Von Britta Becks

DOW JONES--Die Behandlungszahlen im wichtigen US-Markt sind für Fresenius Medical Care (FMC) längst zum Dauerbrenner geworden. Wenn der Dialysekonzern am Dienstag seine Drittquartalszahlen vorlegt, werden die Behandlungsmengen in den USA einmal mehr im Fokus stehen, nachdem der DAX-Konzern diesbezüglich zuletzt vorsichtiger geworden ist. Ein maues Behandlangswachstum sollte der ansonsten guten Entwicklung im dritten Quartal jedoch keinen Abbruch getan haben. Die Profitabilität dürfte sich dank des Transformationsprogramms "FME25+", im Zuge dessen sich FMC von Unternehmensteilen trennt, die nicht zum Kerngeschäft gehören und einen margenverwässernden Effekt haben, im abgelaufenen Quartal erneut verbessert haben. Deutsche-Bank-Analyst Falko Friedrichs geht davon aus, dass der Bad Homburger Konzern seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr anheben und die Ergebnisprognose bestätigen wird.

WORAUF ANLEGER ACHTEN SOLLTEN:

US-BEHANDLUNGSMENGEN: Analyst Friedrichs rechnet für das dritte Quartal lediglich mit einem marginalen Behandlungswachstum von 0,1 Prozent. Im zweiten Quartal hatten die organischen Behandlungszahlen in den USA im Ergebnis auf dem Niveau des Vorjahres gelegen. Die schwere Grippesaison in den USA in den ersten Monaten dieses Jahres hat die Aussichten für die Behandlungsmengen im laufenden Jahr entsprechend gedämpft. Stand Anfang August geht FMC in diesem Jahr von stagnierenden bis leicht positiven Behandlungszahlen aus, nachdem zuvor eine Beschleunigung des organischen Behandlungswachstums in den USA auf über 0,5 Prozent in Aussicht gestellt worden war. Die schwere Grippesaison Anfang des Jahres zieht ein anhaltend hohes Sterblichkeitsniveau und eine größere Anzahl von Behandlungsausfällen in den USA nach sich, was zumindest im zweiten Quartal nicht durch den anhaltenden und beschleunigten Zustrom an Neupatienten ausgeglichen werden konnte. Vorstandsvorsitzende Helen Giza setzt große Hoffnungen in die flächendeckende Einführung der hochvolumigen Hämodiafiltrationstherapie in den USA, denn mit dem neuen Therapiestandard soll auch eine geringere Patientensterblichkeit einhergehen. Bis 2030 will FMC alle 2008T-Dialysegeräte in den eigenen US-Kliniken durch neue 5008X-Dialysegeräte ersetzen.

QUARTALSZAHLEN & JAHRESPROGNOSE: Nach Einschätzung von Deutsche-Bank-Analyst Friedrichs wird FMC über ein gutes drittes Quartal berichten. Konkret erwartet er 9 Prozent organisches Umsatzwachstum und einen Anstieg des bereinigten EBIT um 23 Prozent. Die entsprechende Marge würde sich damit im Vergleich zum Vorjahr um 190 Basispunkte auf 11,8 Prozent verbessern. Treiber dürfte neben dem Segment Value-Based Care mit einem organischen Wachstum von 40 Prozent eine positive Preisentwicklungen im Dialysedienstleistungsgeschäft (Care Delivery) und ein solides Wachstum bei Dialyseprodukten (Care Enablement) gewesen sein, meint Friedrichs. Er geht davon aus, dass sich diese Trends im Schlussquartal fortsetzen und FMC die Umsatzprognose für das Gesamtjahr daher auf ein Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich anheben wird. Bislang stellt FMC für dieses Jahr ein Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Prozentbereich in Aussicht sowie einen Anstieg des operativen Ergebnisses im hohen Zehner- bis hohen Zwanziger-Prozent-Bereich an - währungsbereinigt und ohne Sondereffekte.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum dritten Quartal und für das Gesamtjahr 2025: 


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.                                  PROG  PROG  PROG 
3. QUARTAL                         3Q25  ggVj  Zahl    3Q24 
Umsatz                            4.759   -0%    13   4.760 
EBIT                                488   +5%    12     463 
EBIT-Marge                         10,3    --    --     9,7 
Ergebnis nach Steuern/Dritten       251  +18%    12     213 
Ergebnis je Stammaktie             0,86  +18%    12    0,73 
EBIT bereinigt                      550  +17%    13     469 
EBIT-Marge bereinigt               11,6    --    --     9,9 
Ergebnis nach Steuern/Dritten ber.  306  +29%    12     237 
 
.                                  PROG  PROG  PROG 
GESAMTJAHR                         Gj25  ggVj  Zahl    Gj24 
Umsatz                           19.554   +1%    19  19.336 
EBIT                              1.873  +35%    18   1.392 
EBIT-Marge                          9,6    --    --     7,2 
Ergebnis nach Steuern/Dritten       904  +68%    17     538 
Ergebnis je Stammaktie             3,10  +69%    17    1,83 
EBIT bereinigt                    2.119  +18%    17   1.797 
EBIT-Marge bereinigt               10,8  +16%    --     9,3 
Ergebnis nach Steuern/Dritten ber. 1.085 +20%    17     903 
Dividende je Aktie                 1,48   +3%    14    1,44 
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ERLÄUTERUNGEN:

- alle Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis und Dividende je Aktie in Euro, Marge in Prozent

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Vara Research (Stand: 23.10.25).

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- alle Angaben ohne Gewähr

Kontakt zum Autor: unternehmen.de@dowjones.com

DJG/brb/kla

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November 03, 2025 23:45 ET (04:45 GMT)