Morning Meeting: Der "fear trade" rund um KI erlebt ein Comeback

Das derzeit beliebteste Börsenspiel an der Wall Street besteht darin, sich vorzustellen, wie ein bestimmter Sektor durch Innovationen auf Basis künstlicher Intelligenz ausgelöscht werden könnte. Keine Branche scheint immun. Händler dürften wohl sogar die KI selbst befragt haben. Das Ergebnis ist eine beträchtliche Schadensbilanz, die in Wellen eintritt. Die Sitzung am Donnerstag schickte Technologiewerte erneut auf die Bretter und hielt die Märkte in Atem - im Vorfeld der Veröffentlichung der US-Inflationsdaten für Januar.

Vielleicht in Erwartung dieses Freitags, des 13., entschieden sich die US-Märkte gestern erneut, sich selbst zu erschrecken. Technologiewerte brachen um 2% ein, teils mit massiven Verlusten, darunter Cisco mit einem Minus von 12% nach Quartalszahlen sowie AppLovin, das ebenfalls nach Zahlen 20% verlor. Am stärksten wirkte jedoch wohl der 5%-Rückgang bei Apple, der sowohl in den Köpfen der Investoren als auch auf dem Kurszettel tiefe Spuren hinterließ: Rund 200 Milliarden Dollar an Börsenwert wurden beim iPhone-Hersteller ausgelöscht.

Als wäre das nicht genug, droht Apple seinen Rang als zweitgrößtes börsennotiertes Unternehmen der Welt an Alphabet zu verlieren, das immer näher rückt. Der Konzern von Tim Cook verkörpert das Paradox der Gegenwart: stark von Zöllen betroffen und zugleich von amerikanischen Konsumenten verehrt. Belastet durch steigende Kosten für elektronische Komponenten, aber weiterhin mit erheblicher Preissetzungsmacht. Innovativ – und doch in der KI zwei Schritte zurück, ein Makel für manche Investoren, die Apple als Geschichte von gestern sehen, zugleich aber ein Argument für andere, die darauf verweisen, dass das Unternehmen nicht Hunderte Milliarden ohne klare Renditeperspektive verbrennt.

Kurzum: Zahlreiche US-Aktien verzeichneten gestern spektakuläre Einbrüche – vor dem Hintergrund einer anhaltenden Hexenjagd auf Branchen, die als anfällig für KI gelten. Nach Softwarekonzernen, Vermögensverwaltern, Verlagen und anderen erfasste die Panik gestern Transportunternehmen. Auf den ersten Blick hätte man meinen können, ein Analyst habe sich gefragt, ob die Logistiklösungen von Kuehne & Nagel bald durch Roboter, Drohnen und autonome Schiffe ersetzt würden, die mit Dumpingpreisen Plastikware aus China direkt vom Werk innerhalb von 24 Stunden vor die Haustür liefern. Die Realität ist noch absurder. Ein kleines, in den USA börsennotiertes Unternehmen, Algorhythm Holdings, teilte mit, eine seiner Tochtergesellschaften habe die Frachtvolumina für Kunden drastisch erhöht, ohne die Belegschaft aufzustocken. Die Magie der KI, die Magie der Märkte, die Magie der Algorithmen. Die Aktie schoss in die Höhe, während der Rest des Sektors einbrach – auf Basis dessen, was bislang vor allem eine verbale Meisterleistung ist. Amüsanteste Pointe: Algorhythm hat sich erst kürzlich von seinem ursprünglichen Geschäft verabschiedet – dem Verkauf von Karaoke-Maschinen.

Während die Wall Street abstürzte, konnte Europa den Schaden weitgehend begrenzen. Nicht vollständig – der Stoxx Europe 600 schloss 0,5% im Minus. Doch der DAX ging unverändert aus dem Handel. Nachdem Siemens am Vortag mit der Vorlage seiner Geschäftszahlen deutliche Impulse für die Kursentwicklung geliefert und SAP zwischenzeitlich wieder als wertvollstes DAX-Unternehmen verdrängt hatte, gestaltet sich die Nachrichtenlage auf Unternehmensebene zum Wochenausklang spürbar ruhiger. Der französische CAC 40 behauptete sich nahe Rekordständen. Mitunter kann das Fehlen eines großen Technologiesektors von Vorteil sein.

Einige wenige Quartalsberichte stehen noch aus, um die Woche abzurunden, insbesondere Safran und Capgemini heute Morgen. Zum Abschluss eine leicht ermutigende mikroökonomische Note: Die meisten nach Börsenschluss in den USA veröffentlichten Ergebnisse wurden positiv aufgenommen, vor allem im Technologiesektor, was der Wall Street Rückenwind verleihen könnte. Gleichwohl behalten Investoren die explodierenden Kosten im Blick, insbesondere bei Speicherchips, erneut unterstrichen über Nacht vom japanischen Konzern Kioxia. Das kürzlich börsennotierte Unternehmen sprang nach Zahlen an, gestützt durch höhere Produktpreise infolge der explodierenden Nachfrage im Zusammenhang mit KI-Anwendungen. Das Management geht davon aus, dass der Trend anhält. Das ist nicht zwingend eine gute Nachricht für industrielle Kunden – und auch nicht für Verbraucher, die letztlich die Konsequenzen tragen werden.

Makroökonomisch prüft Donald Trump, der 47. Präsident der Vereinigten Staaten, laut Financial Times offenbar eine Senkung der Zölle auf Metall- und Aluminiumprodukte. Unterdessen gerieten europäische Versorger, die inmitten der KI-bedingten Nervosität als relativer Hafen erschienen, gestern unter Druck. Europäische Regierungschefs, insbesondere in Deutschland und Italien, brachten eine Reform des EU-Emissionshandelssystems ins Spiel – ein Schritt, der die Strompreise und damit die Erträge des Sektors belasten könnte. Nun richtet sich der Blick auf die Veröffentlichung der US-Inflationsdaten für Januar um 14.30 Uhr. In einem nervösen Markt wäre eine positive Überraschung willkommen. Volkswirte erwarten im Schnitt, dass die Jahresinflation sowohl in der Gesamt- als auch in der Kernrate auf 2,5% zurückgeht. Sollte sich diese schrittweise Entspannung bestätigen, wären Preisauftrieb und Inflationsdruck ein geringeres Hindernis für die von Investoren erhofften Zinssenkungen der Federal Reserve in den kommenden Monaten. Jede positive Überraschung bei der Inflation würde den Druck auf Aktien dagegen verschärfen.

Die asiatischen Märkte beenden die Woche im Sog des Nasdaq-Rückgangs im Minus. Japan, Indien und das chinesische Festland verlieren rund 1%. Australien gibt 1,4% nach, Hongkong 2%. Südkorea zeigt sich unerwartet robust, der KOSPI tendiert nahe der Nulllinie: Der Markt ist stärker den „Pick-and-Shovel“-Anbietern der KI ausgesetzt als der Softwareseite und zählt damit derzeit zu den relativen Gewinnern. Taiwan bleibt feiertagsbedingt geschlossen. In der kommenden Woche schließen die Märkte auf dem chinesischen Festland und öffnen erst am Dienstag, dem 24. Februar, wieder anlässlich der Feierlichkeiten zum Mondneujahr. Die Börse in Hongkong pausiert kürzer, vom 17. bis 19. Februar.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf der heutigen Agenda: der Hauspreisindex in China; die Großhandelspreise in Deutschland; die Inflationsrate in der Schweiz; in der Eurozone, die vorläufige Beschäftigungsänderung und die Handelsbilanz; in den Vereinigten Staaten, die Inflationsrate und der Verbraucherpreisindex. Die gesamte Agenda gibt es hier.

• EUR / USD: 1,18 $
• Gold: 4.969,73 $
• Rohöl (Brent): 67,36 $
• Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,12 %
• BITCOIN: 66.177,9 $

In den Nachrichten:

• Jenoptik erwartet nach einem schwierigen Jahr 2025 eine Rückkehr zu Wachstum, gestützt durch Investitionen in Rechenzentren und eine Erholung der Halbleiterindustrie.
• Auto1 hat im Februar ein Drittel seines Wertes verloren, bleibt jedoch optimistisch, da Analysten die KI-Konkurrenz als temporäre Belastung sehen.
• Siemens hat seine Ergebnisprognose angehoben und ringt wieder einmal mit SAP um den Titel des wertvollsten Unternehmens im DAX.
• Helsing und Hensoldt haben eine strategische Partnerschaft zur Weiterentwicklung von Verteidigungstechnologien vereinbart.
• Sanofi hat überraschend seinen CEO Paul Hudson abgelöst, Nachfolgerin wird Belén Garijo von Merck.
• Fielmann erzielte 2025 einen Rekordgewinn und erhöht die Dividende um 21,7 Prozent.
• Deutsche Börse übernimmt ISS Stoxx vollständig und meldet einen Rekordgewinn für 2025.
• Hellofresh verzeichnete 2025 einen Umsatzrückgang von knapp 12 Prozent und zieht sich aus Italien zurück.
• Mercedes-Benz enttäuscht mit schwachen Zahlen und vorsichtigem Ausblick für 2026, plant jedoch den Verkauf von Daimler-Truck-Aktien.
• Carl Zeiss Meditec plant, mehr Produktion nach China zu verlagern, um Marktanforderungen gerecht zu werden.
• Thyssenkrupp rechnet mit längeren Verhandlungen über den Verkauf der Stahlsparte an Jindal Steel.
• KWS Saat senkt die Umsatzprognose für 2025/26 aufgrund eines schwachen Agrarmarktes.
• Siltronic erwartet für 2026 eine EBITDA-Marge zwischen 20% und 24%.
• Ryanair wird 500 Millionen Dollar in Poznan investieren.
• Hunderte Lufthansa-Flüge wegen eines Streiks von Piloten und Kabinenpersonal gestrichen.
• CK Hutchison hat AP Moller-Maersk mit rechtlichen Schritten gedroht, sollte der dänische Konzern versuchen, ihn aus zwei Häfen in der Kanalzone von Panama zu verdrängen.
• Iberdrola bestreitet die Aussage des Netzbetreibers, wonach sein Solarkraftwerk zum massiven Stromausfall in Spanien im Jahr 2025 beigetragen habe.
• SGS übernimmt Murray-Brown Laboratories.
• Sika erwirbt den türkischen Hersteller von Kleb- und Dichtstoffen Akkim.
• Knorr-Bremse wird in den kommenden fünf Jahren bis zu 200 Millionen Euro in einen Campus in Indien investieren
• Die Chefjuristin von Goldman Sachs tritt nach der Veröffentlichung der jüngsten Epstein-Dokumente zurück.
• Nike ergreift Maßnahmen, um das Wachstum der Marke Converse wiederzubeleben.
• Constellation Brands ernennt Nicholas Fink zum CEO.
• Palo Alto plant nach dem Abschluss der Übernahme von CyberArk eine Doppelnotierung in Tel Aviv.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

• Siemens Energy Ag: Morgan Stanley hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 144 auf 166 EUR.
• Deutsche Börse Ag: Barclays hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 290 auf 300 EUR.
• Siemens Ag: Oddo BHF hält an seiner Outperform-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 293 EUR auf 307 EUR.
• Mercedes-Benz Group Ag: HSBC hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 74 auf 73 EUR.
• Carl Zeiss Meditec Ag: JP Morgan hält an seiner Untergewichten-Empfehlung fest und reduziert das Kursziel von 35,10 auf 22,40 EUR.
• Bawag Group Ag: JP Morgan hält an seiner Übergewichten-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 150 auf 161 EUR.
• Auto1 Group Se: Citi hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 36,40 EUR auf 35 EUR.
• Thyssenkrupp Ag: AlphaValue/Baader Europe hält an seiner Add-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 13,70 EUR auf 13,80 EUR.
• Anheuser-Busch Inbev Sa/Nv: Bernstein hält an seiner Outperform-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 96 auf 97 USD.