Diese Unsicherheit spiegelt sich bereits in den Märkten wider. Die Futures an der Wall Street liegen im Minus, mit einem Rückgang des Dow Jones um 0,7 % und des S&P 500 um 0,8 %, da sich Investoren von der Hoffnung auf einen kurzfristigen diplomatischen Durchbruch verabschieden. Das Problem ist nicht nur, dass sich der Konflikt verschärfen könnte, sondern dass er sich hinziehen dürfte.

Für die Amerikaner ist die erste Konsequenz absehbar: steigende Energiepreise. Der Ölpreis hat wieder politisch unangenehme Niveaus erreicht, und sobald sich Rohöl auf hohem Niveau hält, beschränkt sich die Wirkung nicht auf die Zapfsäule. Sie wirkt sich auf Flugpreise, Frachtkosten, Transport und Konsumgüter aus und treibt die Inflation erneut an – just in dem Moment, in dem die Notenbanken glaubten, sie unter Kontrolle zu haben.

Genau das macht die aktuelle Lage für die Federal Reserve so heikel. Ein neuer Energieschock treibt die Preise nach oben und gefährdet zugleich das Wachstum, was den Handlungsspielraum der Notenbank für Zinssenkungen im Falle einer konjunkturellen Abschwächung erheblich einschränkt.

Die jüngsten US-Arbeitsmarktdaten wurden heute Morgen veröffentlicht. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe lagen für die Woche bis zum 21. März bei 210.000 und damit exakt im Rahmen der Erwartungen. Der Arbeitsmarkt bleibt stabil, ohne sich zu beschleunigen – ein Unterschied, der an Bedeutung gewinnt, wenn Haushalte mit steigenden Kosten konfrontiert sind und Unternehmen vorsichtiger agieren.

Auch die Unternehmensnachrichten spiegeln die allgemeine Markttendenz wider: Vorsicht, Konsolidierung und ein wachsender Fokus auf strategische Kontrolle. Google geht dazu über, legitime Investment-Apps in Indien als betrügerisch zu kennzeichnen, während regulatorischer Druck zunimmt. Equitable und CoreBridge diskutieren eine Fusion, die einen Lebensversicherer im Wert von 22 Milliarden US-Dollar schaffen würde – ein Hinweis darauf, dass Größe in einem weniger verzeihenden Umfeld an Bedeutung gewinnt. Und im Technologiesektor fließt weiterhin Kapital in die künstliche Intelligenz – etwa in Start-ups wie Isara und Reflection –, jedoch zunehmend unter geopolitischen Vorzeichen, da Regierungen und Unternehmen KI weniger als reines Wachstumsfeld, sondern als strategisches und nationales Thema betrachten.

Brent zieht wieder deutlich an, Hapag-Lloyd warnt bereits, dass der Iran-Konflikt die Ergebnisse belasten wird, da Handelsströme gestört werden, und der Markt beginnt, eine breitere Neubewertung von Risiken widerzuspiegeln – statt nur kurzfristiger Nervosität.

Der entscheidendere Punkt ist jedoch, dass der wirtschaftliche Schaden keiner dramatischen Eskalation bedarf, um spürbar zu werden. Wenn die Straße von Hormus nur eingeschränkt funktionsfähig bleibt, wenn sich die Risiken rund um Bab al-Mandab verschärfen und wenn Unternehmen weiterhin darauf hinweisen, dass Handel, Margen und Nachfrage immer schwerer prognostizierbar werden, dann wächst die Rechnung dieser Krise weiter – selbst ohne einen einzelnen Schock, der eine geldpolitische Kehrtwende erzwingen würde. Volkswirtschaften können eine Zeit lang mit Unsicherheit leben. Märkte können sogar auf die Hoffnung hin steigen, dass Gespräche die Realität irgendwann einholen. Doch wenn Ölpreise hoch bleiben, Lieferketten anfällig sind und die Geldpolitik gebunden bleibt, dann wird Abwarten nicht länger zur Strategie – sondern zum Kostenfaktor.