Der neue Vorstandsvorsitzende von Berkshire Hathaway, Greg Abel, setzte am Samstag mit seinem ersten Jahresbrief an die Aktionäre ein Zeichen und versprach, die "festungsähnliche" Bilanz des Konglomerats zu bewahren sowie die Werte seines Vorgängers und Mentors Warren Buffett hochzuhalten.

Abel, 63, erklärte, er werde sich nicht dazu drängen lassen, Berkshires nahezu rekordhohen Bargeldbestand von 373,3 Milliarden US-Dollar kurzfristig einzusetzen, auch wenn dieser dem Unternehmen viel "Pulver" verschaffe. Zudem habe er keine Pläne, mit der Ausschüttung von Dividenden zu beginnen, was auch Buffett abgelehnt hatte. Berkshire hat seit dem Frühjahr 2024 keine eigenen Aktien mehr zurückgekauft.

"Ich erkenne, wie sehr Sie sich wünschen, dass wir gemeinsam erfolgreich sind – und das auf die richtige Weise", schrieb Abel in einem 18-seitigen, einzeilig verfassten Brief. "Meine Aufgabe ist es, sicherzustellen, dass unsere Liquiditätsniveaus und die Kapitalallokation gezielt und überlegt bleiben."

Abel zollte auch Buffett, 95, der weiterhin als Vorsitzender fungiert und fünf Tage pro Woche ins Berkshire-Büro kommt, Tribut und bezeichnete ihn als einen "bemerkenswerten" CEO.

"Warren Buffett ist wohl der größte Investor aller Zeiten, dessen Anlagegeschick Generationen zugutegekommen ist", schrieb Abel. "In Berkshire zu investieren war lange ein Vertrauensbeweis in unseren Gründer – ein Vertrauen, das nun bei Berkshire liegt."

Die Berkshire-Aktien haben den Standard & Poor's 500-Index seit Buffetts überraschender Ankündigung im Mai, als CEO zurückzutreten, deutlich unterperformt.

Auch wenn Abels Brief nicht den Schreibstil Buffetts aufwies, sagte CFRA-Research-Analystin Cathy Seifert, dass er für Investoren dennoch beruhigend wirken könnte.

"Er musste ein gewisses Maß an Kontinuität zeigen, dass das Berkshire-Geschäftsmodell trotz des Führungswechsels fortbesteht und alles wie gewohnt weiterläuft", sagte sie. "Meiner Meinung nach hat er das geschafft."

Der Brief signalisierte zudem, dass Abel nicht die 60-jährige Aufbauarbeit Buffetts umstoßen werde, die Berkshire von einer gescheiterten Textilfirma in ein über 1 Billion US-Dollar schweres Konglomerat mit Unternehmen wie dem Autoversicherer Geico, der BNSF-Eisenbahn und Dutzenden weiteren Versicherungs-, Industrie-, Energie- und Handelsfirmen verwandelt hat.

"Sollte es Zweifel daran gegeben haben, ob Greg die richtige Person für die Übernahme ist, sollte der Brief diese ausräumen", sagte Dan Hanson, der als Leiter des Quality-Equity-Teams bei Neuberger Berman mehr als 6 Milliarden US-Dollar verwaltet. 

GEWINNRÜCKGANG

Berkshire meldete zudem einen Gewinnrückgang, nachdem Abschreibungen auf die rund 27%igen Beteiligungen an Kraft Heinz und dem Ölunternehmen Occidental Petroleum vorgenommen wurden.

Der operative Gewinn im vierten Quartal fiel um 30% auf 10,2 Milliarden US-Dollar, da die Einnahmen aus Versicherungsgeschäften wie Geico zurückgingen.

Der Nettogewinn sank um 3% auf 19,2 Milliarden US-Dollar, was auf eine Wertberichtigung von 4,5 Milliarden US-Dollar für Occidental zurückzuführen ist – trotz Zuwächsen bei den Aktienbeteiligungen, angeführt von Apple und American Express.

Im gesamten Jahr 2025 sank der operative Gewinn um 6% auf 44,49 Milliarden US-Dollar, während der Nettogewinn um 25% auf 66,97 Milliarden US-Dollar zurückging. Buffett hatte Investoren stets geraten, Schwankungen beim Nettogewinn von Berkshire, die auf Bilanzierungsregeln für Aktienbeteiligungen zurückgehen, zu ignorieren.

Der Gesamtjahresumsatz blieb mit 371,44 Milliarden US-Dollar praktisch unverändert, und Seifert sagte, Abel habe die Erwartung geweckt, dass das Wachstum in der Rück- und Industrieversicherung 2026 "nicht vorhanden sein könnte".

Eines der bekanntesten Unternehmen von Berkshire, Fruit of the Loom, hat im vergangenen Jahr 6.000 Arbeitsplätze abgebaut, da die Umsätze zurückgingen, wie Berkshire mitteilte.

WALDBRANDGESCHÄDIGTE PACIFICORP-VERSORGUNG "KEIN TIEFER GELDBEUTEL"

Abel sagte, dass Berkshires Kultur und Werte "auf Dauer" weiterbestehen werden, und signalisierte keine Änderungen an der dezentralen Struktur, in der die Dutzenden von Unternehmen weitgehend ohne Eingriffe von oben agieren.

Er deutete auch an, dass er länger bleiben wolle, und bemerkte, dass er in 20 Jahren "nur einen Bruchteil der Amtszeit von Warren gehabt haben wird".

Abel versprach, in solide, gut geführte Unternehmen zu investieren, die Berkshire versteht, und "Unternehmen zu meiden, die das Gefüge der Gesellschaft untergraben oder Berkshires Ruf gefährden könnten".

Er ging nicht weiter darauf ein, aber Seifert meinte, er könnte sich auf künstliche Intelligenz bezogen haben.

Abel räumte den Druck auf das Versorgungsunternehmen PacifiCorp durch Klagen wegen der Waldbrände in Oregon und Kalifornien ein, die 2020 mehr als 500.000 Acres verbrannten.

Viele Opfer machen PacifiCorp verantwortlich und sagen, das Unternehmen habe es versäumt, Stromleitungen abzuschalten. Das Versorgungsunternehmen hat sich auf Überweisungen von mehr als 2,2 Milliarden US-Dollar geeinigt, steht aber weiteren Forderungen in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar gegenüber. Abel sagte, Berkshire übernehme Verantwortung, wenn es Waldbrände verursache, werde aber ungerechtfertigte Ansprüche vor Gericht bekämpfen.

"PacifiCorp ist kein Versicherer letzter Instanz und sollte nicht als tiefer Geldbeutel betrachtet werden", sagte Abel. "Verantwortlichkeit, gepaart mit prinzipientreuer Ablehnung unberechtigter Haftung, ist entscheidend für die Wahrung des regulatorischen Rahmens für Versorgungsunternehmen." 

TED WESCHLER BLEIBT AN BORD

Abel übte mehr Kritik als Buffett an Berkshire-Unternehmen, die besser abschneiden könnten.

Er sagte, die Leistungslücke zwischen BNSF und den führenden Branchenkonkurrenten sei "zu groß", während "selbstverschuldete" Probleme beim Bodenbelagsunternehmen Shaw die Qualität und den Service beeinträchtigten.

"Jedes Unternehmen ist gegenüber seinem CEO rechenschaftspflichtig, der unermüdlich nach operativer Exzellenz streben und Leistungslücken schließen soll", sagte Abel in Bezug auf Berkshires Nicht-Versicherungsunternehmen.

Hanson, der Investmentmanager von Neuberger Berman, sagte: "Das sind kämpferische Worte."

Berkshire hat bislang keinen Chief Investment Officer als Nachfolger von Buffett benannt, auch wenn Abel erklärte, dass die Verantwortung für Aktieninvestitionen "letztlich bei mir als CEO liegt".

Abel deutete an, dass der langjährige Portfoliomanager Ted Weschler, der etwa 6% von Berkshires Aktienanlagen verwaltet, auch weiterhin eine "breitere Rolle" bei der Bewertung bedeutender Investitionsmöglichkeiten und der Unterstützung von Berkshire auf andere Weise spielen wird.