bereich für einen Monat oder länger wären die Art von materiellem Schock, der Konsum und Wachstum untergraben könnte.

"Die Preise müssen deutlich höher sein als das, was die Menschen gewohnt sind, damit ein Ölschock den Kurs der US-Wirtschaft ändert", sagte Reinhart. "Es muss groß genug sein. Wir sind noch nicht in diesem Stadium."